临近交割，周内沪锌总持仓量从周初的31.7万手增加至34.3万手，多头资金再度涌入，近月月差虽有回落，但仍在400元/吨左右的高位，叠加LME锌注销仓单比维持在37%左右的高位，挤仓行情延续，资金热情不减，市场担忧挤仓行情交割完成后或仍有延续，那基本面上是否有支撑呢？
从供应端的情况来看，冶炼厂原料库存进一步增加至20天以上，冶炼厂原料压力缓解，加工费进一步上涨至1500~1800元/金属吨，且从冶炼厂冬储备货和到货情况来看，年底加工费或将进一步增加，落实到产量上来看，虽然现在冶炼厂不含硫酸和副产品的利润依然在亏损1600元/吨左右，但亏损金额缩小，且随着原料锌精矿库存的增加，11月精炼锌产量超预期增加至50.98万吨，12月产量进一步提升至53.65万吨，明年1月预计也在53万吨以上的产量，冶炼厂产量不断提升，供应端对锌价的支撑减弱。
消费上，临近年底，已然处于消费淡季，北方施工受阻叠加12月出现“抢出口”的短暂空挡期，同时部分小型企业或于12月底1月初提前春节放假，消费上进一步发力的空间有限。库存表现上，虽然SMM社会库存仍在去库至9.14万吨，但周内去库量不足1000吨，去库幅度明显放缓，且随着冶炼厂产量的提升和在途货物的陆续到港，后续库存仍有增加的可能，库存支撑力度减弱。
整体来看，锌基本面上对“挤仓”行情支撑力度不足，关注宏观和资金持仓变化。
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