夏日正酣，债市却体感偏凉。
8月中旬以来，“冷空气”突袭红火已久的债券市场。不同期限的国债收益率均大幅上涨，推动债券市场进入盘整区间。
手里的短债基金突然没那么“香”了，“收蛋人”们也在担忧：
“债市降温，后续还能投吗？”
“现在离场还来得及吗？”
实际上，若对短期纯债型基金的风险收益特征有透彻了解，便无需着眼于这类产品的短期涨跌。从中长期表现来看，短期纯债型基金的投资价值，在波动之中更显强韧。
今年以来债市多次盘整
长期投资逻辑依然强韧
当以“稳”著称的债市也开始面对盘整，不少投资者都感到无所适从。实际上，本轮回调实属正常，且并不动摇债券市场的长期投资价值：
债市并非风平浪静，震荡调整时有发生
今年以来，债券市场经历了四次大幅调整，而从历史表现来看，历次震荡持续时间都较短，后续也能迎来快速修复。
国债到期收益率：10年
数据来源：万得资讯，截至2024.8.12
具体来看，前三次震荡平均持续6天左右，平均经历13天修复期。本轮震荡持续了4天，自8月13日起10年期国债收益率已掉头下行，或许债市回升正在路上。
政策发力，引导债市长期健康发展
本次回调一方面是源自债市突破高点后的止盈行为，另一方面则源自政策影响。
1.为保持合理的利率曲线，央行自4月起便多次发声提示长端利率风险。
2.近日，央行在二季度货币政策报告中指出10年期国债收益率明显偏离合理的中枢水平，提醒投资者应当审慎评估，警惕尾部风险。
3.8月7日，首次停止通过公开市场操作提供现金，资金供需整体偏紧，债券价格明显承压。
组合拳接连发力，助力引导长端利率中枢与久期维持在合理水平，引导债市长期健康发展。
经济温和复苏，对债市支撑仍在
从二季度经济数据中可得知，当下地产表现疲弱，PMI指数亦处于荣枯线之下，经济仍处于复苏阶段，需要宽松货币环境支持。
中国PMI走势
图片来源：万得资讯，截至2024.8.14
债券市场的走强逻辑依然强韧，不妨以更长期的视野衡量债市投资的持续性。
颠簸之中，短债基金的“压舱实力”
不断凸显
债市波动或将长期存在，此时不妨深入挖掘“抗震”能力更强的投资品种，短期纯债型基金值得重点关注。
展望后市，短端券种优势更加明显
国联安基金现金管理团队认为，长期来看，在央行主动调节收益率曲线，使其更为陡峭化的背景下，短端券种对利率敏感度更低，相对波动更小，对风险的抵御性也更强，在债市震荡中能呈现更优的吸引力。
复盘历史，短债基金稳定性突出，修复能力出众
通常情况下，久期（类似到期时间）越短的债券，期望收益率较低，但波动也相对更低，短债基金或是债市震荡期间应对波动的好选择。
短债基金，中长期表现稳定
在过去十余年间，债券市场几经牛熊，经历了多次不同程度的调整。短期纯债型基金则守住了防线：追踪短期纯债型基金指数的表现，可以观察到该指数自基日以来截至目前，每年均录得正收益。
短期纯债型基金指数自基日以来年度表现分布
数据来源：万得资讯，统计区间：2006.7.28-2024.8.14，指数历史表现仅供参考，不预示未来表现。
愈挫愈勇，调整后或有反弹
从短债基金近一年的历史表现中可以观察到，“报复性反弹”或是常态：短债基金常在调整后迎来更高的反弹，修复能力较强。
数据来源：同花顺，短期纯债型基金指数（701010.TI），2023.8.11-2024.8.11，指数历史表现仅供参考，不预示未来表现。
国联安构筑短债策略产品线
呵护固投安全感
近年来，国联安基金大力推进短债策略产品线的构建，目前已形成矩阵式发展态势。在力求基金净值表现稳中求进的基础上，充分满足不同层次的流动性管理需求，兼顾灵活申赎与持有期两类短债基金的打造。
灵活申赎，兼具流动性与收益性
该基金今年以来净值增长率为1.76%
同期业绩比较基准为1.54%
该基金近一年净值表现
在同类基金中排名位于前1/2（56/127）
最大回撤在同类基金中
位于前1/4（28/131）
数据来源：万得资讯，基金定期报告，银河证券，截至2024.7.31，业绩比较基准中债综合财富（1年以下）指数收益率，同类基金为短期纯债债券型基金(A类)，基金业绩经托管行复核。
国联安短债债券A（008108）收益表现
数据来源：万得资讯，基金定期报告，银河证券，截至2024.7.31，基金业绩经托管行复核
国联安短债债券A（008108）近一年月月正收益
持有期赋能，致力增厚收益，提升抗震防御性
当债券市场经历震荡时，投资者不妨加大持有期短债基金的布局占比。
一方面，持有期的设置能够较好地规避“频繁进出，短期炒作”的不良投资行为，另一方面，也能有效地提高基金经理资金利用效率，提升投资制胜率。
从各个阶段的业绩回报来看，该基金的确能更好地实现“严控波动回撤，致力增厚收益”的投资目标。
该基金A类今年以来净值增长率为2.00%
同期业绩比较基准为1.47%
在控制回撤上，该基金近一年最大回撤
在同类基金中位于前1/17（49/841）
回撤管理能力较强
数据来源：万得资讯，银河证券，截至2024.7.31，业绩比较基准为中债综合财富（1年以下）指数收益率*90%+银行年期定期存款利率（税后）*10%，同类基金为长期纯债债券型基金(A类)，基金业绩经托管行复核。
国联安恒悦90天持有债券A（013672）
各阶段业绩表现
数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2024.7.31，业绩比较基准为中债综合财富（1年以下）指数收益率*90%+银行年期定期存款利率（税后）*10%，基金业绩经托管行复核
国联安恒悦90天持有债券A（013672）
成立以来季季正收益
净值波动小，持有更舒心
在近1年里，国联安恒悦90天持有A年化波动率为0.38%，小于同类平均；近1年夏普比率5.55（同类基金3.83），意味着该基金每承担1单位风险，或能带来5.55个单位超额收益，投资性价比优秀。（数据来源：万得资讯，截至2024.7.31）
资金不闲置，提高利用率
国联安恒悦90天持有债券在持有90天期满后，除赎回外无需投资者进行主动操作，其依然会延续之前的投资策略继续运行，可以减少资金闲置的“空档期”，进一步提升了资金在时间利用上的效率，也可以减少交易成本，或是闲钱投资的理想选择。
在基金投资中，及时根据市场行情的变动调整预期管理，是投资者的必修课之一。基于此，面对债券市场前期积累的收益，持有人们不妨再度下调风险偏好，坦然接受后市可能迎接的震荡行情。同时，以此出发深入挖掘亮眼表现的细分品类，为投资组合的稳定性持续供能，当下短期纯债基金的投资性价比或许更具优势。
国联安短债策略产品线力求多层次满足持有人流动性管理需求，在市场风浪中持续提供长期可靠的陪伴。
产品风险等级：国联安短债债券，国联安鸿利短债债券，国联安月享30天持有期纯债债券、国联安双月享60天持有债券、国联安恒悦90天持有债风险等级为R2（较低），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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