春节假期归来，沪铅于2月5日（正月初八）开盘恢复交易。盘初沪铅强势上涨，并接连突破5日和40日两条均线，最高至17110元/吨，刷新一个月的新高。截至下午15:00收盘，沪铅主力合约报收于17095元/吨，涨390元/吨，涨幅为2.33%。
春节期间国内市场处于休市状态，海外市场则如常交易，期间值得关注的是中美关税政策发生了较大变化。
2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。2025年2月4日，我国国务院关税税则委员会发布公告：经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。具体提及，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税等。这两类关税上调，能源税务或间接增加铅冶炼成本，汽车税务或使消费转向国内市场。而美国对所有中国输美商品加征关税同样影响的铅产业链，比如2024年我国对美国出口的铅酸蓄电池数量为830万只，占我国铅酸蓄电池总出口量的3.3%。
从铅基本面看，春节期间海外铅锭库存较去年同期下滑，截至2月4日，LME铅库存为220875吨，虽库存基数较2024年上升，但春节期间的库存则是下降3875吨。反观国内，上期所2月5日铅仓单库存为30329吨，较1月27日增加181吨。近7年春节LME铅库存变化图如下：
另据了解，春节期间，国内铅冶炼企业放假较少，尤其是中大型原生铅冶炼企业多正常生产，加之春节期间物流停运，铅锭发货暂停，节后冶炼企业厂库库存普遍上升，预计累库量在4-5万吨。相较于原生铅的累库，再生铅冶炼企业在春节期间的铅锭累库则较去年下降，主要是今年春节时段中大型再生铅企业照常生产的企业数量明显减少，如最大产区安徽就有半数再生铅企业处于放假或检修状态。
根据铅蓄电池企业春节放假安排，绝大多数企业计划于2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并将在元宵节（2月12日）前后基本恢复正常生产。当前下游铅蓄电池企业尚处于陆续复产状态，且因节前多有铅锭库存保障生产，故在铅价上涨后，下游企业持观望态度，今日（2月5日）铅现货市场仅持货商试探性报价，如主流地区电解铅厂提报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨，但实际几无成交。
综合看，短期由于铅消费端尚未全面复苏，铅锭的春节累库去化缓慢，更多是随着物流恢复，由厂库向社会仓库转移的过程。后续我们需关注，再生铅冶炼企业复产供货与下游企业节后补库采购的时间点是否匹配。
【原创声明】本文为上海有色网原创文章，转载支持开白。作者:夏闻鸣;部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。如需开白、投稿或商务合作，请在后台留言。
