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作者：孙万里、何璇
2023年4月金山股份被实施退市风险警示和其他风险警示。金山股份（华电辽宁能源发展股份有限公司）向华电辽宁能源有限公司出售辽宁华电铁岭发电有限公司100%股权和阜新金山煤矸石热电有限公司51%股权。交易方华电辽宁能源有限公司为上市公司控股股东中国华电集团有限公司的全资子公司，且持有上市公司17.58%股权。通过重大资产出售的方式，金山股份于2024年6月实现了摘星脱帽。 ![]()
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| 公司2020年到2022年连续3个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，且天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）出具的公司2022年度审计报告（天职业字[2023]12705号）显示公司持续经营能力存在不确定性。 |
（一）净资产由负转正
通过重大资产出售，上市公司的净资产由负转正。一方面，上市公司取得股权出售价款4.43亿元。另一方面，被出售的两家公司向上市公司偿还债务31.94亿元。通过出售两家子公司，上市公司获得了36.37亿元的资金流入。 最终归属于上市公司股东的净资产由2022年度的-17.97亿元上升至+3.5亿元。 金山股份向华电辽宁能源发展股份有限公司出售辽宁华电铁岭发电有限公司100%股权和阜新金山煤矸石热电有限公司51%股权，铁岭公司100%股权作价443,344,781.30元，阜新热电公司51%股权作价1元。股权出售价款4.43亿元流入上市公司。2.出售后，两家公司向上市公司偿还债务31.94亿元。本次交易前，上市公司存在通过委托贷款方式为标的公司提供资金的情况。截至重组报告书签署日，金山股份及所属企业对铁岭公司和阜新热电公司提供委托贷款共计28.29亿元，阜新热电公司欠付金山股份股利款0.78亿元、煤款2.36亿元，铁岭公司欠付金山股份煤款0.52亿元，共计31.94亿元。铁岭公司和阜新热电公司已向上市公司偿还全部存续债务（包括委托贷款、借款、经营性往来及其截至还款日的应付利息等）。1.剥离亏损子公司，增加净利润。
上市公司向华电辽宁能源发展股份有限公司出售了铁岭公司100%股权和阜新热电公司51%股权，铁岭公司100%股权作价4.43亿元，阜新热电公司51%股权作价1元。本次交易完成后，一方面，上市公司营业总收入下降，由2022年度的71.29亿元降至2023年度的62.75亿元。另一方面，上市公司净利润由负转正，由2022年度的-20.18亿元升至2023年度的21.4亿元。 这与两家被出售的子公司净利润常年亏损有关。（1）铁岭公司2021年度的净利润为-12.84亿元，2022年度净利润为-11.17亿元，2023年1-2月为-2.56亿元，处于常年亏损状态。（2）阜新热电公司2021年度的净利润为-3.14亿元，2022年净利润为-7.59亿元，2023年1-2月为-0.497亿元。两公司2021年度净利润为-15.98亿元，2022年度净利润为-18.76亿元，均为亏损。从下表可知，出售两家子公司对母公司的经营业绩造成了重大影响，净利润同期（2022-2023）增加12.15亿元。![]()
2.提质增效，改善经营业绩。
除了重大资产出售之外，金山股份还进一步改善其他优质控股子公司经营状况，从而增加母公司净利润。从上表可知，仅靠丹东热电公司一家，2023年度上市公司净利润就增加了3.59亿元。重大资产出售和剥离亏损公司是金山股份实现摘星脱帽的重要手段。一方面，出售两家公司获得交易对价和债务偿还共计36.37亿元，有助于解决“期末净资产为负”问题。另一方面，出售两家亏损公司使母公司净利润增加12.15亿元，有助于解决“连续三年净利润为负且公司持续经营能力存在不确定性”问题。
此外，改善经营状况是实现摘星脱帽的重要依托。金山股份通过多项举措推动了公司经营业绩和资产质量的提升。2023年，金山股份新设立了辽宁铁岭华电氢能源科技发展有限公司、华电（彰武）绿色能源科技有限公司和华电（大连）能源有限公司。这些子公司的经营范围涵盖氢能、生物质能等新兴能源领域。通过新设立公司，金山股份希望进一步优化产业结构，改善经营状况。
通过上述措施，金山股份最终于2024年6月实现了摘星脱帽。
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