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摘要：短线市场整体震荡，热点切换和板块轮动快速，这主要受制于哪些因素的扰动，行情能否重拾升势，应重点关注哪些方向和主线，详情敬请参阅正文。
市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。高位人气股继续活跃。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日缩量29.5亿。盘面上，可控核聚变概念股再度大涨， AI应用方向表现活跃，化工股维持强势，信创概念股午后走强，燃气股陷入调整。总体上个股上涨和下跌家数相差不大。板块方面，可控核聚变、贵金属、影视、电商等板块涨幅居前，化债概念、人形机器人、航运、燃气等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.07%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.09%。
1、商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施提出，加大对外贸企业的融资支持力度，促进跨境电商发展；
2、国资委：要推动中央企业穿越经济周期 支持企业开启增长的“第二曲线”；
3、工信部：围绕算力、算法、数据等技术，加大创新攻关力度，加快大模型技术迭代和产品升级；
4、《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》正在加紧出台中；
5、北京市推出国产算力场景验证平台，助力国产算力落地；
6、广东省政府召开全省经济工作调度会议，强调要加快专项债、超长期特别国债等各类资金支出进度，确保新项目按计划开工、在建项目顺利施工；
7、深圳市政府新闻办召开发布会，介绍深圳市大规模设备更新和消费品以旧换新政策落实情况；
8、华为Mate品牌盛典即将举行，产业链企业迎发展机遇；
9、最大AI Agent生态系统来了，微软推出全新自主AI智能体；
10、美国上周初请失业金人数21.3万人，低于预期；
11、美股三大指数全线收涨，热门中概股多数下跌。
（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）
昨天市场继续震荡，但震荡幅度是近期波动较小的一天，午后指数虽有下探但又被快速拉回，盘中板块轮动快速，没有明确的投资主线，这主要是因为目前市场整体处在由预期向现实的过渡期， 一方面短线处在政策真空期，消息面刺激较少，市场预期较弱，另一方面因为投资者对于经济复苏预期仍显得信心不足，这一点从近期顺周期板块和商品期货市场的表现就可以看出，叠加海外多重因素的扰动，导致短线行情震荡。今天消息面上，海外扰动又有所体现，美国最新公布的上周初请失业人数低于预期，市场认为，这表明11月美国的就业增长可能会出现反弹，可能会直接决定美联储在12月是否再次降息。与此同时，美联储官员们的最新讲话也释放了“鹰派”信号。
我们在前期策略中一直提示，核心逻辑决定行情的整体趋势，而扰动因素决定大趋势中的震荡波动。我们认为此轮行情的核心逻辑仍未发生变化，即政策转向下市场对于经济修复的乐观预期，但经济修复需要时间，所以短期扰动主要在于两个方面，一是市场与政策的预期差，二是海外因素，即特朗普交易的二次演绎和美联储降息预期的反复。当前行情仍在这个分析框架中运行。展望后市，短线应继续重点关注政策力度，12月的中央经济工作会议和明年的两会是两个重要的观察窗口期，中长线角度，则需继续关注经济数据的修复情况。
短线行情没有一致性预期的明确主线，加之新增散户资金和游资的活跃，热点切换和板块轮动较快的特征预计仍将维持一段时间。大的主线上，我们仍建议关注：
（1）稳增长发力方向（如金融地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新等）；
（2）制度完善方向（国企改革、并购重组等）；
（3）供给侧面临边际改善的方向（光伏、有色、化工等）；
（4）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）；
（5）三季报业绩方向和顺周期方向。
【今日聚焦】
弘讯科技：意大利EEI公司不直接生产研发核聚变整机装置
东方精工：股票交易异常波动公告无效
渤海股份：解决同业竞争事项相关的尽调、评估工作尚未开展
大千生态：股价严重偏离同行业上市公司合理估值
三维化学：正丙醇价格波动的可持续性具有不确定性
海能达：与摩托罗拉的商业秘密及版权侵权诉讼最终结果可能会对公司利润产生一定的影响
佛塑科技：购买金力股份100%股份的具体交易价格尚未确定
*ST同洲：终止向法院申请重整及预重整
日出东方：公司已充分提示超充站业务并未形成业务收入和收益 并无大规模推广的计划
渤海化学：公司持续出现亏损
赛力斯：收到控股股东现金补偿款13.74亿元
南京化纤：重大资产重组事项仍处于预案阶段 交易实施存在不确定性
大东方：公司股价短期内累计涨幅较大 注意二级市场交易风险
亚振家居：控股股东终止筹划控制权变更事项 股票明起复牌
六国化工：控股股东不存在将全国第二大硫铁矿注入上市公司的计划
大恒科技：公司实控人郑素贞所持有公司全部1.3亿股无限售流通股仍被全部冻结
【投资&签约】
中远海控：拟10亿元参与安吉物流增资项目
包钢股份：拟与包钢集团和北方稀土成立合资公司
华兴源创：参与设立私募投资基金
闽东电力：子公司拟投建宁德市中心城区污水处理厂+光伏示范项目
【股权变动】
孩子王：拟5.6亿元现金继续收购乐友国际35%股权
雷迪克：终止收购狄兹精密51%股权
丰华股份：拟受赠鑫源农机51%股权
【增减持&回购】
航天软件：股东澜天信创拟减持不超过3%公司股份
莎普爱思：股东陈德康和上海景兴计划减持不超5%公司股份
盈方微：东方证券拟减持不超过3%公司股份
科捷智能：拟1.5亿-3亿元回购公司股份
【合同&项目中标】
东方电缆：公司及子公司近期中标合计约40亿元海底电缆项目
众合科技：中标杭州市城市轨道交通9号线二期和15号线一期工程信号系统及站台门系统招标项目
北新路桥：中标2.21亿元公路改造工程
【其他】
国泰君安：董事会审议通过换股吸收合并海通证券并募集配套资金方案
宝馨科技：未完成前期的增持承诺 原董事长及总裁收到江苏证监局警示函
华兰生物：参股公司取得贝伐珠单抗注射液药品注册证书
（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）
首席投顾：赵程华
S1440610120001
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