一、往期观点回顾
在上期策略中我们认为，政策效果、盈利修复和外部因素共同决定着A股市场的节奏、趋势和空间，建议投资者密切关注政策动向，同时注意市场情绪和资金流向。行业配置方面，可重点关注三季报业绩改善、政策持续发力预计利好的领域。上周板块方面，食品零售、房地产等板块涨幅居前，保险、银行等板块跌幅居前。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周行情周内波动整体较大，成长方向反弹较明显，科技为代表的创业板和科创50指数相对较强，小盘股整体表现好于大盘股。
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，多元金融、食品零售、房地产、保险和半导体等涨幅居前，耐用品消费、电信服务、公用事业和能源等跌幅居前。
资料来源：wind资讯
从概念主题板块的表现看，金融科技、稀土、旅游等涨幅居前。
资料来源：wind资讯
（三）宏观经济数据
1、进出口总值
据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%。贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。按美元计价，前10个月，我国进出口总值5.07万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.93万亿美元，增长5.1%；进口2.14万亿美元，增长1.7%；贸易顺差7852.7亿美元，扩大15.8%。从出口看，我国机电产品出口12.36万亿元，增长8.5%，占同期我国出口总值的59.4%。其中，船舶、汽车、摩托车出口增速较快，分别增长74.9%、20%、24.6%；家用电器、通用机械设备出口分别增长16.1%、14.5%。从进口看，能源产品、矿产品进口量分别增加5.1%、4.9%；机电产品进口5.75万亿元，增长8.6%，其中航空器零部件、电子元件分别增长13.7%、11.5%。
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场震荡上行，并且成交量持续放量，指数得到明显修复，板块依然出现一定分化，同时部分方向突破阶段性高点，整体来看小盘股表现在本周相对占优。本周重要消息有：1、11月5-8日举行全国人大常委会，并于8日下午4时举行新闻发布会。；2、特朗普成功竞选新一届美国总统；3、美联储如期降息20个基点。
（二）后市投资日历
数据来源：财联社
（三）我们对后市行情的判断
从本周的整体表现来看，资金出现了阶段性的小高潮，券商地产的爆发再次点燃市场短期热情，券商也突破了前期高点，虽然本周五略有调整，预计不会改变市场做多情绪，连续多日超百只个股涨停，足以说明当下市场的风险偏好已得到明显提升。不同于9月底的金融+科技行情，此阶段市场更多演绎在自主可控的科技+内需，但期间市场在各个方向都给出交易机会，再次认证市场反转的逻辑。
周五下午全国人大常委会发布会上，财政部公布了创历史性规模的化债举措并在近期加快落地，致力于解决现阶段地方政府债务压力，释放地方财政空间用于促经济保民生，确保完成年底经济目标。财政部也从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变，更加突出未来政策将更多倾向于拉动经济，有利于提高市场积极预期。虽然此次会议上没有提高财政赤字率，但财政部已明确表示会结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。这也会给予市场持续的政策预期并支持市场震荡上行的趋势。
所以整体行情走势上，我们认为市场仍会震荡上行，前期的情绪分化或在逐步减弱，资金在板块轮动上形成较一致的预期，但高位板块的波动率或将明显加大，所以要注意把握市场的轮动节奏，把握市场给予再次参与的机会。本周三件大事均已落地，市场将进入下一阶段的预期交易，目前管理层对于出台政策拉动经济的态度已经发生很大的改变，市场反转的方向基本已经确定，期间市场会因为短期预期的分歧而出现一定的扰动，但不改变市场整体上行的趋势，围绕政策主线低位适时布局。
现阶段在投资上需注意板块轮动的节奏，依然可围绕以下几个方向进行重点关注：
稳增长发力方向（如房地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新等）;
顺周期方向（原材料、有色、化工等）；
制度完善涉及的相关板块（非银金属、并购重组、国企改革、破净、独角兽等）;
三季报业绩方向（芯片、半导体、消费电子等）;
短期有消息或政策刺激的一些主题概念（如华为概念、低空经济、空间科学、机器人、智能驾驶等）。
作者：
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王振浩（金牌投顾）：S1440622080015
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