9月中下旬以来，随着股票市场的一轮快速上涨和调整，“股债跷跷板”行情也出现了一波演绎。根据Wind数据显示，上证指数从9月18日的盘中低点2689.70点一度拉升近1000点到10月8日的盘中高点3674.40点，而后在10月14日收于3284.32点；反观债券市场，10年期国债收益率从9月23日的2.0381%上涨至9月29日的2.2534%，而后回落至10月12日的2.1441%。
在股债快速轮动的行情中，想要较好地把握股市上涨行情，又不想承担太大波动的话，二级债基就凭借其主债少股的特性展现出了优势。
9月18日-10月15日行情中
各类基金指数表现
汇丰晋信慧鑫六个月持有期债券基金作为一只二级债基，即将于10月16日结束首个封闭期。那么产品在过去六个月中运作情况如何？在当前股债轮动行情中采取了哪些策略？基金经理对未来股债市场表现看法如何？我们一起来看一下吧～
Q1
汇丰晋信慧鑫六个月持有期债券基金（以下简称“慧鑫基金”）在第一个封闭期内债券和权益部分分别采取了何种运作策略？
该基金在成立初期，出于追求稳定净值、提升持有体验等考虑，债券和权益部分均采用相对保守的投资策略，以提升净值安全区间为主要目标。三季度以来，央行进一步明确支持性货币政策，且宏观经济指标出现一定波动，债券收益率进一步下行，因此基金经理适度提升了债券部分的久期。此外，三季度末期在权益市场出现确定性较高机会的情况下，基金经理优选表现相对稳健的转债投资标的，力求提升产品收益。
Q2
当前市场环境下，配置二级债基有何优势？
在支持性的货币政策环境中，叠加重要会议进一步指明高质量发展模式下经济复苏新动力和新方向，中短端债券和权益类资产等二级债基的主要投资品种均具备较好投资价值。二级债基同时兼顾固收和权益的特点在当前市场环境下较为有利。
Q3
在央行出台一系列货币政策的背景下，债券市场未来预计会有怎样的表现？对于短端和中长端利率分别会带来哪些影响？
在高质量发展新模式下，货币政策将为经济复苏提供较为适宜的环境，有利于债券市场的稳定。中短端受益于资金面，预计将继续保持较好的表现。长端利率可能受宏观指标恢复超预期、市场参与者对经济预期的分歧等因素影响，产生一定波动和结构性的机会。
Q4
在央行一系列货币政策的刺激下，未来权益市场（包括股票市场和转债市场）预计会有怎样的表现？哪些行业和板块的机会值得重点关注？
政策层面态度已经转变，市场信心和风险偏好得到提振。后续政策的方向比力度更重要，不宜过高预期强刺激政策，决策层或根据经济和资本市场形势相机抉择政策力度。权益市场有望向上，红利价值相关板块确定性相对较高，新质生产力相关板块受益政策支持和长久期利率下行，是值得挖掘的弹性板块。转债资产涨跌总体跟随权益，但转债市场因投资者结构和市场预期与权益市场有所差异，转债市场走势节奏和弹性与权益可能存在错位，权益上行趋势下，双低（转债价格和转股溢价率均较低）板块有望取得超额收益。
Q5
产品后续在债券投资上将采取什么样的投资策略？信用债和利率债分别会如何进行配置？久期配置上会如何选择？
针对债券持仓，出于提升资产安全性和流动性角度考虑，主要以利率债和金融债为主，久期维持在中等期限。此外，当信用债的利差出现快速提升时，适度参与信用债投资，以增厚产品收益。
Q6
产品后续在权益投资上将采取什么样的投资策略？如何配置转债和股票？
针对权益持仓，将灵活调整权益仓位中枢，并且会根据股票和转债的性价比调整两者比例。
权益市场经历市场预期转向带来的过快上涨之后，有所调整。后续在政策的保驾护航下，风险偏好和资金面有望继续向好，但基本面修复需要耐心，权益市场上行的节奏预计也将更加健康、持续。产品也将根据市场和政策节奏，逐步提升仓位。配置上以哑铃型策略为主，配置一定的红利价值品种作为底仓，并关注科创成长相关的新质生产力方向。转债层面估值优势凸显，但向上弹性尚未显现，配置节奏相对缓慢，考虑到转债流动性弱于权益，具体交易策略以左侧为主。
设为星标🌟 从此不走散
