上接前文：【半年总结】刚刚过去的2024上半年，市场发生了什么？
【红利的软肋】“躺赢”与“高股息”品种个股走势分化与风险分类点解
长江电力的情况跟大家唠嗑比较多，最近一个多月的新态势就是老百姓能得到的“相对无风险”回报产品收益降到2.75%以后长电“静态股息率”要不要对齐找平2.75%的问题——周五收盘后工商银行最后涨幅以及它从去年冬至以来运行的相对位置：
去年一季度以来反复跟大家介绍“中特估”的不同表征，银行可能是除了长江电力和中国神华之外点解最多的，但我又多次给大家强调“银行不算真躺赢”，原因还是回味文章开头的链接。人在旅游手机码字话不多说，今天跟大家评估银行板块（尤其是四大行）现在这种走势究竟还能不能持续。从上周五（7月5日）躺赢品种开始集体变盘，本周长江电力率领部分躺赢核心品种冲高后又回落振荡，中国神华提前一步明显走弱：原因在于神华的业绩开始“不及预期”——这里的“高”预期是指今年机构和散户共同抱团红利以后因为对煤炭行业研究不深入看不懂边际变化对基本面的投资价值而产生的误判——其实我早跟大家说过煤炭高估了，煤炭里面唯一具备躺赢属性的是神华，但神华的躺赢价值也会受到煤炭价格走弱的影响。公司稳妥应对了水电出力增大、燃煤机组利用小时数下降等影响，保持了发电业务的总体稳健。
净利润下降的主要原因是煤炭平均销售价格下降和燃煤机组平均利用小时数下降。——题外话就是火电板块也高估了，根据我的原判核电板块走得主题投资，水电板块则在四月以前都被低估了（机构资金没想到今年来水量那么大）从神华的情况来理解银行我们会发现：①银行的经营环境非常恶劣（年轻人不贷款利从何出？），国家政策也在不断压制金融行业获取暴利的空间；②金融宏观层面的边际变化也导致银行的净息差不断收窄——这两者决定了银行其实连“纸面利润”的规模都难以维持。——这也是去年许多价值投资者并不愿意追银行的原因。因此，如果“要你命5000”依然跌得要你命，那此时部分具备躺赢属性的四大行银行就还能吸引资金追高拉升股价——这里纯粹是作为最后的避险工具被资金关注，因为它们的股息率比长江电力还要高，只要市场对其“借钱分红”的信仰不破灭，这个态势就还能继续。但是从长江电力等“纯•躺赢”品种目前的走势看，银行进入盘整休息状态也是迟早的问题。毕竟gjd长期利用银行板块来调节上证50，间接起到维稳托市效果——近期有大会，银行板块走出一个“会前涨、会中稳、会后跌”的态势也不奇怪——关键是下周大会开完以后市场情绪如何反应？所以躺赢到了这个阶段其实已经不再那么赢了，赢的属性在下降，躺的属性在上升。如果接下来奔着“赢”的预期去买躺赢，现在就很难赢了；反之，如果躺赢重新跌下来给出空间，那赢的属性又会回升。
