芝能汽车出品
2024年三季度，Rivian交出了一份业绩表现不佳的财报：收入和毛利率均低于市场预期，全年产量和盈利指引大幅下调。
随着特朗普上台，美国7500美金退税法案随时可能消失，在电动车市场竞争加剧的背景下，Rivian面临供应链瓶颈和需求端疲软等多重挑战。
从目前的推演来看，Rivian 需求端可能进一步承压，其未来发展充满不确定性，目前可能的路径，就是Rivian后续作为大众在北美重整的一部分，大众集团把这家公司作为北美的发展抓手，否则这家美国新势力真的不知道走向何方。
Part 1
Rivian财务表现：
压力之下的挣扎
客观来看，Rivian不会卖车，或者说Rivian的产品不好卖了，导致收入与毛利率低于预期。
◎ 本季度实现经营亏损 - 11.7 亿美元，
◎ 经营亏损率 - 134%，比上季度经营亏损环比减亏 2 亿。
● 主要的指标包括：
◎ 营业收入：总销售额为8.74亿美元，通过碳排放积分销售带来的总销售额为800万美元。
◎ 单车情况：2025款R1车型交付量增加，但因量产顺序由低价车型至高价车型，本季度高价版本占比有限，导致单车收入仅8.6万美元，低于预期的9万美元。
◎ 毛利率端：报表毛利率从上季度的-39%进一步下滑至-45%，剔除一次性成本后的真实毛利率仅环比提升6个百分点至-46%，远低于此前市场对其2025款R1成本压降效果的预期。
◎ 毛利润亏损额为3.92亿美元，有望在第4季度实现毛利润正增长。
◎ 净亏损额为11亿美元，去年同期亏损13.7亿美元。
◎ 调整后EBITDA亏损7.57亿美元，去年同期亏损9.02亿美元。
Rivian因Enduro驱动零部件供应商短缺问题，三季度产量环比下滑27%，全年产量预期从5.7万辆大幅调低至4.7万辆。缺乏备用供应商的供应链策略暴露出其管理上的短板，同时库存积压（7800辆）也反映出需求疲软的问题。
● Rivian通过严格控制研发费用和销售费用来保护现金流：
◎ 研发费用环比下降0.8亿美元，至3.5亿美元，创历史最低。
◎ 销售和行政费用环比下降0.7亿美元，至4.3亿美元。
Rivian已经实施的费用压降取得一定成效，但三季度经营亏损达11.7亿美元，经营亏损率高达-134%。现金储备仅剩67亿美元，预计可支撑至2026年。
Rivian 目前处于较为严峻的财务状况，持续的亏损和现金消耗对其未来发展构成较大威胁，如果不能有效改善财务结构和提升盈利能力，将面临资金链紧张等风险。
Part 2
Rivian的未来困境：
特朗普时代能否生存？
● Rivian其实内部和外部问题很大
特朗普政府削减或取消《通胀削减法案》（IRA）下的新能源车补贴，这已经是明牌了。
这将直接冲击Rivian等新势力车企的需求端。在美国新能源车市场快速增长的初期，政策支持是关键动力，一旦补贴弱化，Rivian将面临更大生存压力。
随着特斯拉、大众等老牌车企持续推出高性价比电动车，Rivian在中低价位市场的竞争力面临挑战。尤其是在2026年之前，其R2车型无法投产，现有产品线难以快速扩大市场份额。
● Rivian的内部问题
Rivian本季度产销差达到3139辆，为历史第二高，库存压力进一步加剧。这反映出其产品在高端市场的吸引力正在下降，尤其是面对特斯拉Cybertruck等新竞品的冲击。
单一供应商策略导致供应链中断，成本压降效果不及预期，显示出管理层在执行能力上的不足。如果无法有效提升管理效率，Rivian将难以在未来竞争中立足。
● 现在Rivian其实也和日产一样在努力求生。
◎ Rivian 需加大力度优化成本结构，尤其是降低可变成本。继续推进自研和减配策略，建立更稳定可靠的供应链体系，避免因单一供应商问题导致生产中断，同时通过与供应商的深度合作和规模采购来降低原材料成本。
但是现在其实不可控的因素很大，因为欧美的零部件体系本身受到了整体运营的冲击，你依靠内部挖潜，通过提高生产效率，减少生产过程中的浪费和无效环节，降低单车摊折成本。
这种对于在美国的新势力来说，有点难很难做到。Rivian已经生在最好的市场，美国这里，想要积极拓展市场，寻找新的市场增长点。
◎ 对国际市场的开拓力度，按照Rivian的售价，去欧洲和亚洲部分国家根本卖不动。
◎ 在产品方面，加快 R2 车型的研发和生产准备工作，反正看着很难。
最重要的事，就是Rivian需要确保资金链的稳定，合理规划资金使用，优先保障核心业务和关键项目的资金需求，如研发和生产环节。
与大众进行战略合作，共享技术、资源和市场渠道，大概率后续Rivian的创始人出局，然后大众集团对Rivian全盘接手，这可能是Rivian的终局！
● Rivian当前面临的挑战堪称多重夹击：内部管理短板、外部市场压力、政策环境变化等因素交织，使其在2024年的财务表现持续低迷。
Rivian仍拥有突破困境的机会，跟着大众集团以后，按照大众在美国的市场状态，还是有希望从德国这边获得一定的资金储备，某种意义上要在特朗普时代存活下来，Rivian也是德国汽车产业表忠心的机会。
● 如果Rivian被大众集团收购，预期将带来以下核心变化：
◎ 技术与研发：大众可以整合Rivian的先进电动汽车软件和电子架构，加速大众智能电动车的研发，改善信息娱乐系统及自动驾驶辅助功能。
大众融合Rivian的skateboard平台与大众的SSP平台，提高通用性和扩展性，降低研发成本，而且还可以放增程器，也可以做大型混动和增程车型。结合双方研发资源，促进技术创新和效率提升。
◎ 产品与市场：开发更多类型的电动车，如电动/混动/增程皮卡、SUV以及轿车，丰富产品线。
利用大众的全球销售网络扩大Rivian产品的市场覆盖，并强化大众在美国市场的地位。重新定位品牌形象，实现高端与主流市场的协同发展。
◎ 生产与供应链：引入大众的高效生产管理体系，提高Rivian的生产效率和降低成本。整合供应商网络，实现零部件共享和协同采购，增强供应链稳定性和成本效益。
◎ 财务与资金：通过大众的资金注入（这可以被特朗普政府认为是欧洲低头的表示），缓解Rivian的资金压力，支持其业务发展。借助大众的资金和资源优势，降低运营成本，提升整体效益和投资回报。
这次合并预计会显著增强两家公司的竞争力和技术实力，同时为股东创造更大价值。
小结
依靠内部挖潜，Rivin在供应链、产品布局和市场拓展方面加速改革，通过成本管控，Rivian其实没有生机。
如何在美国新能源市场的风雨中觅得一线生机，其实是在美国和欧洲博弈中找到平衡点，成为欧洲车企大规模直接在美国投资的抓手。
本文由芝能汽车撰写，致力于为读者提供最新汽车行业动态与深度分析。
