庶正观点
1月10日，纽曼思健康食品控股有限公司（以下简称“纽曼思”，股票代码02530.HK）在香港主板正式挂牌交易，但遗憾的是上市首日低开低走，跌幅一度扩大至27%。
图源：百度股市通
纽曼思主要在中国从事成品营养品的营销、销售及分销，产品涵盖藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素及藻钙产品。公司以“纽曼思”和“纽曼斯”（英文“Nemans”）品牌销售，定位为高端及优质营养品，主要面向怀孕及产后妇女、婴幼儿至儿童等消费者。
纽曼思产品图
公司自2019年4月以来，六次向港交所递表，历经多轮，最终上市成功。
2024年12月30日，纽曼思在港交所公告，拟香港IPO发售2.5亿股股份，并于2024年12月30日至2025年1月7日招股，发售价将为每股发售股份0.80—1.09港元。
尽管招股价最终定在区间下限，为每股0.8港元，全球发售净筹1.21亿港元，但首日不佳的表现似乎也在意料之中。
纽曼思的主要收入依赖于藻油DHA产品，该产品在2023年占公司总销售额的60%以上。2024年上半年，藻油DHA产品的销量和均价有所下滑，这对公司的营收和利润产生了较大影响。
母婴行业饱受增长焦虑。
根据国家统计局发布的数据，2022年全年中国出生人口为956万人，人口出生率为6.77‰，这是1950年以来年出生人口首次跌破1000万。2023年这一趋势依然持续，全年出生人口902万人，出生率为6.39‰，导致婴童市场的整体需求下降。例如，据魔镜洞察数据，2024年，营养品的增速明显放缓，截至今年8月，甚至出现了下滑的情况。DHA、维生素、益生菌等用户消费心智更为成熟且市场规模体量更为庞大的营养品三大核心类目均出现了不同程度的下滑，尤其是DHA，同比增速为-36.11%。
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在开展企业研究时我们发现了一个现象：
市场上产品卖的好的企业，在资本市场上的表现不一定好，因为产品市场的商业逻辑与资本市场的投资逻辑不同，资本市场虽然也关注漂亮的财务数字，但更看重企业的竞争优势和发展潜力。
换句话说，产品市场上表现不错但是资本市场不被看好的企业，接下来很可能会在产品市场遇到麻烦。国内营养品上市企业中已有多个先例，我们担心纽曼思是下一个。
那么资本市场希望看到的营养品企业优势或前景是什么？
毫无疑问，必须是与时代潮流同向的、依靠科技支撑的、具有差异化竞争力的！遗憾的是纽曼思没有把这些闪亮要素呈现给资本市场，在出生率越来越低的大背景下，产品搬运工的红利期所剩无几。
庶正康讯认为，营养健康产品发展必然经过三个阶段，即神秘化、生活化和科学化。神秘化是江湖术士的乐园、生活化是大快消或toC企业的天下，留给营养品品牌企业的只有走向科学化这条路，当下的切入点是循证营养和数字赋能（精准营销）。
我们期待在其后的市场博弈中，纽曼思尽快亮出符合资本市场胃口的底牌！
