机制vs意志

文摘 2024-10-13 16:43 北京

本文节选自《畅明知识星球》（144 在市场中机制比意志更重要），在10月10日发出的材料节选

节后两天市场，尤其是股票市场、大宗商品市场，都出现了一个回调，这是非常正常的一件事。节前那种涨法对有经验的交易员来说应该是感到恐惧的。因为他不正常，属于轻兵冒进，那就必然会被人一巴掌扇回来。你只有稳扎稳打，把后勤粮草、雄关险隘都守好了，才会有一个不错的行市。

但是如果是只看这个行情，是很容易受到情绪的影响。就相当于是多巴胺支配的。据研究，在投资市场上能挣钱刺激的多巴胺和赌博是同一档的，比男女之事还要高，更是高于抽烟喝酒玩游戏。多巴胺就是人体中提供快感刺激的极速，许多毒品和成瘾性行为的源头都是一个多巴胺的分泌机制。从黄赌毒到网游再到喝茶喝咖啡喝可乐，多巴胺的刺激都是背后的一个重要影响因素。很不幸，市场中的交易也会让人产生多巴胺，并且这个当量与赌博是一个档位的，位居黄赌毒之首。所以交易是十分凶险的，市场搞不好就会成为“赌场”。

所以对于交易员来说，第一步就是克服赌性。因为赌性一上来就会影响人的行为。而大部分的市场参与者是很难克服的，所以市场中历来就有少部分人挣大部分钱的说法。因为只有少部分人可以克服赌性，理性地在市场中投资，这些人往往可以一直稳定地盈利，在市场的大风大浪中生存下来。

熊市一来，天天都听着小道消息，谁谁谁上天台了，谁谁谁跳楼了，如何不恐惧？牛市一天，天天都是这人发了大财，那人换了豪车，又如何不贪婪？社交媒体在这也是起到推波助澜的作用，头版头条都是“某某某几万本金一波赚了几百万”之类的，“A股股民平均人赚四万七”之类的纯刺激性消息。

一次踏中大牛市，三根阳线改变信仰，胆子大的草莽英雄再想办法上杠杆来个杠上开花，那么一次挣的钱就相当于几年甚至十几年的工资。等于多少年的刺激一下子压倒眼皮底下，这不可能不对每日工作换取工资的正常生活造成冲击和影响。

能稳住心神动作不走形的都是有内功的，一般人按老百姓说的话就是“飘了”，断了线的风筝最飘，或许还真能飞到挺高的地方，但是你要明确一件事，那就是他迟早会掉下来。

所以进入市场第一步的问题，就是怎么样克服情绪。这一点从来不是靠的意志力，而是机制。只有艺高人胆大，看明白的人才敢下手、

机制重于意志，如果能够靠着机制去解决问题，最好不要浪费意志力。因为意志力既然做为一种力量，那必然是客观的，守恒的，也必然会发散，在不利的情况下会消耗光的。

有很多交易短线的交易员，很容易短命或者得稀奇古怪的病。原因就在这儿，受激素和神经共同驱动的情绪因素被反复调动。越是关注短线，价格变化越多，神经受到刺激越强，分泌的激素就会越影响体质，这点没什么神秘的。

你就像巴菲特他也这样，如果今天公司股票价格涨了，我早餐就买4块2的套餐；如果股价不好，哈，那我就买3块8的。大佬也是人，人就有情绪。事实上投资这个事是反人性的也和人的生理机制息息相关。原始人打猎到最后关头，困兽拼死一搏的时候，也是肾上腺素飙升战斗力成倍解锁，但那时候一天能有几回？一两次顶天了。但如果你是做频繁的交易，那就是天天时时刻刻都在受影响。

其实演艺界也有相似情况，尤其是那些要演出来一时哭一时笑，上一秒你侬我侬，下一秒生离死别，那都是以身体折磨为代价贡献出的名角。

但最后，普通人之所以是普通人，是因为他不用面对这些问题，自然也有普通人的幸福。但要想在市场中迎难直上，不给自己留个什么“进化还没到这一步”的借口，就要建立一个稳固的机制。

以巴菲特为例

巴菲特投资的都是哪些企业？他首先是拿保险公司的钱来投资，一半都是无风险收益，搞搞承兑业务、债券投资，剩下的钱再投股市。所以就是亏到家，他亏的也不是本金，自然没什么怕的。（72 哪些是巴菲特认为护城河的企业）

而且长期购买的股票，都是有分红的，哪怕过几年跌一些，他也能把钱挣回来。再说人家买的都是什么公司？那都是某种意义上的大而不能倒的公司，美国航空、可口可乐、埃森克石油，那在某种程度上都是美国本身，美国不倒他不倒的那种，已经超越了公司本身，那是美国经济体系下的诸侯国，能被随随便便削藩吗，甚至还要用政府的力量去保护。（11 日本自残式避嫌）

甚至他买国外的企业也是如此，之前中美合作为主的时候还买过比亚迪，比亚迪是要承担中国汽车出口扩张任务的，是受到政府保护的。

我们说过巴菲特投的企业都是广义国企性质——不是一般意义上看出资的来源是国家还是私人来判断是不是国企，而是这个企业和国家的命运紧密相连，国家没有被问题，企业受到的权力扶持所掌握的生产资料就不会被变更，那么它的现金流就会一直有。

新兴公司人家就不擅长，特斯拉那叫啥，叫市梦率。巴菲特这样财富横亘百年的老爷们不做梦，想一夜暴富的投机者们才会做梦。你没有生产资料，没有“护城河”，没有现金流，你就没有见我的资格。爱谁为梦想窒息谁窒息，离我远点。

以前美国绝不会完蛋，美国也不会失去霸主地位。但现在这些开始打问号了，所以巴菲特清仓了，就是因为美国的国运回撤了，他需要观望择机再进。

他第二个窍门就是当资本市场的“黄世仁”——公司的重组合并。这一点别说散户，就是一般的投资人他也没这个本事。巴菲特能通过控股一个公司来压着你的头逼你签订重组合并的协议，能把你的高管层突突一个遍，可以卖掉你的核心资产来变现。抛开外面那层皮，这些公司里掌握大权的管理层在巴菲特面前和在旧社会欠地主钱的佃户没什么区别。因为虽然你有管理权，但是巴菲特通过控股公司拥有了所有权，所有权一发威，管理权就萎了。

你欠了散户的钱可以赖，你欠了投资人的钱可以跑，但你要是欠了黄老爷的钱，在鹅城这片地，你是赖不了也跑不了的。你可以当牛做马，也可以卖儿卖女，不行的话还可以卖点零件，放心，黄老爷手眼通天自然有变现的办法。就是骨里熬油也能榨出钱来，至于榨完以后你是啥样，那就看你自己命硬不硬了。

我能够控制你的公司，通过资本获取控制的权力，再通过权力调整公司的人事权，财务权。股价上我亏了的，就通过你公司内部的压榨给挣出来。至于你控诉这个公司是你多年的心血，员工都是多年的元老，你觉得巴老爷会不会在意呢？

没有通天手段，哪配家财万贯。不能强按着牛头逼着喝水，那就是没有金刚钻别揽瓷器活。所以巴菲特敢于重仓少数股票，就是因为他拥有整合企业的能力，也是为了获得公司的控制权。最好的预言，就是自己亲自实现的预言。看明白了这一点，你要是还跟巴菲特一样，重仓持有少数股票搞长期投资，那就应了齐白石那句话“学我者生，似我者死”。

但在中国互联网上一度把巴菲特的价值投资简化为重仓几个股票然后就长期放着不动等他升值，自然而然就能赚到钱。这个结论就是非常片面的，而且信奉这一点的人应该会被A股教训的死去活来。没有权力资源、没有控股的资本量级、没有长期高试错容量的资金来源，是当不了巴菲特的。

跟上节奏，不受短期影响，主要还是看机制。

在市场当中相当于跟上它主要的节奏，又不受乱七八糟的事影响，还是需要站在一个比较长期的这种立场上。所以说我们看待市场的时候，情绪问题是客观的，是靠着良好的机制来解决的。在一个良好的机制下，你的试错容量够大，错一两次没关系，很容易跟上主趋势的节奏。

这就是专业机构的交易机制和普通散户游资乃至于一些“大韭菜”机构的区别，你要把情绪问题客观化的看待，要通过客观机制替代部分主观意志，摆脱浮躁感性的舆论媒体影响。这样才能透过现象看本质，宠辱不惊。

我们之前提过，在整个为期十年的世界性萧条期中，是没有1990s-2010s这种繁荣性牛市的，有的是跟随货币政策而进行痉挛式波动的高波动率市场，这个时候如何能做多波动率，才是未来的关键。（02 罗斯托冲击）这个观点我们在今年上半年反复提到，所以我们看目前的市场就基本按照这个规律在行进。越是长期的趋势，其实反而更稳定，不稳定的是短期的波动。真正交易的本质，就在于过滤掉短期的噪声而获得长期的趋势。

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