1. 引言
2024年11月6日，根据《加拿大投资法》，并以泛美银业和紫金矿业之间的联合协议为条件，加拿大政府批准泛美银业(Pan American Silver)将其位于秘鲁 La Libertad的La Arena矿和La Arena II项目出售给中国紫金矿业集团的子公司---新加坡金腾矿业公司。根据协议条款，交易完成后紫金矿业将向泛美银业支付2.45亿美元现金，并在La Arena II项目的整个生产寿命内授予1.5%的净冶炼厂回报特许权使用费，该协议还包括紫金在 La Arena II 项目开始商业生产后额外支付5000万美元现金。
2. 事件背景
2024年5月1日，泛美银业宣布将其在秘鲁La Arena II金矿的100%权益出售给中国紫金矿业集团的子公司---新加坡金腾矿业公司 (Jinteng Mining)，总价格为2.95亿美元，该交易预计将于2024年第三季度完成。根据交易条款，在矿山开采年限内，紫金公司将给泛美公司 La Arena II 项目 1.5% 的黄金净冶炼回报特许权使用费。受出售消息的影响，当日泛美银业在纽约证券交易所的股价上涨了 0.7%，该公司的市值目前为68亿美元。泛美银业 (Pan American Silver)的总部位于温哥华，是美洲领先的金银生产商，在加拿大、墨西哥、秘鲁、巴西、玻利维亚、智利和阿根廷都有矿山。此外，还拥有危地马拉(Guatemala)的 Escobal 矿，但该矿目前尚未运营。泛美银业在秘鲁还有其它矿山，包括Huaron，Morococha 和 San Vicente。
不过这项交易受到了阻碍，加拿大工业部长商鹏飞表示该协议“可能会损害国家安全”，要求进行正式审查。金腾公司在7月下旬向联邦法院提交的司法复审申请中声称，由于该矿山在秘鲁，他们在加拿大既没有开展经营，也没有在加拿大境内雇佣员工，因此该交易应与加拿大无关。该公司在申请书中声称，商鹏飞部长的决定是"基于对行为的不可信和不合理的解释，因此在法律上是错误的"。
2024年8月11日，金腾矿业(新加坡)就加拿大泛美银业公司(Pan American Silver Corp.)出售秘鲁金矿的事宜寻求司法审查(judicial review)，认为加拿大政府在购买协议中考虑国家安全审查是错误的作法。
司法审查 (Judicial Review) 是指法院对行政机关、立法机关及其他公共机构的行为进行合法性审查的制度。这一制度的核心在于确保政府行为遵循宪法和法律，维护公民的合法权益。司法审查是现代法治国家不可或缺的机制，确保了政府权力的合法性和公民权利的保护。司法审查的主要功能包括：2024年5月，加拿大矿业公司Solaris Resources取消了向中国紫金矿业集团出售少数股权的计划，因为该公司担心该交易不太可能满足加拿大严格的外国投资标准【Solaris资源终止向紫金矿业出售股份】。在加拿大政府的矿产资源清单中，列有31种“对加拿大经济或国家安全至关重要”的关键矿物，包括铜、锂和镍，它认为这些矿物对于现代技术和能源转型（例如电动汽车电池）中的战略用途至关重要，但黄金除外，不被视为关键矿物。加拿大政府声称，对紫金矿业等外国公司投资的审查是一项保护性措施，旨在维持加拿大对“绿色和数字经济”关键材料的控制。
金腾矿业提交的这个司法审查可能是其他加拿大公司如何处理与中国交易的一个测试案例，自2022年起，渥太华对中国国有企业在加拿大关键矿产领域的投资采取了强硬立场，已要求加拿大石墨、锂和铜公司的中国投资者剥离其所持股份，尽管这些公司的矿业资产位于加拿大境外。2024年7月，加拿大工业部长商鹏飞表示，加拿大批准关键矿产领域的大型并购交易的门槛很高，并表示任何涉及加拿大大型矿商的交易都将“在特殊情况下”获得批准。
现在，让我们回到事件的对象La Arena 金矿。La Arena 金矿位于秘鲁拉利伯塔德省(La Libertad)，该项目位于Lima西北偏北约 480公里处，包括两个阶段的开发计划: La Arena 金矿和 La Arena II 项目，后者正在进行后期勘探。La Arena 金矿自2011年开始运营，已经过多次转手，最后一次转手是泛美银业于2019年从Tahoe Resources公司收购了该矿，矿山寿命从2021年延长至2026年，而且还有可能进一步延长。La Arena的岩土工程研究由总部位于温哥华的国际采矿工程咨询公司 Piteau Engineering承担【Doug Piteau的学术贡献及其对早期SRK Consulting的影响】，澳大利亚的一家咨询公司进行了审核。矿区内的岩石主要由砂岩和斑岩组成，坡面角设计为60°~75°，台阶高度8m，台阶宽度11m~12m，坡道角38°~44°，坡道宽度25m，整体边坡角41°~44°。La Arena II 项目是一个独立于La Arena矿的项目，即不是目前La Arena金矿运营的延伸或扩展。按照Piteau当初的构想，La Arena金矿使用的采矿设备或设施均不适用于La Arena II的采矿作业。La Arena II 项目设想了两种加工流程：氧化物浸出材料将被运往原生矿浸出设施，硫化物材料将被运往浮选加工设施，在那里生产出铜金精矿和黄铁矿精矿，废石将从矿坑运至干堆尾矿设施，用作支护或废石储存设施。按照资源模型，La Arena II的露天开采深度应该超过1000m(3400m->2400m)。La Arena II项目的总布置图如下图所示，使用Deswik软件进行了矿坑优化【采矿软件Deswik 2023更新及使用方法】。Piteau估算的峰值降水率从126 升/秒到 227 升/秒不等，平均降水率为177 升/秒。在本研究中，降水费用和运营成本以此为基础。降水将是 La Arena II 项目的主要组成部分，也是使边坡降压以达到设计标准的关键要求。Piteau为La Arena II建议的边坡设计参数如下表所示：
根据Piteau的建议，La Arena II将分三个阶段进行开采，如下图所示。
