【财报深度解读】没想到帮助蔚来重生的，是美的？
财富
财经
2024-09-28 06:30
北京
近日，乐道首款车型L60正式发布，业内更关注的是其配备的嵌入式车载冰箱。该款产品是当前行业容量最大的嵌入式、全功能的车载冰箱，制造商竟然是美的集团。值得注意的是，该冰箱是美的与车企共创的一款产品。9月中旬，美的集团成功登陆港股，为港股再添一家世界500强企业。美的集团本次全球发售H股总数为5.66亿股（行使超额配售权之前），每股H股发售价为54.8港元，由此推算出美的集团H股首发募资约为310亿港元，310亿港元的募资额也创下了港股市场近三年之最。美的集团为“A+H”股再添一支新股，经BT财经统计，截至目前“A+H”股已达149只。9月17日开盘股价报59.2港元，上涨8%，随后股价一度涨超9%，当日报收+7.85%，随后5个交易日一波连涨，截至9月26日收盘，美的集团股价报收77.250港元，较发行价涨幅30.5%。9月26日美的港股市值5839亿港元，同期中国石油化工的港股市值为5842亿港元，美的集团市值已经追平中国石化。而美的集团的港股市值则超过同期网易的4514亿港元、邮储银行的4700亿港元以及农夫山泉的3498亿港元，美的港股总市值已经进入港股市值前20。美的集团在港股上市后的第三天，蔚来旗下乐道首款车型L60正式发布。美的这款嵌入式、全功能的车载冰箱也引发行业强烈聚焦。美的集团表示，该冰箱也是公司与车企蔚来共创的一款产品。乐道L60面向家庭用户，冰箱等家电产品也是面对家庭用户，双方“一拍即合”，产品设计、功能上也凸显了高贴合度。在家用电器增速放缓的行业大背景下，切入增长迅猛的新能源汽车赛道，为美的集团未来的发展注入新的增长点。和新能源车企的合作明显刺激了资本市场，美的集团A股强势迎来一波十分罕见的11连涨，在蔚来乐道新车发布后也迎来一波6连涨。港股和A股股价同时大涨，截至9月26日A股收盘，美的集团股价再次上涨4.92%，每股股价为73.56元，自9月9日以来，A股股价涨幅19%，A股总市值5563亿元。蔚来创始人李斌和美的集团董事长方洪波都是安徽安庆人，都是国内知名的企业家。此前两人的交集并不多，但今年4月10日，两人却一同现身美的集团的威灵汽车部件安庆工厂，一起拍了个短视频：官宣美的与蔚来达成战略合作协议。因雷军频频为小米汽车造势，李斌也开始了亲自下场的营销模式，不断拍摄小视频增加人气，李斌和方洪波的合作视频吸引了不少关注。同时引发市场关注的还有美的集团和蔚来的战略合作协议。根据协议披露内容，美的集团和蔚来将在新能源汽车零部件、自动化生产、数字化建设、低碳可持续园区及智慧物流等领域开展广泛合作。尤其是双方将加深汽车零部件领域及新技术研发的合作，共同研发空调压缩机、电驱动、热管理集成、车载冰箱等产品。协议内容还包括工业领域的延伸合作，工业机器人、汽车及一般工业自动化解决方案以及数字化管理甚至物流领域都开展合作。李斌和方洪波都对双方的合作寄予厚望，方洪波毫不掩饰自己的期许，称“希望今后每一辆蔚来汽车上都有美的在安庆生产的汽车零部件。”如果仅仅是让蔚来乐道汽车装上美的空调，大概率很难让两位大佬亲自出面，但两家的深度合作显示彼此的期许，蔚来需要强大合作方的背书，尤其是在新能源汽车竞争更为惨烈的情况下，而美的集团在国内家电零售规模逐年下滑的市场大环境下，寻求新的增长点迫在眉睫。为应对家电行业的市场疲软，方洪波开始押注汽车零部件赛道。2018年，美的集团在安庆成立威灵汽车部件有限公司，聚焦新能源汽车的增量部件，重点布局三个方向，即电驱动、热管理、底盘执行系统相关的产品。2022年已经供货理想和问界，汽车业务营收已经达到数亿元，相距离美的集团的百亿目标还有很大距离。2023年6月美的集团又与造车新势力之一的小鹏签署战略合作协议，加上蔚来，三家造车新势力尽被美的集团拿下，连江淮等传统车企也成为美的集团的合作方。
作为国内白电行业一哥，美的集团不造车却等于已经加入了造车供应链。而“冰箱、彩电、大沙发”是新能源汽车的标配，加上储能业务，美的集团和新能源车企的合作，看来不只是想要冰箱这么简单。2014年，造车新势力蔚小理相继成立，正式拉开我国新能源汽车高速发展的序幕。经过十年的发展，据《中国经济网》报道，截至2024年6月我国新能源汽车总保有量达2472万辆。占总汽车保有量的7.18%，且该占比逐年提升。新能源汽车中纯电动汽车的保有量占据了较大比例，达到1813.4万辆，占新能源汽车总量的73.35%。这只是以往历史数据，今年以来新能源汽车的发展更为迅猛。2024年上半年新能源汽车销量达439.7万辆，同比增长39.41%，创下历史新高。进入7月后，新能源汽车的良好势头继续延续，该月乘用车产量178.2万辆，销量172万辆，其中新能源汽车的销量达87.8万辆，占总销量的51.1%，这也是新能源汽车首次占比超过50%，8月，我国新能源汽车销量达到109.2万辆，占总乘用车销量的53.9%，而2023年同期的销量占比约为36.1%，可见如今新能源汽车的火爆。正是新能源汽车的火爆，才有美的集团和造车新势力以及传统车企签署战略协议，因为像江淮这样的传统车企也纷纷入局新能源汽车，而对于有意切入车载家电赛道的美的集团来说，新能源汽车产业是块潜力无限的大蛋糕，美的集团自身不造车，却可以以汽车供应链的模式赚车企的钱。2018年，美的集团威灵汽车部件有限公司成立，2019年就开始布局车载冰箱项目，直至和蔚来乐道的合作成果，美的集团不过用时4年。作为第一家官宣和美的集团合作的造车新势力，蔚来2023年全年销量16万辆，增速30.7%。截至目前，蔚来累计销量约58万辆。2024年1-8月蔚来销量12.81万辆。同期理想和小鹏的销量为28.81万辆和7.72万辆。蔚小理三家销量近50万辆。目前三家都和美的集团签署了战略合作协议，再加上问界、江淮等车企，美的集团的合作车企每月销量超过60万辆。汽车媒体人张智勇认为家电企业加入汽车供应链是高明的一招，“新能源汽车尽管市场庞大，但众多车企中只有比亚迪和理想盈利，蔚来亏损了1000多亿，小鹏也亏损了数百亿，亏损还在持续，新能源车行业成为高投入回报周期慢的产业。不造车而加入其供应链，避免了重资产的风险，还能获得较高收益，一旦如方洪波所期望‘蔚来汽车都用上美的的产品’的那样，美的集团或是新能源汽车市场的最大赢家。”美的集团的海外市场表现优异，目前已经成为海外市场营收占比较高的家电企业。2023年海外市场营收占比达41%。通过海外不断并购高质量的企业，迅速完成全球市场的拓展，而此前巨资并购的企业，如今都已经逐渐显现回报。比如美的集团2016年以115欧元/每股、溢价60%、耗资315亿元收购工业机器人企业德国库卡，此前一直亏损，但在2023年库卡迎来关键转折点，营收与利润双双创下历史新高，终于走出了亏损的阴霾。其实库卡走出亏损已经有预兆，2020年，库卡在中国的销售额大约37亿人民币，占比约15%，而三年过去，凭借拿下比亚迪、宁德时代等头部厂商的订单，中国区的收入接近翻倍，占比也来到22%以上。在新能源汽车相关产业火爆的环境下，到处都是库卡工业机器人的用武之地，盈利只是或早或晚。除海外业务，美的集团盯上的车载家电，不仅是新能源汽车的车载家电，还有货车和燃油车的车载家电，而这是在家电行业进入存量时代的一个新的突破口。随着人们生活水平的提升，对健康生活的要求越来越高，长途旅行中需要的车载家电越来越多。尤其是大货车司机，因其特殊的工作性质，决定他们大部分时间都在车上度过，而国内目前货车司机多达数百万，如此庞大群体的需求，将成为美的集团不可忽视的增长点。同时，如今露营等休闲度假方式的普及，房车的普及率也逐年提升，这些带来大量的车载家电的使用场景。从居家场景到车载场景，场景的转换，不是产品直接的转换，这需要大量的研发投入，为此美的集团投入了大量的研发费用。财报显示，2020年以来，美的集团每年研发投入都超过百亿元，近三年，研发投入增幅为18.74%、5.02%和15.57%。研发投入近400亿元，研发费用占总营收的比例分别为3.5%、3.7%和3.9%，研发占比呈不断提升趋势。而同期老对手格力的研发费用增幅为4.03%、-0.24%和7.65%，研发占比为3.3%、3.3%和3.3%。可见美的集团的研发力度之强。有了海外市场销量的不断增长，并购海外品牌的扭亏为盈，在家电存量时代下，美的集团把目光瞄上车载家电，无论是新能源汽车还是别的车型，都是未来车载家电具体的使用场景。这或许也是美的集团能一直稳坐白电一哥宝座的秘诀。
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