BOJ继续释放极其强硬的鸽派立场，表示：经济不确定性极高，通胀预期在上升，10年期国债收益率目标依然是0，无上限购买日本国债，关注汇率对经济和市场的影响。市场出现巨幅波动。上下达到2个点的波幅。

• 可以隔离汇率和国内利率吗？

这几乎是不可能的。因为日元是全球最重要的融资货币，流动性极好。保持10年期利率不动，意味着通过货币互换的方式投资日元的交易会减少，从而带来日元的抛售，尤其是当利差进一步放大以后。同时，如果贬值预期一直存在，那么对于货币互换交易者需要付出额外的成本来对冲汇率风险。日本央行会更加垄断市场。

• BOJ可以独立干预外汇市场吗？

看起来似乎可以。买入日元卖出美元似乎是BOJ的家常便饭，但是这种干预，并不改变最基本的市场力量，那就是市场中广泛存在的套利机制。历史上BOJ干预市场的统计如下。卖出日元对日本来讲是非常容易实现的，但是买入日元，卖出美元则是相对比较困难的，历史上，我们看到1998年有相关的案例,其余时间都是卖出日元买入美元。

卖出美元干预市场是来自于日本的美元储备，这个数量是有限的。考虑EM危机模式，汇率贬值，债券和股票同时被卖出，这才会导致央行干预汇率。也就是所谓外资热钱逃离的现象，这点日本还没有看到。

• 日元过度贬值一定会带来政治压力

虽然目前还没有看到这方面清晰的报道，但是这个问题几乎是必然的。因为即便是对于日本依赖出口的制造业，现在的汇率水平都是不可接受的。在对在东京证券交易所上市的主要制造商进行的一项调查中，29.3% 的受访者认为日元贬值是不利的，尤其是在依赖进口商品和材料的内需导向的行业中。除了进口商品价格上涨外，日元贬值还可能导致生产材料和燃料等间接成本增加。

对日元走势的看法因行业而异。发表在《开放经济学评论》上的文章反映了对日元更传统的立场。日元走强会给政策制定者和制造商带来困扰，其汇率变动对多达七个工业部门产生重大影响。受益于日元疲软的行业希望其位置在 110 日元（0.90 美元）至 115 日元（0.94 美元）之间，而那些因日元疲软而处于不利地位的行业则希望其位置在 105 日元至 110 日元之间。

根据Mizuho的研究，日元贬值带给日本企业和劳工的负面效应已经远远大于正面效应。70%的行业和60%的劳工受损于日元贬值。

• 政治压力的表现是财政部与日本央行的不同看法

需要关注这方面的事态发展了。