1、今天，A股震荡走弱，三大指数集体收跌，有超4700只个股下跌，大小盘分化明显。2、一边，银行板块逆势上涨，工商银行、建设银行创历史新高；另一边，微盘股指数下跌7%，分化原因何在？如何应对？3、A股市场风格会否切换？机构热议，春躁行情风格将如何演绎？基金该怎么选？
真话白话说财经，理财不说违心话
A股迎来了2024年最后一个完整的交易周，今天，行情分化明显，小盘股大幅下挫，两市有超4700只个股下跌，创业板指跌近1%。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/23，不作投资推荐）两市成交额超1.5万亿，银行、保险板块逆势上涨，传媒、半导体等板块跌幅居前。机构分析认为，市场结构上或将出现“高低切换”，即活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调整，国央企高股息或将重新成为市场主线。
对于今天的行情，有网友比喻称：“周末学了很多知识，AI眼镜、AI算力、微信小店……可没想到，今天考的却是银行股。”
明显分化的行情让A股出现了两个世界，让人猝不及防。
一边，银行板块逆势上涨，市值超万亿的工商银行、建设银行股价均创历史新高，农业银行、中国银行盘中股价追平历史高点。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/23，不作投资推荐）
另一边，小盘股集体下挫，微盘股指数下跌7%。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/23，不作投资推荐）
对于大小盘股两级分化的原因，市场分析认为主要有两方面因素：
一是史上最为严苛的“退市新规”将全面施行，出于业绩确定性考虑，资金开始流出小盘股。
今年，新“国九条”和证监会退市意见4月12日出台，2025年1月1日，A股史上最为严苛的“退市新规”将全面施行，一些公司将不再符合上市条件，所以导致资金出现提前撤离的迹象，而这些公司又主要集中于业绩差的小盘股当中。
分析称，在市场对中小盘股年报业绩预期普遍低迷的大背景下，前期过度炒作、持续走高的小微盘股，自然成为资金抛售的重灾区，迎来调整也就不足为奇。
二是国债利率下行等因素影响，高股息资产的配置价值再度显现。分析人士表示，高股息资产的走强主要有三大原因：一是近期国债利率下行。二是本轮反弹行情至今，高弹性成长科技、小微盘风格领涨，反之红利品种涨幅靠后，不及市场平均水平，但随着交投情绪阶段性回落，前期累计涨幅高的高弹性品种性价比下降。三是近日国资委发文鼓励上市公司分红，新考核周期来临下保险等绝对收益资金有配置高股息资产的诉求。
对于后市表现，中信建投证券首席策略官陈果预测A股3-6个月后或再创新高。盈利刚刚出现边际改善，政策牌刚出来，效果显化还需一定时间，预计3-6个月后政策带来的信心回升会强化市场的风险偏好，流动性会改善，结合当前巨量的货币供应，牛市还会继续。操作策略方面，陈果建议投资者，不一定要满仓，可留一些仓位逢低布局，但是也要注意选择结构，一些题材类小微盘现在适合落袋为安。在市场分化之际，不妨选择不同风格的基金均衡配置，分散风险，控制好仓位。（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
岁末年初，市场风格会不会迎来切换呢？春躁行情哪些板块机会更大？
1、春节前后多出现风格切换
东吴证券复盘历史指出，根据市场历年演绎的经验来看，A股在岁末年初具备鲜明的季节效应，即“春季躁动”，具体表现为大盘在1-3月会有一轮上涨行情。
从市场整体走势来看，2月单月上涨概率以及涨幅都处于领先位置。
（图片来源：东吴证券研究所《岁末年初有哪些季节性效应？| 东吴策略》，发布时间：2024/12/22，统计区间为2004-2024年，其中12月份数据为剔除2024年12月后的统计结果，不作投资推荐）从市场风格来看，春节前后是关键的转折点，风格通常会从大盘蓝筹转向小盘成长。
春节前60个交易日，大盘、价值风格整体走势平稳，而小盘、成长风格则出现回落。这可能是因为市场倾向于给予小盘、成长风格的股票更高的盈利预测，但这种乐观的预测容易在业绩预告期被证伪，使得股价承压。
而春节后60个交易日，小盘、成长风格展现出更好的弹性。从整个春季躁动区间来看，小盘、成长相对大盘、价值风格依然跑出了一定的超额收益。过去10年春季躁动行情中，小盘成长平均收益达到18.9%，在今年2月的反弹中，小盘成长涨幅为26.5%，明显跑赢其他风格指数。
（T为春节当日，统计春节前后60个交易日，对指数进行标准化处理，计算十年平均值，图片来源：东吴证券研究所《岁末年初有哪些季节性效应？| 东吴策略》，发布时间：2024/12/22，不作投资推荐）从行业来看，TMT板块以及部分周期行业表现较好。
科技成长方向的TMT板块在流动性逻辑驱动下走强，同时中央经济工作会议和两会的产业政策指引也会对行业带来积极的预期。而在经济超预期改善的年份地产、大消费板块涨幅居前。
对于本轮的春躁行情，东吴证券认为行情风格会更加均衡，中小盘科技成长和顺周期共存。对于明年而言，行情的配置仍需关注政策催化密集、产业景气向上的科技成长；此外，特朗普上台、两会前市场对政策博弈预期的升温，风格或阶段性切换至顺周期。
在配置方面，华泰证券指出，岁末年初，A股震荡市底色未变，哑铃型策略仍有效，内部做微调：一是小盘主题向景气科创适度聚焦，关注字节链为代表的AI+；二是适度增配红利，关注银行、交运、传媒及部分消费。操作上，保持波段思维，回调时买入、上涨中止盈。我们也筛选了部分景气科创和红利风格的基金供大家参考。（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
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（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/7/12，不作投资推荐）
