大河财立方记者 裴熔熔 实习生 陈星冉
1月9日，郑州市委金融办在媒体发文称，争取郑州市尽快纳入金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围，大力推进AIC股权投资试点基金在郑全面落地。
消息一出，引起金融圈高度关注。郑州要争取尽快纳入的AIC股权投资试点是什么？为何如此迫切？
18个试点城市均已与AIC签约
金融资产投资公司（AIC），是指经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。
2018年6月原银保监会发布的《金融资产投资公司管理办法（试行）》规定，银行通过金融资产投资公司实施债转股，应当通过向金融资产投资公司转让债权，由金融资产投资公司将债权转为对象企业股权的方式实现。银行不得直接将债权转化为股权，但国家另有规定的除外。
此后，建信金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、工银金融资产投资有限公司和交银金融资产投资有限公司，获批在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务。
2021年11月，原银保监会印发《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》，鼓励AIC在业务范围内，在上海依法依规试点开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务。银行系AIC作为耐心资本，在发力科技金融领域被市场寄予厚望。
2024年9月24日上午，国家金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上透露，前期大型商业银行下设的金融资产投资公司已在上海开展股权投资试点，具备扩大试点条件，并宣布适当放宽股权投资金额和限制，将表内股权投资占比由4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由20%提高到30%，同时优化考核机制，建立长周期差异化的绩效考核。
当日晚，国家金融监督管理总局办公厅发布关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知，明确金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个城市。
随后不到一个月，2024年10月18日，李云泽在2024金融街论坛年会上披露，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已超过2500亿元。截至目前，据大河财立方记者不完全统计，18个试点城市AIC股权投资基金意向签约总规模已超4000亿元。
北京、深圳、重庆、长沙、合肥、天津、南京、济南、杭州、青岛等城市纷纷宣布，首只AIC股权投资基金正式落地。其中，青岛在18个试点城市中率先实现5大AIC基金落地全覆盖，6只股权投资试点基金总规模约140亿元。
科创是AIC股权投资基金重点投资方向
一直以来，银行系资金具有“耐心资本”的天然属性，但出于风险防控、稳健经营等多重考量，商业银行不能直接开展股权投资。因此AIC股权投资试点的推出与扩容，对于股权投资市场以及科创企业的发展意义重大。
大河财立方记者注意到，目前各地AIC股权投资基金均由五大行AIC与当地国资联合出资设立，当地主导的战略新兴产业和未来产业是各只基金的重点投资方向。
例如杭州，2024年10月8日在杭州与五大AIC集中签约仪式上，工银投资、农银投资负责人表示，五大AIC将以此次签约为契机，围绕杭州市的重点产业布局，深化股贷债保联动，全链条、全生命周期服务科技企业，促进技术创新和产业升级，更好地服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。其中农行AIC立足杭州，已储备了200家可投资的目标企业，有5家企业已进入了投审流程。
再如北京，2024年10月份，北京首只AIC试点股权直投基金——北京工融顺禧基金落地。该基金重点关注北交所上市前创新型中小企业、专精特新企业的投资和培育，加速推动企业登陆北交所上市。去年底，工融顺禧基金已与北京国管旗下管理的8只基金实现共同投资项目，同时储备优质项目近10个，拟投资总额度约达10亿元。
“虽然当前各地AIC股权投资基金的设立时间并不长，但千亿级耐心资本的放大效应正逐步显现。对于地方国资而言，银行系资金的引入，可以有效缓解募资难问题，实现央地资金资源联动，进而更好发挥地方国资产业引领带动作用，促进区域战略性新兴产业和未来产业快速发展。”河南某国有创投机构人士告诉大河财立方记者，目前中部六省中，合肥、武汉、长沙作为试点城市，均已落地了AIC股权投资基金，迫切期待郑州也能尽快纳入试点。
2024年12月13日，金融监管总局党委召开会议，明确提到要有序扩大金融资产投资公司股权投资试点。“AIC股权投资试点有望再度扩容，这为更多城市纳入打开了空间。”上述国有创投机构人士认为。
据了解，目前，河南多家地方国企在积极接洽AIC机构。大河财立方1月6日消息，河南工融平煤神马股权投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额50亿元。该合伙企业由工银金融资产投资有限公司、中国平煤神马控股集团有限公司、工银资本管理有限公司、河南平煤神马私募基金管理有限公司共同出资。从合伙人结构来看，与各地已设立的AIC股权投资基金结构形态相似。
公开数据显示，截至2023年底，5家AIC总资产已超5800亿元，净资产超1650亿元，成为股权投资领域的一支重要力量。2024年第三季度，银行业LP出资占比、出资额均大幅增长，AIC有望成为私募股权市场重要的资金活水。
商业银行的机遇与挑战
于商业银行而言，设立AIC股权投资基金亦是双赢。
“第一，有助于促进内部投贷联动发展。内部投贷联动协同效率较高，风险偏好容易统一，通过内部投贷联动，将更好地为国家重大科技任务和科技型中小企业提供股权和债权融资服务，拓宽科技型企业融资渠道，加快科技金融发展。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受大河财立方记者采访时表示。
第二，对大型商业银行而言，通过内部投贷联动，投早、投小、投长期、投硬科技，服务更多科技型企业，长期看将有效改善客户结构和业务结构，获得多元化的收入，减缓净息差收窄的压力，继续保持稳健发展态势。
第三，进一步提高直接融资比例，支持新质生产力发展。扩大金融资产投资公司股权投资，将充分发挥大型商业银行资金资本雄厚、客户资源丰富、产品体系完善等优势，促进资金加速向新质生产力流动，优化融资结构，提高金融资源配置效率。
不过由于AIC股权投资试点基金仍处于探索阶段，对于商业银行而言，也存在挑战。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示：“一方面，由于股权投资业务具有较高的风险，母行需要加强风险管理能力，以应对可能的投资损失；另一方面，股权投资业务可能会增加银行的资本占用，母行需要在资本管理方面进行调整，以满足监管要求。”
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