午后，市场平地起惊雷，市场突然一波爆拉。因为消息传来，今天开了ZZJ会议。
这次会议来得非常不一般。虽然ZZJ会议是每个月底都有一次，但讨论经济的，通常是四、七、十、十二月。但这次没有固守常规，而是直接在这个月就讨论经济，可见形势变化之快，也体现了决策者的灵活性，和背后要做出改变的决心。
这意味着，政策已经彻底转向了。之前是保持定力，现在要大出手了。A股本质上还是一个政策市。所以这对A股来说，也到了历史性时刻了。经历了三年多的大熊市后，我们终于开始无限接近黎明的曙光。
一、这次会议重点说了什么？怎么理解？对我们有啥影响？
官方通报中，最重要的一段话，我要发挥一下“中译中”的手艺，逐句给你们翻译翻译。
要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。
市场已经形成了共识，金融政策出来后，独缺财政这把火。现在ZZJ会议把财政放到最显眼的位置来说，尤其是这句：“保证必要的财政支出”。可能暗示，之前的财政预算不够应对当前形势，接下来要进一步加大财政支出。
我在外围看到一个流传的讨论方案，说预计年底前要新增专项债1.3万亿，新增长期特别国债5000亿，中央对地方转移支付在落实10万亿的基础上，年底可能再提前转移支付5万亿。另外可能要发行长期国债，每个月按照1000亿到5000亿不等，最多一年6万亿国债上限。年底前还可能会突击增加1万亿民生补助。
总的思路就是中央财政，以发债和增加赤字的形式，定向给急需的地域、行业、人群“输血”，重新激发经济体的活力。
昨天我讨论了，财政什么时候会出手，并且盲猜会在11月上旬，主要是两个维度：
1、大会的最近窗口期。财政方面的决策，一般会通过人大常委会或者ZZJ会议，这两块的最近窗口期就在10月底到11月初。
2、等11月初的大选落地。我们这边降息，也是等美联储敲定后才落地，那财政方面的应对措施也需要等对岸形势清楚后再出手。
但我昨天也说了事急从权。这次ZZJ的召开，可能就意味着，财政也会提前出手了。
另附一个外围小作文（不保真）：年底前可能增加地方税权，大规模减税，城建、教育附加、地方教育税全面转移到地方，个人所得税标准可能提高到8000元门槛，满足的企业所得税有25%下调到20%，满足的中小企业调整为0.5%（原先是5%），明年或重点调整税种优化。
要降低存款准备金率，实施有力度的降息。
这个前天（周二）的新闻发布会，已经宣布了，近期将下调存准率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性1万亿元。并且，视市场流动性状况，年底之前可能还会进一步降准0.25-0.5个百分点。
降息方面，七天逆回购操作利率（目前的政策利率）要下调20个基点，引导LPR和存款利率同步下行，同时引导存量房贷利率下调大概50个基点左右。昨天MLF就降了30个基点。这次会议说，要实施“有力度”的降息，或许意味着降息不止一次，总幅度不小。
要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
楼市的松绑，是稳经济的关键一环，这个我周二也重点说过了，针对北上广深等超一线大城市的楼市松绑，很可能还会继续出台新政策。地方的地产收储可能也会进一步扩大规模。外资最近这两天大幅加仓A股和港股，应该也是看到了地产行业改善的信号。
要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
这句话的前半句，在最高会议上提及“提振资本市场”这样的话，不多见的，对A股的风险偏好改善有些帮助。
而后面说，要打通社保、保险、理财等资金入市堵点，这个对红利高股息相关个股和板块是利好。
原因我之前也分析过，险资现在处境也很不妙，在降息背景下，迫切需要提高资产收益率，买股票是一种方法，但股票的波动他们不敢承受，相比之下，红利股要相对好些，因为红利股有两个收益，一个是吃股息，一个是资本利得，也就是股票买卖的价差。险资希望可以尽量吃股息这种稳健的收益，但怎么规避掉股价波动本身对收益的影响呢，这就是一个“堵点”。
一个办法就是，采用新的会计准则，险资买入红利股后，只把分红计入当期收益，而股价波动（即浮盈浮亏）不计入，那险资就可以放手去买了。
要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
推进上市公司并购重组，一方面可以活跃市场，另一方面也可以帮助提升上市公司的整体质量，从而提升股价，这个最近已经有相关的文件出来了，后面肯定会有不少相关的案例出来，特别是科技领域，是重点支持的。
而公募基金改革，涉及的方面很多，比如要加强合规风控，比如费率下调，让利给基民，比如要淡化规模排名，不能搞“明星基金经理”，还比如要多发指数基金，等等。
公募基金是市场的一个重要增量资金来源，也是引导散户机构化的一个重要方式，对A股来说很关键，监管必要是支持的，只是过去行业包括市场本身出现的问题，让大家对公募体感不好，相关的改革也就势在必行。
二、接下来，A股会怎么走？
今天A股荡气回肠，一路上攻。截至下午2点半，又是5000多股飘红，板块也是全线上涨，沪指暴涨3个点，创业板指4个点，全A等权指数也是涨3个点。
上午市场成交量还缩了快2500亿，到下午两点半就只缩了800亿，可见下午明显放量了。全天妥妥的又是万亿以上的成交。
节前还只剩2个交易日了，明天和下周一。市场成交多少会受些影响，但这次接连政策出手，让很多人对节后市场不再那么悲观了，所以卖盘可能会比较有限，没必要太担心了。
A股这波的政策底，已经非常明确了，接下来就看市场底。两者之间不一定会相隔很远，如果节后财政果真迅速出手，那么A股也很快可以见底回升，而这一次，可能都不只是反弹，说不定要反转了。
板块上，说下今天涨疯了的白酒。可能有两个原因，一个是这波政策来得很猛，很多都是冲着扩大内需消费来的，包括扩就业、促进收入增长，以及直接发补助，上海还要发5亿消费券。另一个是有消息说，香港计划下调烈酒税。所以今天五粮液、泸州老窖都涨停了，贵州茅台也暴涨快8个点，整个白酒指数暴涨9个多点，硬的不行。
但持续性我打个问号。烈酒税这个我还没来得及去研究对上市酒企的具体利润影响会有多大，且消息本身是否能落地还有不确定性。而扩内需方面，政策态度是出来了，但具体做法没有出来，效果自然也不是那么容易就有的。至于发消费券，历史已有统计，对整个消费支出的贡献不会太大。所以消费板块或许不用着急，不如先观望，今天本身也不是买点。
……
不知不觉篇幅又很长了。今天就不聊美股了，中债今天整体下跌，特别是长债，股债跷跷板效应是一个方面，但更重要的一个方面是，这波政策信号是，要增加债券供给，所以存量债券的价格自然也就有回调压力。
今天就先聊这些吧。
最后放下AH股相关指数技术面走势。恒生科技调到左边栏了，下一个有望调过来的是房地产，还需要观察。
风险提示：上表中的“上行趋势、底部震荡、下降趋势”仅为技术面现状描述，并非趋势预测，不构成任何投资建议，大家务必独立判断。股市有风险，投资要谨慎。
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