贵州茅台 2024 年三季度财报：
整体业绩：
营收方面：2024 年前三季度实现营业总收入 1231.23 亿元，同比增长 16.91%。其中，第三季度实现营业总收入 396.71 亿元，同比增长 15.56%。在白酒行业整体需求偏弱的大环境下，贵州茅台依然保持了较高的增长速度，体现了其强大的市场竞争力和品牌影响力。
利润方面：前三季度归母净利润为 608.28 亿元，同比增长 15.04%；第三季度归母净利润为 191.32 亿元，同比增长 13.23%。利润增速低于营收增速，主要是营销费用的增加，可见白酒今年整体市场竞争很激烈。
产品结构持续优化：
茅台酒稳健增长：茅台酒作为公司的核心产品，前三季度营收达 1011.26 亿元，同比增长 15.88%。茅台酒在高端白酒市场的地位稳固，是公司业绩的重要支撑。
系列酒增长强劲：茅台酱香系列酒前三季度营收实现 193.93 亿元，同比增长 24.36%，在酒类收入占比达到 16.09%。
直销渠道占比变化：前三季度直销收入为 519.9 亿元，同比增长 12.5%；批发收入为 685.3 亿元，同比增长 21%。直销和批发收入分别占总收入的比例为 43% 和 57%，直销收入占比虽同比小幅下滑，但仍保持着较高的水平。
国际化：
前三季度海外营收达 34.83 亿元，同比增长 16.71%，增幅较去年同期的 7.62% 增加了 9.09 个百分点。
茅台最近的争议还是挺大的，
就是终端价格的下滑，这个肯定会有负面作用，毕竟建议价格和最终价格差距越大，公司未来的政策空间就会越大。
但这是否会影响公司的业绩?
可能并不会。
至少现在茅台年份酒是不需要考虑这个问题，因为还是以产定销，基本4年之前的茅台酒产量决定了现在每年的销售量，短期看来这个局面还是问题不大。
毕竟现在1499的茅台酒还是供不应求。
我们可以看下茅台每年的供给变化。
贵州茅台历年基酒产量如下：
透过最近三年茅台酒的产能可以看出5.7万吨基本是现在的产能的天花板。
以下是2021-2023年年份茅台酒销售吨量数据：
我们按照四年前的85%计算，今年的销量基本会接近2023年，2025年基本就是4.8万吨，量上预估会有一个13%增幅。而之后的26-28年，如果茅台没有提价的话，有可能会进入一个业绩的平台期，直到今年新增的产能在四年之后释放出来。
承德露露三季报
承德露露 2024 年三季报主要数据及解读如下：
整体业绩表现：
营收方面：前三季度公司实现营业收入 21.59 亿元，同比增长 6.10%。
利润方面：归属于上市公司股东的净利润 4.19 亿元，同比下降 5.49%；扣非净利润 4.18 亿元，同比下降 5.13%。
单季度业绩情况：
第三季度：单季度主营收入 5.25 亿元，同比下降 2.99%；单季度归母净利润 1.26 亿元，同比下降 2.3%；单季度扣非净利润 1.25 亿元，同比下降 0.44%。不过，从环比数据来看，相较于第二季度可能有一定的改善。这里面有部分是公司原材料，也就是苦杏仁的价格下滑，增厚了公司利润，这个在第四季度已经更加明显。
盈利能力指标：
毛利率：2024 年前三季度公司毛利率为 41.52%，同比下降 1.62 个百分点。
净利率：前三季度净利率为 19.41%，较上年同期下降 2.39 个百分点。
ROE13.42% 对比之前14.88%
期间费用情况：
销售费用：同比增长 22.47%。
管理费用：同比增长 48.91%，主要是公司股权激励导致。
股东情况：
根据公司回购前24号股东情况，在不到一个月的时间内，前十大股东增持还是很明显。
总体而言，承德露露 2024 年三季报显示公司在营收增长的同时，利润出现了一定程度的下滑，公司在成本控制、费用管理、产品创新等方面面临着一些挑战和机遇。未来，公司需要进一步加强管理、优化产品结构、拓展市场，以提高盈利能力和市场竞争力。
露露最近的还有的就是，公司准备回购最高7亿的股票，股份额度在2.85%-5.7%，就算按照3%计算，对于长期股东来说等于今年额外增加了3%的收益。
露露算是在A股十年未涨的典型代表，公司十年除了每年的分红不错之外，经营上总是不温不火，过去十年公司是赚到了钱，但有三点制约了公司的市值：
一是公司的营收没有太大的变化27-29亿；
二是公司的毛利率/净利率没有太大变化，但 ROE比起十年前低了很多，主要就是公司十年间囤积了太多的现金资产，而这些资产并没有被合理高效使用。
三是公司南方经营权的问题，官司已经输了是既成事实，如果是之前传统渠道为王的时代，可能问题不大，但现在在网络时代，这会给公司的价格以及品牌上带来影响，后续有可能会收购的方式解决，但这场博弈什么时候解决还很难判断。
买入露露是源于低估值，因为公司的市值是90亿，去掉接近30亿的货币，公司以60亿的市值，每年可以产生6亿左右的净利润，在不增长的情况下，每年等于10%的收益率。
但公司十年营收没有增加也说明了问题，渠道由线到线上的转变中，原本的细分优势的确定性不再如之前强大。
同时整体消费的大趋势越来越不明朗，也就意味着对于公司未来的确定性的要求应该越来越严苛，而这也是之前买入时未曾考虑周全的事宜，如果后续公司回购带来股价的大幅上涨，会卖出部分露露。
大秦铁路
2024 年三季报的主要信息如下：
整体营收情况：
营业总收入：前三季度实现营业收入 552.14 亿元，同比下降 9.18%。
三季度单季营收：2024 年第三季度营业收入为 186.08 亿元，同比下降 8.59%。
利润情况：
前三季度净利润：前三季度归属母公司股东净利润 86.03 亿元，同比下降 22.57%。
三季度单季净利润：第三季度单季归母净利润 27.4 亿元，同比下降 23.34%；单季度扣非净利润 27.27 亿元，同比下降 24.09%。
运输业务量：
前三季度累计运量：2024 年 1-9 月，大秦线累计完成货物运输量 28644 万吨，同比减少 9.14%。
9 月单月运量：9 月，大秦线货物运输量完成 3201 万吨，同比减少 10.74%，日均运量 106.70 万吨；大秦线日均开行重车 66.7 列，其中日均开行 2 万吨列车 52.3 列。
其他财务指标：
基本每股收益：为 0.5 元，同比减少 32.43%。
加权平均净资产收益率：为 5.77%，同比下降 2.63 个百分点。
投入资本回报率：2024 年前三季度投入资本回报率为 5.01%，较上年同期下降 1.65 个百分点。
股东变化：
增持的股东中，中国中信金融资产管理股份有限公司本期较上期自持股份增持 136.77% 至 10.05 亿股；香港中央结算有限公司本期较上期自持股份增持 5.37% 至 4.533 亿股；华泰柏瑞沪深 300etf 本期较上期自持股份增持 63.37% 至 1.685 亿股。
中信金融资产5.5%，如果加上可转债的话其实已经到了9%的股份占比，其实这是另一种增持。
大秦铁路今年的业绩并不好，但对于个人来说在股市待得越久，发现好的投资标的越难找到，想想前几年还曾把15%年化作为目标，想想有点太自大了，巴菲特这么多年如果去掉浮存金的杠杆，比这个数多不了多少。
现在自己唯一想的就是找到每年保持跑赢通货膨胀，长期能够比银行货币基金理财更高的公司即可。
每年想达到某个指标，其实最终会被这个指标所困扰，做出非理性的事情。
大秦今年的分红收益预估在4%左右，就算不再增长，10年的时间也是比银行理财的收益要高的许多，而且现在看来如果通胀不能到2%以上，个人可以接受这个收益率。
