好公司

如果用一句话来说投资，应该就是买股票就是买公司。

巴菲特说的是用合理的价格买入优秀的公司。

前提也是买入优秀的公司。

我们有没有想过为什么不是便宜的价格买入一般的公司，或者用破产的价格买入差的公司。

这个的前提是因为投资需要的是长周期来看，长周期的前提条件就是企业可以保持竞争力，可以在市场中维持住它的份额，同时有所成长。

而好公司最重要的就是要有护城河。

1993年，巴菲特在致股东的信中首次提出了“护城河”的概念：“最近几年可口可乐和吉列剃须刀在全球的市场份额实际上还在增加。他们的产品特性以及销售实力，赋予他们一种巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了一条“护城河”。

在1995年，巴菲特对“护城河”概念作了仔细的描述：“奇妙的，又很深的/危险的“护城河”环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人。城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地充当着那些试图袭击城堡敌人的障碍，城堡内的主人制造黄金，但并不都据为己有。”

简单来讲就是能够实现某种垄断。也就是独特的竞争优势，对手无法进入你的市场份额。

当然我们一定要分得清好公司和普通公司的区别，我们看到的99%的公司属于普通公司，如何认知好公司是投资最重要的部分，这是在股市取得长久收益的前提。

好价格

有时候好公司并不一定就是好投资，好投资的先决条件就是吸引人的价格，这个价格相对自己的资金成本或者说机会成本来说收益率要高出许多，而且是那种一眼可见的。

当我们以15PE买入时，意味着我们的投资回报率是7.6%，而以10PE买入时意味着回报率是10%。同样按照年增12%计算，7.6%，十年总收益为133%，而10%，十年总收益为175%，中间的差别还是非常大的。（PE折算只是举例）

到底多少收益率是好价格，这个需要跟自己原本的资金收益率去做对比，这个对于每个人都是不同的。投资本身应该就是一种交换行为，在同样的安全边际下，用收益率高的资产来置换收益率低的资产。

用闲钱

凯恩斯说过：股市疯狂的时间要比破产的时间长得多。

96%的金融历史都发生在两个标准差内，但疯狂的事情都发生在两个标准差外，这些是不可预测的部分。

用闲钱，也就是一笔3-5年不用的钱是股票投资的前提条件，如果是短期的钱，更甚至是借钱杠杆的资金，那么实际上我们就是在做短期博弈，在这个前提下，好公司和好价格往往没有意义，就像段永平所讲的那样，我们十有八九会得到一些宝贵的经验，受益终身，这个经验叫“教训”。

当我们使用闲钱的时候，我们的心态会不一样，如果我们采用短期用到的钱或者杠杆资金，实际上在极端行情下，是会对我们心态有毁灭打击，让我们被迫卖出优质的好公司。

最后股市价格不断下跌我们要始终要用平常心看待，如果问股市有什么是永远不会发生变化的，就是：波动。

其实波动在我们的生活中无处不在，我们住的房子每天的价格都会波动，如果每天早上起床门铃都会跟你报告今天你的房价是多少，恐怕你生活中大部分时间都会不开心。

我们存在银行的存款是否会有波动呢？其实也是有的，就是它的购买力也会每天不一样，因为菜市场的肉价每天都会不一样，我们本身就处在一个无时无刻不在波动的世界当中，之前不会这样烦躁是因为没有每天报价而已。

实验账户收益率如下：

持股明细如下：

持股变动：

卖出五粮液，产生现金64919。

因为这个账户不会有新的现金流入，但茅台的价格进入合理偏低的阶段，所以卖出五粮液，准备在剩余三个中再卖出一些，这样可以凑够茅台一手的资金，看后续是否能有这样的机会。

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