11月1日，由期货日报及产业服务联盟主办的“2024实体企业衍生品风险管理创新研讨会”在京成功举办，会议汇集业内专家和企业代表，共同研究期货和衍生品在风险管理领域的应用和创新实践，旨在助力实体企业更好地应对市场风险，实现稳健经营和可持续发展。会上，与会嘉宾围绕当前宏观经济形势、大型企业如何实际运用衍生品套保等热点话题展开了热烈讨论与分享。
期货日报总经理兼总编辑陈邦华在致辞中表示，当前，国际经济形势日趋复杂，大宗商品市场价格波动加大，全球供应链愈发脆弱，企业利用期货及衍生工具管理风险的需求不断增加。日前，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，提出要期现联动，服务实体经济高质量发展的目标。在此背景下，市场各方需共同探索期货及衍生品市场服务实体经济的新路径、新模式。
陈邦华提到，具体来看，首先，需深化市场认知，提升风险管理意识。面对日益复杂的市场环境，实体企业应深刻认识到风险管理的重要性，将风险管理纳入企业战略规划，积极构建期现货、场内外、境内外综合风险管理体系。其次，需加强产融结合，促进协同发展。政策层面要持续改善企业套期保值交易的制度环境，稳步推广组合保证金，完善做市商管理规则，降低企业套期保值成本。同时发挥期货公司专业优势，通过仓单服务、基差贸易、含权贸易、场外衍生品等业务，为实体企业提供更为优质的衍生品综合服务。再次，需加强技术创新，提升服务效能。应积极拥抱科技变革，推动技术创新在期货市场的应用，提升市场运行效率和服务水平，推进新质生产力的发展。最后，需加强国际合作，共谋发展大局。应继续秉持开放合作的理念，加强与国际期货市场的交流与合作，共同推动全球期货市场的健康发展，提升我国期货市场的国际影响力和话语权。
芝商所董事总经理兼亚太区客户开发与销售负责人Tim Smith在致辞中表示，多年来，中国市场参与者对衍生品交易和套期保值必要性的认识不断提高，机构参与者也迅速扩张。鉴于全球风险敞口的增加以及全球金融市场的风险性质，预计中国机构套期保值的需求日渐增强。作为世界主要原材料消费国，中国的大宗商品交易一直非常强劲，大宗商品类也是最受中国投资者青睐的资产类别。从整个亚太地区大宗商品交易在芝商所的数据来看，今年三季度亚太区金属交易量同比增长49%，是该地区六种资产类别中交易量增幅最大的品类；农业类产品和能源类产品的交易量在二季度也分别同比增长了22%和7%。
据Tim Smith介绍，一直以来，芝商所致力于为市场参与者和客户不断提供新产品和接入市场的机会，并协助满足他们不断增长的风险管理需求，提供对冲全球宏观经济风险的交易工具。除此之外，芝商所还积极开展市场教育推广活动，助力提升中国客户利用衍生品进行套期保值的意识。未来，芝商所希望能与中国合作伙伴一起继续积极参与中国市场的增长和发展。随着中国市场流动性的不断提高，相信使用衍生品将发挥关键作用，使机构参与者能够有效管理其在岸和离岸的大宗商品、利率和货币风险，利用各种衍生工具和平台更好地管理信用风险、价格风险以及交易对手方风险也将越来越重要。
北航经管学院教授、博士生导师谭小芬在会上做主题演讲时表示，宏观经济形势变化对金融市场和大宗商品的影响显著而深远。从当前经济形势来看，国际方面，全球经济出现结构性变化。具体来看，在全球经济处于持续低增长的状态下，主要经济体央行纷纷降息，新一轮宽松周期开启；与此同时，随着财政赤字和政府债务上升，金融风险不断积累；此外，地缘风险和全球经济发展不确定性也不断上升。国内方面，中国经济基本面仍然向好，在全球主要经济体中表现良好。值得关注的是，近期国内一揽子增量政策密集出台，在性质上属于政策思路大转向、大转变，不仅仅是短期的逆周期调控措施，还有增量政策值得期待。预计短期内经济企稳回升可期，中长期回归潜在增长水平关键要看民企和地产。持续扩张的宏观经济政策将显著提振外资来华展业兴业的信心，以证券投资为主的短期外国资本将会持续净流入中国，看好中国资产并投资中国。
翌能（北京）咨询有限公司总经理郑鹏程表示，一流的大宗贸易企业需要从基础流程、系统和信息传递机制出发，逐步构建起一个能够有效管理风险的多层次体系。在这一体系中，需确保各层级能够有效管理各自的风险，比如基层员工在日常操作中需要控制风险并优化收益，中层管理者在部门管理和项目执行中需要平衡资源和绩效，高层管理者在战略决策中需要统筹考虑企业的长期发展和短期利益。这样一来，通过有效的信息传导和跨层级的协同，企业可以实现整体的风险与收益平衡，从而确保长期的稳定和持续发展。
北大荒集团九三中垦国邦（天津）有限公司运营研发总监李健表示，作为国有企业，北大荒集团很早就拥抱了衍生品交易，包括最早参与并积极推进“保险+期货”，同时充分运用豆粕、玉米期货和期权衍生工具进行套保，积极推动上下游开展玉米基差交易模式，来规避经营风险。目前，北大荒集团有五家企业获批大商所黄大豆1号、黄大豆2号、豆油和豆粕四个品种的交割库资格。
“以北大荒集团所处的大豆压榨产业链为例，压榨产业链涉及的风险点多且复杂，纯现货模式下企业利润受价格波动影响非常大，因此，企业运用期货和期权工具进行套期保值就变得重要且必要。”李健表示，在理想的情况下，通过期货和期权等工具开展套期保值，企业能够提前锁定生产成本及远期销售收入，平滑利润曲线，保证生产经营的合理利润。
金城管理咨询公司创始人鲍起慧介绍了境外企业运用衍生工具进行风险管理的成功案例。她提到，B集团为一家全球矿业巨头，远期、期货、期权等工具在其对冲商品价格波动风险中发挥了至关重要的作用。比如，在2015年铜价大幅下跌期间，该集团就通过提前锁定铜价，成功避免了巨额损失。同时，面对铂金市场的不确定性，该集团也一直通过购买铂金期权，为其铂金资产提供了一层保护。“专业化的风险管理团队、先进的风险管理系统、持续的风险评估和监控，以及与金融机构的密切合作，是境外集团企业成功利用衍生品管理价格波动风险的秘诀，可为境内企业如何应用衍生品提供经验。”
鲍起慧认为，企业应用衍生工具需注意以下几个关键点：一是要自律，按照实际需求交易熟悉市场需求和供给周期特征；二是既要以人为本，又要系统化管理；三是要做到敬畏市场，市场永远是对的；四是要意识到衍生品不是万能药，企业的终极目标是降本增效、防风险。
厦门建发物产期货部总经理刘涛表示，企业运用期货工具可以辅助现货经营，解决现货市场难以解决的问题。比如，可以发挥期货市场的风险对冲功能，稳定现货贸易利润；可以在风险可控的基础上，实现规模化的现货贸易。一直以来，很多国外贸易商都在利用发达的衍生品市场，通过点价贸易的方式向中国出口大宗商品，可以实现低风险甚至无风险，稳定收益。
刘涛认为，企业在参与套保时不可忽视以下核心问题：一是期现货运行存在差异，不能完全按照现货思路判断期货；二是投机与套保一体两面，企业要坚持准确的定位和合理的预期；三是要有完善的交易方案，确认期货保值的标的，确认增值税相关问题，重视过程中的资金管理，明确套保的目的；四是需要建立一个完整的、有经验的团队；五是要有较为完整的管理制度和严格的执行体系。
在圆桌环节，厦门建发物产期货部总经理刘涛、北大荒集团九三中垦国邦（天津）有限公司运营研发总监李健、振华石油有限责任公司高级专务张祺、中燃集团贸易风控部贸易风控专家刘金泽围绕“多重场景下实体企业衍生工具应用”这一话题，从各自专业领域的角度，介绍了不同类型企业的日常衍生品运用场景，并分析了各类企业前中后台在衍生工具业务中的角色分工，以及公司内不同层面如何对金融衍生业务的理念统一。现场参会人员还就套期保值和如何使用衍生工具应对当前面临的问题积极提问，上述专家进行了详细解答，现场气氛热烈。
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责任编辑：李国雷 主管：李红珠
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