一、债券策略简介
债券策略就是以债券为主要配置资产的策略，债券策略产品的收益来源与其他策略相比较为多样，包括债券的票面本息收益、债券交易的资本利得等。
二、债券分类
债券策略所交易的底层债券主要可分为两类：利率债和信用债。
利率债：包括国债、地方政府债券、政策性金融债、央行票据等，其发行主体一般是国家或者国家相关机构；
信用债：包括普通金融债、公司债（含可转债/可交换债）、企业债、资产支持证券等，其发行主体一般是普通企业。
从本质上来说，利率债和信用债的最大区别主要在于其信用风险的不同。市场通常认为利率债的信用风险极小，利率债的风险主要受市场利率、货币流通量等宏观经济因素影响，而信用债除了受宏观因素影响外，还较大程度上受发行人的信用风险影响。
三、债券策略主要类型
债券策略主要分为四类：纯债策略、债券增强策略、债券复合策略、转债交易策略。
1.
纯债策略
纯债策略是指除现金资产外，基金资产全部投资债权类资产的策略，收益来源主要为底层债券的票息收入与债券交易的资本利得。纯债产品又可以根据其配置的底层债券组合久期的长短，分为中长债基金和短债基金。短债基金与中长债基金相比，一般申购赎回更为灵活，久期较短，即收回其全部本金和利息的平均时间较短，受市场利率的影响较小，通常收益率较中长债基金更低，但收益波动也更小。
2.
债券增强策略
对于部分投资者来说，纯债策略的波动较小，收益不高，较难满足投资者的投资偏好，而债券增强策略更符合该类投资者的配置需求。债券增强策略是指大部分资产投资于债券资产，叠加小部分其他交易品种，如股票、可转债、类固收资产等，在原本纯债收益的基础上增加产品收益来源，以获取较纯债更高的收益，但承担的净值波动相对较大。
3.
债券复合策略
复合策略是指除了债券策略外，产品仍叠加了其他策略，如股票策略、管理期货策略等等，债券资产占比进一步降低，管理人根据专业判断对不同策略的权重进行灵活调整，一般净值波动更为明显。
4.
转债交易策略
转债交易策略是指以可转债为主要配置资产的策略。其中，可转债全称为可转换公司债券，其本质是一种债券，但在一定条件下赋予债券持有人将可转债转换成发行人公司的股票的权利，所以它既有债券的性质，也有股票的性质，股性和债性的强弱会随市场波动发生变化。近几年，转债市场大幅扩容、交投十分活跃，可转债策略也逐渐受到投资者的关注。
四、策略优缺点
01
业绩稳健、波动相对较低。在股市低迷或震荡的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。目前企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，年收益率基本在3%~4%之间，但随着市场利率整体下行，年收益率或持续下降。
02
利率债收益水平较低，信用债存在信用风险。债券策略只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。在股市高涨的时候，相对股票基金而言收益较低；在债券市场出现波动或出现信用违约事件时，有亏损的风险。
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