今年7月25日晚间，江苏亚邦染料股份有限公司（简称“亚邦股份”）发布公告，因控股股东与常州武进区国资质押式股权纠纷，亚邦集团及其一致行动人几乎100%持股将被司法执行，上市公司控制权或生变。10月21日晚间，亚邦股份再次发布公告，亚邦集团及其一致行动人持有的合计1.69亿股股份所有权将转移至江苏国经控股集团有限公司（简称“江苏国经”）。江苏国经，是常州武进区直接领导下的国有金融控股平台，肩负着基金组建、招投联动、园区建设运营、创投生态圈建设等多项重任。此次股权变更前，江苏国经已持有亚邦股份8.79%的股权。这部分股权是江苏国经于10月15日通过京东网络司法拍卖平台以1.9亿元公开拍卖竞得，涉及股份数为5010万股，折合3.79元/股。至此，亚邦集团的实控人从许小初家族变更为常州武进区国资办。亚邦股份的创始人之一许小初，生于1951年3月，常州人。1970年，他高中毕业后先在家乡做了六年农民。1976年，25岁的他进入了常州的一家公有企业，开始积累工作经验。随后在多家企业担任管理职务，包括武进市第五玻璃钢厂和常州市合成材料厂等。1993年12月，许小初以常州市合成材料厂为核心，联合常州市玻璃钢厂等5家企业，共同组建了江苏亚邦集团公司，并担任董事长兼总经理。2006年2月，许小初通过整合亚邦所有染料相关业务，发起设立股份制公司，注册资本为8000万元。在接下来的8年里，通过股权转让、增资、产业整合（资产收购）等资本运作，注册资本增加到21600万元。在许小初的领导下，亚邦迅速发展成为一个以染料、涂料、医药和房地产为主的四大产业集团，相继在新疆、连云港等多地建有生产基地，并通过收购兼并等方式进军医药、房地产等产业，拥有员工10000余人。
2014年9月4日，亚邦股份在上海证券交易所挂牌上市，首次公开发行股票7200万股，募集资金约13.5亿元。上市当年，亚邦股份恰逢牛市，股价从10元出头一路飙升，到2015年5月最高达到46.7元，短短8个月内最高涨超3.5倍，总市值一度超266亿元。
彼时的亚邦被“幸福”冲昏了头脑，大肆进行股票质押融资。同时，通过利润分配，亚邦集团注册资本达到57600万元。然而，在2016年，亚邦集团爆发资金链危机。2015年，亚邦集团实际共发行了四期短期融资券，第一期2.159亿元“15亚邦CP001”原本应于2016年2月14日兑付，然而亚邦集团却出现违约。亚邦股份的股价随之暴跌，最低跌至14.06元，较高点下跌近70%。在此期间，亚邦股份及一致行动人对华泰证券等金融机构的股权质押因市值缩水，频繁发生补充质押。亚邦集团的资金链濒临断裂，强制平仓随时可能发生。关键时刻，亚邦集团等来了一位大救星。据江苏国资委消息显示，江苏信托在得知亚邦集团深陷债务泥潭的困境后，深入研究了亚邦集团的经营情况，并与地方政府进行了沟通协调。随后双方一致认为，亚邦作为优质制造企业，其主营业务依然具有良好的市场生命力。除此之外，江苏信托通过研究发现，亚邦集团的正常运营，对其控股的上市公司亚邦股份的正常运作，以及地方经济都有着重要影响。最终，江苏国经借道江苏国际信托先后斥资超20亿元为亚邦集团纾困，有效地解决了亚邦集团短期面临的资金流动性压力。亚邦集团的质押股份也陆续解押，转而向江苏国经质押，以给融资提供担保。2016年，亚邦股份的股价在短期内稳定了一年。然而，2018年起因公司主业“停摆”导致两次“ST（退市风险警示）”，股价又重新步入下降通道。亚邦股份的两次“ST”均始于江苏省的环保监察风暴。2018年4月，媒体曝光了连云港市灌云、灌南及响水化工园区非法排污等环境问题，江苏省环保厅随后下函责令连云港化工园区全面停产整顿。4月26日，连云港市政府对灌云、灌南两地化工园区全面停工，而亚邦股份有8家公司位于该园区内。由于涉及停产的公司占总营收的82.85%，亚邦股份因符合“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常”的情形，曾一度“被ST”。幸运的是，仅仅两个月后，随着公司在当年10月复产，股票于11月7日成功“摘帽”。不幸的是，停产对亚邦股份当年的业绩造成了巨大影响。财务数据显示，2018年全年，公司实现营业收入20.76亿元，同比下滑35.93%，实现归属于母公司股东净利润为1.62亿元，同比下滑逾七成。到了2019年一季度，尽管营收下滑趋势依旧，但归母净利润微增4.68%至1.19亿元。然而好景不长，2019年3月21日，靠近连云港的盐城市响水县天嘉宜化工公司发生“3·21”爆炸事故，损失惨重、教训深刻，随后连云港“两灌”化工园区再度进入全面停产整顿。复工仅半年，亚邦股份在2019年5月再度停产，公司强调称此次停产是“主动自查”。上交所迅速对此事向亚邦股份发出监管函，8月13日，亚邦股份被正式实施其他风险警示，股票简称再次变为“ST亚邦”。“我们在上交所已经吃了两次‘ST’，是中国资本市场上唯一一个连续两次因为政策变动而被ST的企业。”亚邦股份一位高管表示，其实早在2002年，“两灌”还是年均税收不足亿元的贫困县时，许小初就将化工产业转移到连云港市灌南县，并因此被评为“江苏省南北合作标兵人物”。在一定意义上，许小初是灌南化工园区的开拓者，对当地经济建设有突出贡献。亚邦的染料产品竞争力和盈利能力一直领先行业，但长时间的停产整顿导致企业开始出现高负债，紧急情况下只能从非金融机构高息借贷度日。更为严重的是，亚邦股份曾有数十种产品在全球市场占有率达到30%至70%，是具有市场主导地位和定价权的企业。但两年多的停工停产，导致价格疯涨数倍，养壮了印度、东南亚等国家的同业竞争对手，产业链正在向国外转移。直到2021年4月9日，亚邦的连云港分公司正式恢复生产。亚邦控股子公司江苏佳麦化工有限公司、连云港亚邦制酸有限公司因园区定位调整而退出园区，两公司共计获得政府退出补偿费用合计人民币30504.59万元，用于公司走出亏损和改善财务状况。同年5月19日起，亚邦股份复牌并撤销其他风险警示，股票简称再次由“ST亚邦”变更回“亚邦股份”。资料显示，从2017年开始，亚邦股份的扣非净利润明显下滑，2018年下滑50%以上，2019年开始报亏2.12亿元，2020年亏损扩大至6.16亿元，2021年续亏3.65亿元，直到2022年上半年，依然亏损过亿元。在股价方面，亚邦股份从17元的高点一路下跌，到2022年4月最低仅为3.73元，市值缩水至不足22亿元。江苏国经的20亿元纾困资金也因此被严重套牢，不得不开始起诉追债，直到如今申请强制执行。2024年9月10日，亚邦股份发布公告称，亚邦集团及相关方持有的1.94亿股股票，将于10月10日至10月11日进行司法拍卖。被拍卖股票占其所持公司股份的97.22%，占公司总股本的34.02%，涉及债权金额27.16亿元。在随后的拍卖中，江苏国经成功竞得5010万股，而亚邦集团及其一致行动人等相关方所持有的公司1.19亿股股份流拍，占公司总股本的20.85%。常州市中院随后裁定，将上述1.19亿股交付申请执行人江苏国经，以流拍价2.76亿元抵偿被执行人所欠债务，所有权自裁定送达申请执行人国经集团时起转移。随着这两笔股权过户的完成，江苏国经持有亚邦股份为1.69亿股，占公司总股本比例从8.79%增加为29.64%，成为亚邦股份的控股股东。江苏国经之所以两次出手亚邦股份，或许与其原母公司亚邦集团有关。作为常州市的重要化工企业，亚邦集团曾多年入选中国企业500强，并设有博士后科研工作站和省级技术中心，承担着多项国家重大科技创新项目和省市级攻关项目。经过这些年折腾的亚邦股份元气大伤，尽管公司管理层和常州国资都付出了巨大努力，但仍未能摆脱债务危机的泥潭。江苏国经的角色也从昔日的“白衣骑士”转变为今日的“接盘侠”。这一转变究竟是因祸得福，还是骑虎难下？江苏国经能否带领亚邦股份走出困境，实现起死回生？这一切仍是一个未知数，让我们拭目以待。参考资料：
中国基金报：《股价跌超90%，地方国资20亿待偿，控股股东持股市值不足7亿》
江苏金融圈 ：《常州亚邦集团再陷危机》
化工707：《惊动国务院！200家化工企业集体停工两年，连云港“一刀切”！》
中国基金报 ：《股价跌超90%，地方国资20亿待偿，控股股东持股市值不足7亿》
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