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出品丨21世纪资管研究院
策划 | 方海平
内容 | 唐曜华
配音 | 罗晶晶
视频 | 卞显洋 王学权
开开心心生活，明明白白理财。这里是《21理财私房课》。
近期，保险预定利率一再下调，成为焦点话题。保险预定利率下调是何原因，对于将来的保险选购有何影响？本期理财私房课我们来聊聊这个话题。
首先我们来看看什么叫保险预定利率。
它是指保险公司进行产品定价时，基于未来资金运用水平预测，为保单设定的预期年均收益率，主要参考的是银行存款利率和市场的预期投资收益率。
在其他条件相同的情况下，预定利率越高，消费者投保时所需缴纳的保费就越少，产品的市场竞争力也就越强。但监管部门会对预定利率设定一个上限。这是因为：
保险资金的实际投资情况有不确定性，可能高于、也可能低于预定利率，如果实际投资收益率比给投保人的预定利率低，公司就有亏损的风险，专业概念叫“利差损”。但由于保险资金的期限很长，不排除一些公司为了竞争市场有“短视”行为，所以监管对此有指导。
再来看看新近的市场情况。
去年以来，预定利率开始多次下调，去年8月，保险产品预定利率上限从3.5%下调至3.0%，今年6月再次停售预定利率3.0%的增额寿险，并推出预定利率2.75%的增额寿险。
近期，保险预定利率又迎来全面下调。按照监管的通知，9月1日开始，新备案的普通型保险产品预定利率上限进一步下调至2.5%；10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限下调至2.0%，万能型保险产品最低保证利率上限下调至1.5%，超过上限的产品全部停止销售。
除了全面下调预定利率以外，上述通知还规定预定利率以后要跟着市场利率动态调整，这意味着，以后预定利率调整将更为频繁，市场利率变化一定幅度就可能触发预定利率调整。而此前很多年，保险预定利率调整频率很低，几年内不调整为常态。
为何多年按兵不动的保险预定利率最近一年来频繁下调？
前面我们说了，预定利率的设定主要参考的是银行存款利率和市场的预期投资收益率，相信大家都感受到了，这些利率都在下调，而且目前国内依然处在降息周期，存款利率、债市收益率持续下行。
据国联证券研报统计，2023年A股五家上市保险公司的平均总投资收益率为2.7%，低于普通型保险产品的预定利率上限3%，若长期如此，保险公司就面临严峻的“利差损”压力了。
所以，全面下调保险预定利率并且跟随市场利率动态调整，主要是为了减轻保险公司“利差损”压力。
那么，预定利率持续下调，对于将来的保险产品以及消费者的选购有什么样的影响呢？
首先，预定利率下调意味着，按照预定利率上限定价的固定利率保险产品优势或下降。
“固定利率+浮动收益”类产品或将成为鼓励的方向和投保人青睐的品种。这次新规就提出，鼓励开发长期分红型保险产品。
券商研报分析认为，监管强调利益演示中的风险共担和投资收益分成，预计未来以分红险为代表的保证收益+浮动收益型产品占比有望提升。
事实上，在香港，分红险长期是主流的保险品种之一，而分红险目前在内地并不火，主要因为固定利率的保险产品收益率不低，更有吸引力。
分红险的收益分两部分，包括保证收益和分红收益。决定保证收益多少和上限的，是产品的预定利率，分红收益则指的是保险公司派发的分红，收益率多少是保险公司根据经营情况决定，这部分收益不确定。
理想状态下，分红险可以实现保险公司和客户风险共担、利益共享。投保人可以在保证收益的基础上，获得一些波动的不保证收益；保险公司根据实际投资情况派发分红，既能降低利差损风险，也将更有动力寻求更高的长期稳健回报。
总体而言，保障功能应为买保险时首要考虑因素；其次，在比较产品回报时，至于选固定收益型还是固定+浮动收益型产品，需要大家了解自身的风险偏好，求稳并且能接受不高回报的可以选固定收益型，希望谋求更高回报的可选浮动收益型。
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