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近日，三棵树（603737）股价表现出强劲的增长势头，连续五个交易日上涨，涨幅高达22.21%，收盘价达到51.95元，总市值攀升至273.8亿元。这一显著的市场表现引起了投资者的广泛关注。（股市有风险·投资需谨慎）
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从具体交易数据来看，三棵树在最近的交易中表现抢眼。以最新交易日为例，该股以48.75元开盘，最高价达到53.30元，最低价为47.00元，最终收盘于51.95元。这一连串的价格变动不仅反映了市场对三棵树未来发展的乐观预期，也彰显了投资者对其业绩增长的信心。
资金流向方面，三棵树在近五个交易日内资金总体呈流入状态，高于行业平均水平。这显示出主力资金、游资以及散户投资者对三棵树的青睐。特别是在11月4日，三棵树的主力资金净流入达到1039.47万元，占总成交额的3.65%，游资资金净流入1218.13万元，占总成交额的4.28%。尽管散户资金净流出2257.6万元，但整体上，资金的流入为股价的上涨提供了有力支撑。
三棵树的主营业务涵盖建筑涂料（墙面涂料）、防水材料、地坪材料、木器涂料、保温材料及保温一体化板、胶黏剂、基辅材、工业涂料等产品的研发、生产和销售。作为消费建材高成长性公司的代表之一，三棵树正在迎来全面的经营拐点，尤其受益于二手房成交新高及以旧换新政策的拉动。长江证券最新研报指出，公司未来的发展潜力巨大，预计2024-2026年归属净利润分别为6.4亿元、10.1亿元和14.0亿元，并给予买入评级。
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10月30日，三棵树发布2024年第三季度报告。年初至本报告期末，公司前三季度营业收入为91.46亿元，同比下降2.81%；归母净利润为4.10亿元，同比下降26.00%；期末经营活动产生的现金流量净额为9.16亿元，同比增长53.24%。
2024 年 1-9 月防水涂料销售收入 73,502.11 万元，防水卷材销售100,169.20万元。
截至报告期末，三棵树总资产达153.61亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东的所有者权益为27.72亿元，同比增长13.33%。
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三棵树核心竞争力分析
三棵树是一家具有国内领先的、行业独创“健康+”新标准的涂料生产和服务型制造企业，
始终关注人类美好生活和家居健康，致力于为消费者提供以环保、健康墙面涂料为核心的“产品一站式”服务，为用户提供绿色建筑解决方案。公司的核心竞争力体现在文化、品牌、研发、渠道、供应链、服务、智能化、人才等综合能力，全心全意为用户创造价值，受到了用户的青睐。
（一）文化优势
企业文化是企业的基因，组织的芯片。三棵树深信基业长青之道，在于取法自然。三棵树文化哲学源于中国老子《道德经》思想，并以代表健康、绿色、生命力的树作为企业图腾，建立了“让家更健康、让城市更美丽、让生活更美好”的企业使命、“树立天地，绿满世界”的企业愿景、“以用户为中心、与合作者共赢、与奋斗者共享”的核心价值观，推进精神、制度、物质文化三位一体建设。
（二）品牌优势
报告期内，三棵树强化中国品牌建设，推动国潮品牌消费，打造中国涂料民族品牌。针对未来的市场竞争，开展品牌定位升级；与中国顶流文化符号 IP—故宫宫廷文化跨界联名合作，强化品牌“中国漆，中国色”高端形象，行业首倡“国漆国色”认知；延续体育营销，续约冬奥冠军武大靖，高效使用中国奥委会官方涂料供应商权益，并签约中国自行车队，涂刷“哪吒”头盔助力顶级赛事；色彩营销中，通过艺术漆产品的上新宣发，传达中国色理念，吸引年轻群体，不断赋予品牌生机与活力；在第二十届“世界品牌大会”中，三棵树第十七次荣登“中国 500 最具价值品牌排行榜”，为民族涂料的发展持续贡献智慧和力量。
（三）研发优势
科技改变世界，创新驱动未来。公司秉持“极致健康、极致性能、极致应用”的研发理念，以市场为导向，以用户为中心，以绿色创新和低碳环保为核心，研发新材料、新一代、新应用的“三新”产品。公司搭建了完备的科研与技术研究体系，拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、院士专家工作站、CNAS 国家认可实验室、省工程研究中心、省重点实验室等多个创新平台，还与中科院、上海交通大学、厦门大学、福州大学等科研院校建立了长期稳定的合作关系，并聘请了诺贝尔化学奖得主、斯特拉斯堡大学杰马里·莱恩教授为首席技术顾问，邀请了中国科学院颜德岳院士为入站院士开展技术指导。公司总部研发中心面积达 6,000 ㎡，配置有 200 多台高端科研设备，分析测试平台已形成八大分析技术学科领域，包括湿化学、光谱、色谱和质谱、物性分析、表面和界面、热分析和流变、显微分析以及环境试验，致力于配方剖析能力的深度开发与方法建立，为全公司技术研发和质量管理提供更有力的技术保障。公司共参与了 111 项国家、行业等各项标准的制定，发表论文 146 篇，于 2022 年获批国家知识产权示范企业。2012 年 8 月，公司检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，成为CNAS 认可实验室；2017 年，公司莆田工厂被工业和信息化部评选为全国第二批“国家级绿色工厂”，公司产品获得工业和信息化部“国家绿色设计产品认证”；2018 年，公司先后通过中国绿色产品认证、德国蓝天使认证、美国 GREENGUARD 金级认证，被工业和信息化部评选为全国第二批绿色制造示范企业；2021 年、2022 年，公司部分产品通过“绿色建材产品认证”、“碳足迹产品认证”，三棵树被评为福建省龙头企业。2023 年 1 月，安徽三棵树入选安徽省“专精特新”企业名单，四川三棵树入选国家级绿色工厂名单，大禹九鼎入选广东省“专精特新”企业名单。2023 年 10 月，河北三棵树通过河北省绿色工厂认定，并入选河北省“专精特新”企业名单。公司通过长期研发投入和技术积累，从创立之初的第一支“金叶漆”产品到目前涵盖涂料、防水、保温等多类别产品，从卖产品、卖服务，到卖“马上住”全屋定制服务，再到卖美好生活理念，满足全屋一站式绿色涂装需求。公司 “小森科创天然板”、高装饰高环保型艺术漆等产品，致力于从标准、技术、产品、色彩、服务五大维度，推动内墙从健康到“高性能+服务”再到美好生活方式的第三次革命；在外墙涂装上，三棵树围绕别墅外墙新建及翻新等项目，率先推出低碳及环境友好型仿石材料（天彩石、恒彩石、真石岩片漆、质感漆），实现原材料环保；在家装防水领域，公司首创植物油聚氨酯“健康家族”防水涂料，开发了低碳环保的长青筑系列防水卷材，进军光伏防水一体化市场，打造建筑屋面 TPO 光伏系统整体解决方案；面对建筑保温的痛点，三棵树创新研发零碳建筑节能技术，推出气凝胶隔热中涂，降低建筑运行能耗及碳排放；实现建筑供暖的节能减排；在工业涂料领域，公司针对工业厂房、钢结构等防护需求，提供环保、安全、高性能、易施工的防护解决方案，拓宽产品应用领域，如港口机械，石油石化，新能源风电，基础设施等，并在北京冬奥会上涂装冬奥工程、冬奥奖牌，设计并喷涂短道速滑国家队参赛头盔、杭州亚运自行车队头盔；地面系统向绿色环保、一体化、功能化方向发展，七大专用应用系统，覆盖车库、厂房、商业领域，提供绿色地坪一体化涂装解决方案；在胶粘剂领域，公司坚持建筑胶与新能源工业胶双轮驱动，聚焦有机硅、环氧树脂、聚氨酯、聚乙酸乙烯乳液、丙烯酸等五大材料体系。在建筑胶版块，致力于为用户提供建筑室内外全粘合系统一站式解决方案，形成了以美缝剂、硅酮胶、白胶、发泡胶为核心，以 MS 胶、强力胶、干挂胶、免钉胶、热熔胶等为配套的、品类丰富的建筑胶粘剂产品体系；在室内装饰领域，公司率先推出“全屋美缝”概念，产品涵盖环氧真瓷、环氧彩砂、聚脲真瓷、聚脲彩砂、一砖一色调色定制美缝剂及多种防霉收边产品；在建筑密封领域，公司加大研发费用投入力度，硅酮胶设备采用业内领先的全封闭、全自动、连续化、智能化生产线，产品涵盖建筑幕墙、门窗工程、中空玻璃加工、装配式建筑密封、室内装饰收边、广告展示等各种应用场景。同时，在新能源、工业胶版块，公司持续研发创新投入，探索并寻求在新能源、工业胶粘剂方面相关领先技术的研究与突破。2018 年，公司申报“健康+”标准体系下环保水性涂料及绿色涂装解决方案的开发与推广技术成果类项目，并以第一完成单位获福建省科学技术进步三等奖；2021 年，公司申报“健康型智能化数码涂装饰面科创板关键技术与集成”技术成果类项目，并以第一完成单位获得福建省科学技术进步三等奖；2022 年，公司申报“工业霉腐微生物高效防控技术及产业化”技术成果类项目，并获得广东省科学技术进步奖一等奖；此外，公司还荣获建筑防水行业科学技术一等奖（水性聚氨酯防水涂料）、二等奖（植物油单组分聚氨酯防水涂料）、三等奖（外漏植物油聚氨酯涂料）、中国建筑材料流通协会科学技术三等奖（硅烷改性聚合物防水涂料）等；自主研发的“胶合板用聚醋酸乙烯酯无醛胶黏剂”经中国林产工业协会鉴定为国际先进水平。2023 年 1 月，公司荣获（2022 年）中国石油和化学工业联合会科技进步奖技术发明奖一等奖（生物基聚氨酯及其关键制造技术）和二等奖（蓝天保卫战配套涂料有害物质限量强制性标准的制修订）。公司积极响应国家“双碳”战略，建立并持续更新了健康性能高于国际标准的“健康+”企业标准，首创气味检测方法，引领涂料行业健康标准的提升，致力于为用户带来美好产品和幸福生活。公司以产品创新带动工艺创新，高度关注产品的施工应用，加强涂料产品施工的应用研究，以 16 大细节施工部分标准化，实现外墙装饰材料全生命周期减碳。此外，针对产品的关键原材料，如改性树脂、钛白粉、乳液、功能助剂等，公司与上游合作商和高校、科研院所形成战略合作关系，组建联合实验室，在产品开发和应用方面进行联合技术攻关，取得了良好的效果。
（四）营销网络优势
公司持续投入大量资源进行全渠道营销网络建设，不断升级合作伙伴画像，大力发展“年轻化、零售化、公司化”优质实力经销商队伍，公司内部专业团队对经销商合作伙伴持续赋能培训，提升其经营能效，通过推广复制盈利模式，大力扶持经销商经营发展，并通过销售服务团队，为经销商、分销商、服务商设立全市场营销网络提供有力支持。同时，公司坚持数字化营销、智慧新零售、CRM 会员营销等路径支撑全线电商业务发展，线上线下齐头并进，形成了全渠道护城河。公司推行终端形象品牌高端化，通过为经销商、服务商配送专业物料、升级门店形象等方式，大力协助合作伙伴开设以“自然、健康、绿色”为主题的形象统一的装修漆、仿石漆、防水涂料、胶黏剂、艺术漆和马上住社区服务店等，打造公司高端品牌形象。目前，公司营销网络已基本覆盖全国省级行政区划单位的主要城市、直辖市、一线及新一线城市，并深耕地、县、乡镇级市场，进驻各区域前列建材商圈，并与红星、居然等连锁家居卖场和头部装饰公司、物业集团形成 VIP 级战略合作。公司坚持零售高端转型升级，通过布局和推动经销商线上云店、智慧商城、设计师 APP等项目发展数字化新零售业务；借助后冬奥势能，开展全渠道整合营销，大力组织全国性、区域性以及行业头部品牌的联盟动销活动，并形成了 517 健康涂料节、618 美好生活节等一系列具备全国及行业影响的品牌活动 IP，利用上下游的品类关联精准获客，让更多消费者认知、体验、认可三棵树健康涂料和“马上住”一站式服务。
（五）供应链优势
公司始终以构建“多、快、好、省”智能生态供应链为宗旨，致力于打造行业最佳供应链体系，通过布局安全、迅捷、柔性的供应链网络，构建高效率、最优成本的生产交付竞争优势，推进卓越智能制造系统建设，精益生产，节能减排，推进以用户 361°满意度为核心的数字化供应链系统建设，为用户提供高质量的产品和服务。基于公司战略发展，公司前瞻性评估新建工厂、新建产线网络规划及布局，采用绿色建筑技术，建设生态化园区。同时，公司持续推进精益生产、智能制造，通过存量工厂产线升级迭代、新生产基地工业 4.0 设计、导入创新工艺项目等关键举措深化精益理念；公司升级安环管理体系，打造智慧天眼管理信息系统，联通 CRM、ERP、MES、PDM、WMS、TMS等系统，规划智能立库建设，实现供应链全产业链信息交互管理。公司将生态战略融入企业管理，践行绿色发展理念，构建绿色、创新发展格局，拥有 2个国家级绿色工厂（莆田、四川）、1 个省级绿色工厂（安徽），安徽工厂、河北工厂、湖北工厂厂房光伏屋顶已完成建设并投入运营，其它工厂陆续在规划评估中。公司重视绿色生态系统的打造，加大除尘除气、污水处理、烟气治理、废气检测等环保设备、系统投入，积极践行国家“双碳”战略，完成产品碳足迹认证和碳排放核查，一起助力“碳中和”。公司着力实现全流程的绿色制造，打造绿色环保的产品，同时要求上下游合作供应商和合作伙伴均具有国家环保资质，确保全供应链生产与交付的绿色环保低耗能。
（六）服务优势
1、为消费者提供“马上住”一站式涂刷服务
“马上住”服务以用户体验为核心，构建“产品+服务”的美好生活交付体系，为消费者提供三棵树“健康+”全系列产品及配套辅料体系产品，同时更为消费者提供省心省力、8 小时净味住新家的一站式感动服务。服务范围包括墙面涂装、艺术漆、全屋美缝、外墙涂装等八大核心业务，在消费者联通端，构建以精准引流、官网、小程序、美团云店、天猫、京东、公众号、抖音等线上获客矩阵；同时围绕社区商圈，以区销售网络，精准触达消费者。公司着力实现线上线下全域联通，不断搭建内容营销矩阵，全面触达消费者。在交付能力构建端，通过打造“筑梦平台”，为团队提供服务培训、认证体系开创成长新通道，并搭建了“云管家”管理系统，建立工地可视化模式，可持续地为消费者提供满意的感动服务。
2、积极推进 361°服务体系
报告期内，公司秉承“超越客户的期望”的服务理念，持续推进并完善 361°服务体系，包含项目服务体系、投标服务体系、订单服务体系、物流服务体系、应用技术服务体系、各职能组服务体系、绿色通道服务标准，并持续推动公司由单一涂料生产商向“涂料+服务咨询+施工服务”的综合服务商转变。在工程领域，从提供单一产品转向提供“涂料、防水、保温、地坪、基辅材、工程板材、工业漆”七位一体化的产品集成解决方案，并通过 361°服务体系极大地提升工程客户的满意度。
（七）数字化转型优势
公司始终致力于推动 IT 与业务的深度融合与协同发展，我们坚持“数据重构商业、流量改写未来、互联创建平台”的数智化理念，紧密围绕产销一体化战略，以业财一体化为指导思想，实施了“营销数字化、供应链数字化、财务数字化”三大核心战略举措，规划了 62 个数字化转型专项项目，2023 年启动实施 28 个数字化转型专项项目，以实现数字化转型的全面落地和深入推进。公司打造了符合三棵树特色的客户关系系统，实现经销商信息化能力全覆盖，打通信息流和价值链。以工业 4.0 为目标，公司不断深化供应链信息化，打造智慧供应链，构建了一个以始为终的高效业务闭环。2015 年 4 月，公司成为全国首批 200 家通过“两化”融合管理体系认证的企业之一；2017 年，公司成为“两化”融合质量标杆企业；2019 年，公司通过智能制造平台的落地实施，实现了“端到端”业务处理的全面在线化；2021 年，公司完成统一信息化平台的搭建，实现全面一体化管理，并构建了统一的经销商管理平台。凭借在数字化转型方面的卓越表现，公司于 2022 年荣获“2022 中国数字化转型典型案例奖”，并因其数字化供应链中“可视化和透明化的订单交付闭环能力”被国家工信部提名为新一代信息技术与制造业融合发展示范企业。
（八）人才优势
人才是第一资源。公司通过稳定合理的收入分配制度、充分全面的福利政策以及完善的培训认证体系，不断激发员工劳动积极性，提升职业能力，增强企业凝聚力。公司开展员工持股计划，强化对员工的长期激励效果，实现公司与员工财富共创、成果共享；公司始终重视对人才的培养，打造出“新员工百日成才计划”、“大学生育树训练营”、“人才池培训”“博士成长计划”、“清华大学高级研修班”、“人文教育”、“名校名师讲坛”等多个品牌工程和精品项目，着力打造兼具国际化视野和专业素养的人才队伍；公司还建立了完善的职业技能等级认证和技能竞赛体系，强化技能人才培育建设工作，不断优化产业人才成长渠道，成功举办首届“国漆国匠——三棵树全国建筑涂装职业技能大赛”，颁发职业技能等级证书，并选拔技能人才参与全国艺术涂料涂装职业技能大赛（国家二类赛），获“全国技术能手”称号。公司拥有良好的人才发展环境，吸引业内优秀的人才不断加入。同时，公司秉承与合作伙伴共赢的初心，在报告期内开展了合作伙伴“企业文化培训班”、“新客户总裁班”、“财富论坛”等，从企业文化、团队管理、盈利模式、人才队伍建设等方面帮扶客户，持续优化合作伙伴赋能体系，实现共同发展。
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