作者：枫叶
来源：正商参阅（ID：zhengshangcanyue）
“涨得头晕目眩！”“信仰又回来了”...
这两天股民高兴坏了，特别是白酒板块都乐“醉”了。
昨天，板块内个股掀起涨停潮，白酒ETF罕见10%涨停，见证历史！
山西汾酒、泸州老窖、舍得酒业、古今贡酒2连板，酒鬼酒4天2板，岩石股份7天5板，五粮液、水井坊、金种子酒涨停，贵州茅台涨超6%重返1600元...真的是涨疯了！
金“酒”银十之说，诚不欺我，可白酒行业却呈现着冰火两重天之势。
目前，白酒行业分化趋势日渐明显，强者恒强，弱者越弱！
贵州茅台遥遥领先，其它白酒品牌奋力直追，各梯队之间又相互厮杀，丝毫不弱与新能源车市场，简直就像是一幅“白酒过海，各显神通”的画面。
红海之中，谁能跃“龙门”而出呢？
01
白酒“涨疯”了！
9月27日，白酒股延续昨日的普涨态势，多支股票连板涨停，茅台重回1600元/股，市值超2万亿，白酒的“信仰”又回来了。
其实，昨日在市场冲向3000点的过程中，白酒股表现就尤为强势，板块涨幅高达9.5%，板块内个股掀起涨停潮，白酒ETF更是罕见10%涨停，这可是历史首次啊！
不少投资者赞叹：“头晕目眩，爱在深秋！”更是有投资者调侃道：“要是国庆不休市就更好了...”
消息面上，重要会议提及要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。
白酒最近走得可太亢奋了。
一方面是白酒板块估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至个位数，在市场反弹过程中容易吸引资金关注；另一方面，美联储开启降息周期后，促进海外资金回流A股，外资青睐的白酒股率先受益。
此外，近期香港媒体和香港酒业称，香港进口烈酒关税可能会下降甚至移除，香港烈酒税下调后，将有利于提升香港整体烈酒贸易的巿场竞争力，有助将中国优质白酒文化推向世界舞台。
昨天，“年轻人的小酒馆”海伦司更是狂飙超30%。
据了解，目前，香港对酒精度高于30%vol的进口烈酒征收了高达100%的重税，在全球最高之列。
从行业龙头贵州茅台的表现来看，昨天涨幅达超9%，今天超6%，两日市值提升了3000多亿；可以说，品牌白酒的春天来了！
相信未来随着经济政策的不断出台，市场信心回升，白酒板块估值或将迎来修复。
02
虽说茅台已不是A股最强者，但白酒市场依然广阔，也曾繁荣辉煌过！
从1989年到2016年，共有19家白酒企业成功登陆A股市场，其中就有两波白酒股上市热潮：
1990-2002年，山西汾酒、泸州老窖、舍得酒业、古井贡酒、水井坊、酒鬼酒、五粮液、金种子、牛栏山、伊力特、皇台酒业、贵州茅台、衡水老白干等13家企业陆续登陆A股。
2009-2016年，洋河股份、天佑德酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒等6家酒企赶上热潮。
2019年，岩石股份向白酒产业转型，后更名上海贵酒，白酒股阵容增至20只。然而，第二波上市热潮后，谁也没有料到此后7年却再也没有新的白酒股上市，这就是事实，更是市场规律，直到珍酒李渡港股的成功上市。
可惜，港股第一次“喝白酒”，表现就有点上头，上市当天收盘，珍酒李渡股价大跌17.93%。
截至2024年9月27日收盘，珍酒李渡股价报8.46港元/股，市值仅剩286.68亿港元，仿佛上了个寂寞。
2023年后，“曲线上市”成为酒企以及投资者一直在思考的课题。
由股权变动而再度引发的习酒“借壳上市”猜想，站在百亿规模秀场而被寄予厚望的西凤酒、郎酒，IPO征战走到一半而被迫停止的国台、金沙酒业……这些曾经有望成为白酒板块新成员的白酒企业，在欲望和舆论的裹挟下，或主动或被动地探索着上市的可能性。
向“高”而生，从“优”而胜！
事实上，白酒发展新周期下，“高端化转型”、“品牌升级”才是当下行业两大发展主题。
03
目前，白酒市场产能过剩，从增量市场进入存量市场已成行业共识，市场竞争激烈，仅仅依仗大规模走量的打法显然已不奏效，只能在中高端市场的价格层面上寻找更多的增量。
千元以上高端市场，茅台、五粮液、泸州老窖把持已久，后来者仅凭提价、广告营销这几招，远远不能撼动这三者的地位，中高端就成了一片红海，“厮杀”相当的激烈，可以说丝毫不逊色于新能源车市场。
就拿前不久的中秋节来说，白酒市场动销却不如预期中火热，“旺季不旺”成为业内频频提及的关键词。
据报道，尽管各大白酒品牌在今年中秋季加大了促销力度，但业内普遍反馈动销“不太好”，销售同比下降两三成是普遍现象，终端渠道商依然面临库存过高的情况。
当然，这30%的下滑并不是说需求不在了，而是有一部分是被电商、直播等分流了所致。
但是，受行业内卷、电商直播导致酒水价格透明化等影响，整体利润比去年低。
其实，在白酒行业，除了茅台这个“状元”能打点之外，哪家酒企敢说自己是无敌的存在，都是风水轮流转，你方唱罢我登台！
从上世纪80年代的“汾老大”时代过渡到“茅五剑”时代后，就有了“铁打的茅五，流水的老三”一说，先后有“茅五泸、茅五汾、茅五洋”等说法；
可以说茅五之后，探花的位置一直没有一个固定的赢家，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖...你追我赶，好不热闹。
2021年，山西汾酒力压泸州老窖成为第三大中国白酒，喊了10多年的“茅五泸”似乎要变成“茅五汾”....
2022年，强势迈入300亿营收门槛的洋河股份，又夺回了“茅五洋”的身份！
04
对大企业而言，每百亿体量的增加，都是过一个艰难的“坎”，但越过之后，却是质的飞跃与嬗变。
2023年财报显示，洋河股份虽在营收上依旧领先，但净利和增速已落后山西汾酒和泸州老窖，“茅五洋”再起动荡。
2024年半年报显示，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖年营收分别为228.76亿、227.46亿、169.05亿元，同比分别增长4.58%、19.65%、15.84%；归母净利分别为79.47亿、84.10亿、80.28亿，同比分别增长2.96%、24.27%、13.22%。
很明显，洋河“掉队”了！
就二级市场而言，山西汾酒和泸州老窖似乎更被看好。
截止2024年9月27日收盘，洋河股份报收91.13元/股，最新市值1373亿元；山西汾酒的报收198.99元/股，最新市值2428亿元；泸州老窖报收136.09元/股，最新市值2003亿元。
众所周知，白酒行业是典型的“长坡厚雪”赛道，白酒需求的本质是量价关系。
2003—2012年被称为白酒黄金十年，这一阶段量价齐增，国内各大品牌集体崛起。
2016年以来，行业销量下降，进入挤压式竞争阶段，头部品牌集中加速。
供给端，名优酒企产能供给依然在增加。需求端，短期看，白酒行业需求仍有压力，目前仍处在累库存的下行周期。
存量博弈期，这注定是一场品质、品牌、产品等多方面综合实力的暗战，未来只有少数能成为赢家。
值得一提的是，白酒行业相对来说，还是命好的行业。
因为白酒独特的消费属性和社会功能使其集奢侈品、成瘾品、快消品特性于一身，尤其超高毛利率的高端白酒是公认的好生意。
不过，在新的竞争主题下，是新的市场格局与消费需求，也酝酿着新的机遇、蕴藏着新的危机。
大道在前，唯破不立！
说到底，酒水作为生活快消品，消费场景必须贴近生活及社交！
轻松饮酒，快乐生活，才是当下新式酒饮文化的前提。
你觉得呢？
