【周评】地缘局势一紧一松国际油价冲高回落

财富 2024-12-01 08:02 山东

本周（11.21-11.27），WTI本周均价69.55美元/桶，较前一周上涨0.93美元/桶，或1.35%；布伦特本周均价73.61美元/桶，较前一周上涨1.01美元/桶，或1.39%。上海原油期货主力合约均价为533.52元/桶，环比前周上涨8.94元/桶，涨幅为1.70%。

【期货方面】

本周（11.21-11.27），原油整体呈现先涨后跌的走势，均价环比上涨。周内，地缘局势方面，俄乌冲突升级提振国际油价上涨，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯使用高超音速中程弹道导弹向乌克兰一处军事设施发动了打击，并警告西方，西方国家允许基辅使用其远程导弹打击俄罗斯，这使俄乌冲突升级。此后美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发表声明，宣布对俄罗斯天然气工业银行以及50多家俄罗斯中小银行，40多家俄罗斯证券机构和15名俄罗斯金融官员实施制裁。但另一方面，美黎以双方达成停火协议，中东局势出现缓和迹象利空油价。在以色列安全内阁以10比1的投票结果批准该协议后，美国总统拜登在白宫发表讲话，以色列和黎巴嫩真主党双方之间的停火将于27日生效。拜登表示，该协议旨在永久停止敌对行动，为结束自去年加沙战争爆发以来已造成数千人死亡的冲突扫清了道路。外媒消息称，此次停火预计为期60天。此外，供需基本面上，考虑到全球石油需求疲软将对油价造成压力，OPEC+可能在12月的会议上再次推迟其恢复增产的计划，且可能推迟至明年第二季度。OPEC+消息人士表示，鉴于当前市场状况，推迟增产是必要的，OPEC+成员国正在讨论进一步推迟原定于明年1月开始的石油增产计划。

技术面层面：截至27日，WTI报收68.72美元/桶，环比下跌0.15美元/桶或-0.22%；截至27日当周，WTI的周均价为69.55美元/桶，环比上涨0.93美元/桶或1.35%。从技术形态上来看，KDJ指标线在弱势区平行延伸，表明油价趋势不明朗；MACD指标线在弱势区平行延伸，绿色动能柱稳定，标志着油价观望为主。

【现货方面】

本周（11.21-11.27），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，迪拜石油事务部26日表示，迪拜已将2025年2月迪拜原油的官方售价设定为2024年12月GME阿曼市场价格的平均价格。此外，阿塞拜疆能源部长Parviz Shahbazov表示，OPEC+可能会考虑在12月1日的会议上决定从明年1月1日开始继续维持目前的石油减产政策，该组织此前已在担忧需求的情况下推迟了增产。亚太原油市场，马来西亚国家石油公司（Petronas）将12月份原油调价系数从11月份的5.60美元/桶下调至4.50美元/桶，其中塔皮斯原油的价差为-3.38美元/桶，Bintulu原油的价差为-1.82美元/桶，Dulang原油的价差为1.10美元/桶，Cendor原油的价差为1.99美元/桶。由于柴油炼制利润显著好转，且1月装越南原油的供应紧张，马来西亚原油的买兴浓厚，因此一位东南亚的终端用户表示，1月装马来西亚Miri原油的价格应该会高于12月装船货的成交价。越南PV OIL公司通过标书售出一船30万桶1月3-10日装Ruby原油船货，决标价为即期布伦特升水3.50美元/桶。该公司还通过标书售出一船30万桶1月初装Bunga Kekwa原油船货，决标价也为即期布伦特升水3.50美元/桶。凝析油方面，印度尼西亚国家油气矿业公司（Pertamina）通过标书采购一船2月1-3日到货的凝析油船货，该标书已于11月20日截标，但招标结果尚未公布。

【供需方面】

本周（11.21-11.27），供应方面，原油市场目前正处于供需两端的紧张博弈之中，供应紧张为油价提供了一定的支撑，但美国在特朗普总统任期内可能增加的石油产量以及OPEC+可能的产量增加计划令市场充满不确定性。市场参与者需密切关注OPEC+的产量政策、中美关系的发展以及全球经济形势的变化，这些因素都将对油市产生深远影响。

需求方面，非OECD今年石油日均需求增长或主要得益于中国，有机构预计2024年中国日均需求增加45万桶，占全球石油需求增长的四分之一；预计2025年中国石油需求增长占全球石油需求增长的五分之一，因为中国大力发展新能源，特别是电动汽车方面。在新能源的推动下，石化原料需求预计也将保持强劲产能增加，将需要额外的液化石油气、乙烷和石脑油，预计这些因素将支撑石油近期中国的需求，中国仍将是全球石油需求增长的领导者。

【库存数据】

美国炼油厂开工率上升，尽管美国原油产量增加了200万桶，但是美国原油净进口量减少了1300万桶，美国商业原油库存下降，汽油库存和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2024年11月22日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.1881亿桶，比前一周下降67万桶；美国商业原油库存量4.28448亿桶，比前一周下降184.4万桶；美国汽油库存总量2.12241亿桶，比前一周增长331万桶；馏分油库存量为1.14717亿桶，比前一周增长42万桶。原油库存比去年同期低4.72%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期低2.72%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期高3.56%，比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降179.8万桶。美国炼厂加工总量平均每天1629.5万桶，比前一周增加6.7万桶；炼油厂开工率90.5%，比前一周增长0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天608.3万桶，比前一周减少160.0万桶，成品油日均进口量174桶，比前一周增长27.7万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2414.2万桶，减少90.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.90362亿桶，增加了117.2万桶。

【基金持仓】

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.7%。美国商品期货管理委员会最新统计，截至11月19日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1768651手，减少23648手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头193865手，比前一周增加6959手。其中持有多头310655手，比前一周减少2849手；持有空头116790手，减少9808手。

【下周预测】

金联创预计下周（11.28-12.4），随着以色列和真主党之间停火协议的推进，中东地缘政治风险溢价正在迅速缩水，从而缓解了石油供应的担忧情绪，施压原油市场。目前市场开始聚焦OPEC+将于12月1日举行的JMMC会议，届时该减产联盟将讨论石油产量政策，机构普遍预计OPEC+将继续推迟增产的计划，这在一定程度上支撑原油市场。综合来看，下周原油市场或先抑后扬，预计WTI的主流运行区间为66-71美元/桶，布伦特的主流运行区间70-75美元/桶。

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