【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场呈现分化，其中现货白银周初延续上周强劲走势，但于周中开始震荡回调。现货铂金走势也整体保持震荡，于周尾回调，现货钯金震荡上涨，周尾受钯金供应担忧影响剧烈拉升，一度突破1200美元重大关口。消息面上，近期美国公布的就业、零售、地产等数据均高于预期，美国经济软着陆逐渐升温。且近期多个民调显示特朗普支持率反超哈里斯，且在关键摇摆州显示领先优势，市场重启特朗普交易，市场对特朗普当选后再通涨预期升温，美元、美债再次上涨，贵金属进入震荡调整期。现货钯金受到美国要求七国集团的盟友考虑对俄罗斯的钯金出口采取限制措施消息的影响，使得市场对钯金供应产生了担忧，从而推动价格迅速上涨。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于33.66美元/盎司，最高触及34.86美元/盎司，最低下探至33.07美元/盎司，最终收报于33.71美元/盎司，周累计上涨0.03%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于1018.64美元/盎司，最高触及1043.7美元/盎司，最低下探至1001.9美元/盎司，最终收报于1023.4美元/盎司，周累计上涨1.24%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于1080.56美元/盎司，最高触及1213.58美元/盎司，最低下探至1046.16美元/盎司，最终收报于1191.84美元/盎司，周累计上涨10.29%。

最新公布的9月国内白银进出口数据显示，今年9月国内市场呈现出高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）为净出口状态，银矿砂及其精矿、高纯度硝酸银为净进口的状态。具体来看，9月高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）进口355.94吨，环比增长24.47%，同比上涨14.02%，今年1-9月累计进口高纯度银2969.68吨，同比上涨27.19%。高纯度银出口方面，9月高纯度银出口378.83吨，环比增长12.77%，同比下降5.6%，今年1-9月累计出口高纯度银3123.81吨，同比上涨0.14%。9月国内进口银矿砂及其精矿175531.85吨，环比增长11.23%，同比上涨18.34%。今年1-9月累计进口银矿砂及其精矿1270690.85吨，同比上涨3.95%。

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（10月28日）环比上涨8.71，最新值为129.34。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数上涨14.31至206.51。下游制造业经理人指数上涨3.11至52.17。

白银实物投资需求方面，截至上周末(10月28日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.49万吨，环比下降0.13%。

在Comex白银期货交易头寸方面，截至10月22日，非商业多头持仓环比上涨12115张，当前多头持仓数为8.21万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降208张，最新空头持仓为1.58万张。在净头寸方面，净头寸上涨12323张，最新净头寸为净多头6.64万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止10月25日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比下降3.06%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1237.9吨，周环比上涨3.07%。

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于571.2元，最高至585.86元，最低至305.95元，最终收于382.35元。境内期现价差方面，周初报于54元，最高至29元，最低至-2元，最终收于21元。伦敦现货金银比本周开报于80.01，最高至81.08，最低至78.39，最终收于81.08。

上期所白银期货期权方面，上周沪银主力合约ATM期权的隐波下降8.25%至37.01，日成交量下降40.94%至115.87万张，日持仓量上涨59.97%至27.81万张，日认购持仓量上涨39.34%至57.77万张，日认沽持仓量上涨87.59%至15.96万张。

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

最新公布的9月国内铂钯进出口数据显示，铂金方面国内市场仍以进口为主，进口品种主要包括未锻造铂（铂粉）和铂板。具体来看，今年9月国内进口铂金8.91吨，同比下降15.21%，环比下降12.7%。其中包括未锻造铂（铂粉）7.59吨（同比下降17.44%，环比下降15.85%）。铂板1.18吨（同比下降3.47%，环比上涨63.98%)。今年1-9月累计进口铂金87.87吨，同比上涨32.73%，其中包括未锻造铂（铂粉）73.2吨，同比上涨39.34%。钯金方面，国内市场主要呈现出净进口的状态，进口产品主要包括未锻造钯、钯粉和氯化铂，今年9月国内进口钯金1071.43千克，同比下降75.32%，环比下降66.11%，其中未锻造钯（钯粉）进口901.82千克，同比下降78.37%，环比下降70.36%。今年1-9月累计进口钯金23953.22千克，同比上涨30.13%，其中未锻造钯（钯粉）今年1-9月累计进口22568.15千克，同比上涨33.51%。

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，10月1-20日，乘用车市场零售126.4万辆，同比去年10月同期增长16%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,683.8万辆，同比增长3%。全国乘用车厂商批发133.6万辆，同比去年10月同期增长25%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发1,978万辆，同比增长5%。其中乘用车新能源市场零售60.9万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售774.1万辆，同比增长38%。新能源批发销售67.9万辆，同比去年10月同期增长51%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发858.9万辆，同比增长35%。单周销售数据方面,10月第4周,全国乘用车零售日均销售6.3万辆，同比去年同期上涨9%,环比上月同期上涨4%。全国乘用车批发日均销售9.2万辆，同比去年同期上涨37%,环比上月同期上涨21%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至10月22日铂金期货非商业多头持仓环比上涨7293张，最新的多头持仓为5.38万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨804张，最新的空头持仓为1.89万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨6489张，最新的净多头持仓为3.49万张。

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至10月22日钯金期货非商业多头持仓环比上涨96张，最新的多头持仓为0.46万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降1522张，最新的空头持仓为0.97万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨1618张，最新的净空头持仓为0.51万张。

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算),周初维持在11.31元左右的水平，最高至11.86元左右的水平，最低至3.31左右的水平，最终收报于5.77左右的水平。

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在35美元/盎司处，下方的支撑位在MA10位置处。本周的特朗普交易卷土重来令市场风险偏好发生变化，当前距离美国大选日仅一周的时间，美国大选及日本其他国家的政治选举将会带来深刻的政治经济洗牌，全球定价的贵金属资产价格将受到冲击，波动加大，提醒投资者警惕市场剧烈波动风险。本周将有一系列重要美国经济数据公布，如美国第三季度GDP首次预估值、PCE报告、非农就业报告等。现货铂金方面，上方的压力位在1050美元/盎司处，下方的支撑位在MA5位置处。现货钯金方面，上方的压力位在1300美元/盎司处，下方的支撑位在1200美元/盎司位置处。就目前的情况来看，现货铂金短期震荡可能性较大，现货钯金突破关键1200美元点位后，出于对钯金供应的担忧，短期仍存上涨空间。

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