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10月14日-18日当周，DCE玉米主力01月合约收盘2198，-15/-0.68%，周增仓+9.8万，持仓量74.4万，成交量268.2万，周比+102万。本周连盘玉米期货仍然受到新季玉米收割上市压力和宏观氛围影响，周度已两连跌；周五受股市上行提振收阳，缓解了周内跌幅。国内玉米现货市场方面，东北产区新粮上市速度逐渐加快，上量压力愈发凸显，价格持续走弱；华北地区经历一轮上量高峰之后，本周企业厂门到车维持相对偏低水平，价格稳中上涨；港口方面，目前东北产区到北方港口，以及北港到南港，均给出较好的发运利润，北港上量增加，价格偏弱运行；西南地区经历大幅下挫后，目前同华北地区类似，也处于触底反弹之中。
对于盘面来说，基本面表现出的上量压力仍然可以说是沉重的负担；同时，宏观情绪的利多影响逐渐消弭也令盘面雪上加霜。宏观情绪的不确定性亦给盘面带来十分复杂的扰动。若无对宏观层面的期望，那么盘面其实是可以放心先空一波上量压力的，但笔者从目前对于宏观层面浅薄的理解来看，宏观情绪不会虎头蛇尾，所以还是不建议做空玉米盘面。这是短期因宏观情绪影响不去做空的理由。偏长期来说，新年度国内玉米自身基本面同比有明显改善——大体可以简述为产量减、需求增、进口管控、玉米当下价值缺乏替代品。今年农户销售心态积极，或将提早给出价格底部空间，后续在进口管控持续以及小麦-玉米价差较大的情况下，玉米具备上涨的基础和空间。所以，个人对于后续的操作更倾向于逢低买的策略。
对于进口管控问题，笔者说说自己的看法。2020年以来，我国进口了大量的国外玉米，用以补充此前临储库存去清之后的政策调控缺口，这个阶段也正是国内玉米大的下跌周期开始，各渠道环节亏损加剧，社会库存明显下降，释放处1-2个月的备库需求，而这部分需求体量基本可以对应到每年惯常的政策投放量。所以，其实可以说，在国内玉米开启下跌周期这几年，我们进口的大量玉米并未起到预期的作用，且伴随着时间的推移，这部分粮源将陆续变成超期品，需要尽快“轮出”，而在“轮出”活动结束之前，预计很难再有明显的进口增量。当然，“轮出”的这部分粮源也将对玉米后续的价格上涨形成掣肘，所以也不应过度看涨，可以先以小麦为锚定。其他方面，后续也要重点关注宏观情绪的影响。![]()
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