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端午安康啊家人们。
希望这篇文章没有打扰到各位的休假。
推迟降息
1/周五，美国5月的失业率和5月季调后非农就业人口数据出来了。
我看了，但是两者反映的情况并不同步，5月失业率公布为4%，预期和前值都为3.9%，4%的超预期结果看似剑指美国的就业压力大，有利于降息预期。
但另一数据正好给这一“预期”狠狠地泼了一盆凉水。
5月的季调后非农就业人口公布的是27.2万，预期是18.5万，前值是16.5万。
（季调后）非农就业人口的数据是完完全全大超市场预期。
这里需要说明一下：
失业率：是指在劳动力市场中，想要工作但尚未找到工作的人所占的比例，这种统计口径是通过家庭调查计算的。
季调后非农就业人口：是不包括农业就业的新增就业人数的，这个指标的统计口径是通过企业调查来计算的，是反映了企业新增就业机会的数量。
这两个指标虽然都可以反映市场的就业情况，但由于季调后的数据考虑到了季节性因素，所以可以更准确的反映出美国的实际就业状况。
那么问题来了。
为什么数据结果是失业率上升，但就业人数却是大幅增加的。
两个猜想：
①美国数据有水分，这点市场也有声音这么认为，但其结论不好说。
②假设，美国数据没有水分，如此高的超预期数据，那就说明是一个结构性的问题。
毕竟（季调后）非农就业反映的是新增就业机会的数量。
注意，是新增就业机会的数量，就是有空出的岗位，但没有实际的人在岗。
这就说明虽然新增就业机会很多，但想要就业的人可能存在一个与岗位不匹配的问题，例如岗位类型、岗位或企业的用人需求不匹配。
但不管怎么说美国的非农就业人数的大幅增加弱化了美联储降息的预期。
而这个降息预期，仅仅是推后了降息时间节点。
这点摩根给出了观点。
摩根大通已经将7月份的降息预期推后至11月份，这么说的话可能在美国大选之后了。
黄金跳水
2/欧洲央行和加拿大已经给出了降息信号，欧洲公布为4.25%，符合市场预期，加拿大央行公布利率为4.75%，符合市场预期。
市场传言全球降息周期已经开启。
在我看来，这种传言言之过早，因为这轮加息是由美国发起的，美国不降息，其他经济体降息也只是说明：“经济支撑压力太大，已经撑不住，先降一点再看”。
其他经济体的降息会使强势美元变得更加强势，再叠加美国强劲的就业数据（哪怕是有水分又如何），会让使美联储不急于降息。
再说说黄金，黄金也是在昨天跳水。
COMEX黄金（纽约黄金期货）价格跳水-3.34%，同时美元指数走强。
欧洲与加拿大降息促使美元指数走强，美元的走强使得以其他货币计价的投资者购买黄金的成本上升，从而影响黄金价格走势。
另外在受美元强势影响下，黄金处于高位震荡，本身也有回调的需求。
但是黄金的逻辑实际上并非全是全球地缘政治冲突使得全球资本避险导致的。
其中有一条暗线最核心的底层逻辑叫作全球货币重置。
这个再说深点就是我们所用的货币叫作法定货币，是以国家信用或国家核心竞争力作背书的。
所以货币是否坚挺与国家信用和基本面强相关，但是任何一个国家又寄托于希望自己的汇率保持稳定，同时又希望自己能够拥有强大的信用体系来支撑汇率，这实际上是很难做到的（基本可以认为没戏）。
因为欠债迟早是要还的，信用规模扩大到一定程度会对经济的影响呈边际递减，最终债务崩塌。
尤其是全球主要储备货币的美元。
美国的债务高筑问题，让各国资本和央行担心美国未来的经济和债务偿还能力，所以黄金作为自古以来的绝对硬通货，是最有可能暂时接替美元的最佳备用货币。
因此黄金的逻辑我觉得并不是一个短期逻辑，而是一个长期甚至超长期的逻辑。
顺带说说A股吧。
A股方面整体涨多跌少，上涨4119家，下跌1160家，两市成交7168亿，仍然情绪比较弱。
上涨主要还是中小市值的企业为主，这与这周退市消息有关，退市这个事让很多散户闻风散胆，跌超了就有反弹，很正常。
但是制度改革哪有不流血牺牲的。话虽残忍但也是事实。
监管对于市场很难做到鱼与熊掌兼得，就像家长既想要给孩子无尽的宠爱，同时又不希望把孩子惯坏，将来能够成才，这是很难很难的。
退一步想，如果容易兼得，那自古就不会有“棍棒底下出孝子”的说法。
所以未来要做的不仅仅是对收益预期的改变，还要对市场投资逻辑预期的改变。
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