数据来源：Choice数据
1、 债市全面回调
华西证券首席经济学家 刘郁
若从定价角度观察，短端利率的继续调整空间或有限。对于长端定价而言，短期内的主线定价逻辑可能依旧是关税冲击下的降准降息预期，以及年初配置盘的买入力量。叠加目前市场对降准降息落地的预期较强，在此之前机构的补仓诉求普遍较强。此外，自1月8日起政府债也陆续启动一季度发行计划，协同配合原则下，央行或将相应营造宽松的流动性环境。因而，在降息真正落地以前，逢调整可能均是买入的机会。
浙商证券大固收组长、固收首席 覃汉
综合当前货币宽松的边际变化以及技术面形态，我们认为调整仍会延续，但鉴于基本面暂无明确利空，货币宽松基调不变只是节奏可能有所变化，当前仍可按利率底部区间震荡思路交易，10Y国债收益率调整至1.70-1.75%附近，30Y国债收益率调整至1.95-2.0%附近具备较高的交易价值，逢调整做多仍然适用，建议充分考虑交易的空间。
德邦证券固定收益首席分析师 吕 品
我们认为债券市场的极致行情已脱离资产端定价，负债端才是核心驱动，但负债端可能会因为央行慢慢回收流动性而发生波动。其他的市场预期包括货币宽松，实际上随着去年年末的降准落空、资金持续2个月紧张，已经阶段性落空，但这并未对债市造成调整。可见，资产端预期和定价并非债市核心内驱力，负债端的工具对冲错位才是核心因素。总结来看，我们认为至少在年初时间段，不宜采用超配久期持有策略，也不宜过度再博弈宽松预期。目前市场对于已经释放的利空或潜在利空的重视度并不高，若后续接替出现或引发债市不小的调整。
天风证券固收首席分析师 孙彬彬
利率定价的锚在于央行，央行行动的锚在于宏观经济走向。宏观有效需求不足、资产负债表承压，金融机构资产荒，这三大前提不变，意味着总体货币宽松的方向不变，利率下行的方向不变。降息与否固然重要，但不是空间和方向的决定性因素，过去三年央行总体维持了较为稳健的降息行为，反而市场更加明确积极做多的方向。
民生证券固定收益首席分析师 谭逸鸣
短期内，债市波动或将加大，但拉长时间维度来看，关键还是在于宽信用情况和基本面修复成色，当前机构配置压力也仍存，债市做多环境未出现较多变动，或难以出现趋势性的逆转。短期内，逢回调考虑配置或是较优选择，但当前点位债市震荡或将加大，仍需保留一份审慎，与此同时在宽货币相对确定，而宽信用仍需观察的环境下，债牛仍在途。往后看，随着利率的进一步下行，或需对财政及货币政策再做进一步评估。
红军债市笔记主理人 毛鸿军
建议1.63%附近小幅加仓，1.65%以上适度加大仓位，1.65以上具备一定的安全垫，等待特朗普上台后或带来的交易机会。
2、央行稳汇率态度坚决
1月13日，中国人民银行官网发布《中国人民银行、国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数》。全文如下：为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。
数据来源：Choice数据
中国人民银行行长 潘功胜
近期，美元指数高企，非美货币普遍都在贬值，人民币对美元汇率也有所贬值，但总体展现出较强的韧性。经过多年的持续努力，中国的外汇市场已取得长足进步，市场参与者更加成熟，交易行为也更加理性，目前货物贸易人民币跨境收支占比已经达到了30%，降低了企业面临的汇率风险敞口，人民银行国家外汇局作为外汇市场的监管者，在面对市场变化时也更加从容，经验也更加丰富。我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，我们将坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能，同时坚决对市场的顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序的行为进行处置，坚决防范汇率的超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中信证券宏观与政策首席分析师 杨帆
央行在四季度例会上明确表明了稳汇率、防空转和稳房价的态度，尤其在汇率方面，新增强调三个“坚决”，汇率或是当前央行工作的重中之重。我们认为，考虑到春节前居民取现、信贷开门红、大规模置换债前置发行和缴税大月等因素，央行可能在春节前进行降准。同时，央行可能会继续对债市风险进行提示，并在必要的时候通过国债卖出工具稳定债市利率预期。
中金公司研究部外汇研究负责人，首席分析师 李刘阳
我们认为目前主导人民币汇率变化的或在于美元强弱，若美国经济数据维持偏强状态，人民币汇率升值概率或偏低，贬值空间则取决于稳汇率政策取向。即使中间价向上调整，汇率的贬值的空间和速率大概率是偏缓的。
东方金诚首席宏观分析师 王青
上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，能够增加企业和金融机构跨境资金来源，进而增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求偏紧状况；监管层在较短时间内再度释放稳汇率的清晰政策信号，旨在防范短期内人民币贬值预期过度聚集，维护汇市稳定运行。如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市工具还会及时出手。除了强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性、上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数之外，还可择机动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数（控制资本外流）、下调外汇存款准备金率（在境内释放更多美元流动性）、下调境内美元存款利率（抑制境内购汇需求）、上调远期售汇风险准备金率（抑制境内购汇需求）等政策工具。历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员 庞溟
上调跨境融资宏观审慎调节参数和最近加大央票离岸发行规模，都是维护人民币汇率稳定、防范化解汇率超调风险的组合拳。目前，稳汇率政策工具箱的弹药充实、储备丰富，必要时还可以采用上调远期售汇风险准备金率、下调外汇存款准备金率和美元存款利率等方式，确保市场预期保持稳定、交易行为保持理性、外汇市场运行保持韧性。
3、中国外贸圆满收官
海关总署1月13日发布数据显示，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。其中出口25.45万亿元，同比增长7.1%；进口18.39万亿元，同比增长2.3%。全年外贸圆满收官。2024年，我国外贸取得了瞩目成绩，体现在总量、增量、质量“三量”齐升上。从总量看，43.85万亿元，连迈两个万亿台阶；从增量看，我国外贸的增长规模达到2.1万亿元，相当于一个中等国家一年的外贸总量；从质量看，进出口产品结构不断优化升级，高技术产品增势良好，自主品牌出口创历史新高，跨境电商等新型贸易业态蓬勃发展。
海关总署副署长 王令浚
一句话，2024年，我国外贸既有量的合理增长，又有质的有效提升，是‘货真价实’的高质量发展。当前中国贸易顺差占GDP比重处于合理区间，较历史高点已有明显降低。同时，中国积极主动扩大进口，连续7年举办了中国国际进口博览会，有序扩大单边开放，有序扩大市场准入，主动降低关税水平，推动进口值不断创历史新高，让更多国家、更多企业共享了中国市场机遇和发展成果，也推动了中国贸易更加平衡的发展。
中国制造在全球市场广受欢迎，依托的是配套完整、持续迭代升级的产业体系，靠的是持续的研发投入和创新。一些国家对此反复炒作，实际上是打压遏制中国发展，本质上是一种保护主义，严重破坏全球产业合作和产供链稳定。坚持开放合作、互利共赢，才是全球经济发展的正确方向。
海关总署新闻发言人、统计分析司司长 吕大良
尽管外部环境、不确定性挑战增多，但我国的出口有产品种类齐全、增长动能转换灵活、市场多元稳定等特点，能够确定的是我国出口将继续展现韧性和活力。关于2025年的进口，我们认为增长空间还是很大的。随着国内需求全方位扩大，自主开放、单边开放有序扩大，中国大市场必将为世界提供更大机遇和更多选择。数据显示，到2030年，中国仅自发展中国家累计进口就有望超过8万亿美元。
海关总署综合业务司负责人 林少滨
下一步，海关将进一步牢牢把握“稳”的大局，充分激发“进”的力量。在“稳”的方面，加力抓好已有政策措施的落实和跟踪问效，聚焦企业的痛点、难点、堵点，适时推出更多更有针对性的稳外贸措施。在“进”的方面，继续全面深化海关改革，充分释放发展潜力，出台新一轮支持综合保税区高质量发展举措，推出海关对海南自由贸易港的监管办法，实施共建“一带一路”国家农食产品检验准入三年专项行动，持续为中国外贸这艘巨轮扬帆远航输送不竭动力。促进通关便利没有最好、只有更好。海关将继续组织推进促进跨境贸易便利化专项行动，还准备出台专门的促进航空口岸通关便利化政策措施。
