首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

“医药一哥”的赴港风波，吓坏40万投资者！

创业 2024-11-01 21:10 广东

近日，相关消息称“医药一哥”恒瑞医药有赴港上市的打算。A股市场对此似乎不满，自10月24日起，恒瑞医药股价多日下跌。

后续有媒体向恒瑞医药咨询了赴港上市的传闻。相关负责人回应了：不予置评！

实际上从10月8日起，恒瑞医药股价就又跌了，至今几乎跌去了9月末一半的涨幅。假设倒退几年看，和2021年巅峰期相比，股价更是接近腰斩。

▲图源：新浪财经

投资者们似乎对“医药一哥”已经失去了耐心，称：真是浪费时间和精力！再看到其他市值少得可怜的妖股近日全部涨停，兄弟们都赚疯了，自己的心更是凉了半截。截至今年9月30日，恒瑞医药的股东户数在41万户左右。

拿着医药基金的网友，心似乎还更凉。截至目前，众多医药基金仍然跌超60%，比医药股票还惨。

很多人此时都心生疑问，“医药一哥”和一众小弟到底还行不行啊？

“医药一哥”赴港上市，有理由吗？

媒体报道显示，恒瑞医药要赴港上市，融资至少20亿美元，约合人民币142亿。

恒瑞医药缺钱了吗？从账户上看，恒瑞医药有钱。目前恒瑞医药账面上货币现金仍有221.32亿元，比2023年年底还多了13.86亿元。

不少人给恒瑞医药赴港上市找了一个理由：恒瑞医药要加大研发投入，需要更多资金。

在2023年恒瑞医药的研发费用达到61.50亿元，占同期营收27%。这看似很高，但对比百济神州的研发投入，恒瑞医药的研发投入似乎还有进一步上涨的空间。在2023年，百济神州的研发费用高达125亿左右，比恒瑞医药多了1倍左右。

推高研发费用的假设不是没有道理的。自仿制药集采政策推出之后，不少仿制药价格大跌超60%，药企的利润也因此缩水，包括“医药一哥”恒瑞医药。

众多药企不得不转型加码生产创新药，想创新势必要增加研发费用，在医药行业有一条“双十定律”，即：10年时间用10亿美金研发一款新药。虽然夸张了些，但足见成功研发一款新药需要多么耗时耗资。

依靠仿制药过不了好日子了，恒瑞医药现在只能背水一战，不断增加投入来研发创新药物。截至目前恒瑞医药已有14款自研创新药、2款合作引进创新药在国内获批上市，成绩亮眼。

药物研发在烧钱上没有上限，“医药一哥”赴港上市，谋求更多融资似乎在情理之中。另一方面，恒瑞医药一直谋求出海，而港股更接近国外资本机构，在某种程度上，在港股上市增加了在海外市场的曝光度，也有利于恒瑞医药出海。

至于在投资者的角度，恒瑞医药假设真的要赴港上市，多少有点慌。

因为A股公司在港股上市后，股价一般会下跌。主要原因是，A股封闭，很多股票的估值可能偏高，目前恒瑞医药在A股的PE值在55左右，而不少在港股的医药巨头PE值腰斩至20-40之间。另外，随着恒瑞医药进入港股，部分资金也会从A股市场流向港股，恒瑞医药在A股的价格恐将进一步下挫。

短期来看，投资者显然会吃亏，但长期来看，“大饼”就能吃到了？这里要打一个问号。

2021年药企集体闪崩，

挥之不去的阴影

2021年，CDE新规定加强了对仿制药的集采力度，仿制药价格自此大幅下跌。而当时，仿制药业务营收占了恒瑞医药总营收很大一部分比例。这是恒瑞医药股价和利润暴跌的外因。

当然，股价暴跌也有内因，比如恒瑞医药在 2021年曾陷入虚假发票以及虚构业务套取发票的丑闻当中。另外，当时在恒瑞医药身上一直存在一个讨论：恒瑞医药到底是一个仿制药企还是原研企业？这恰好反映了当时市场对恒瑞医药在创新上的信心不足。

受内外因素影响，2021年恒瑞医疗的归母净利润下降至45.3亿元，同比暴跌了28.4%。实际上，在那一年，整个医药行业都陷入了利润暴跌的至暗时刻，可不只恒瑞医药。

随着仿制药利润大跌，恒瑞医药将希望寄托在了创新药上。当然，在创新药面前也有难题。虽然创新药价格高，但药价过高，销量必然会小，难推高整体盈利。其实创新药也可以进医保系统，以量换取整体更高的收益，这是它另一种盈利模式。

和仿制药采集不同，创新药进医保，要经历国家医保药品谈判。在创新药上，药企拥有更强的议价能力，倒也不用担心变成仿制药的白菜价。

每一款创新药进入医保系统，药企和国家医保局都会经历一场激烈的利益博弈。在如今的环境下，也许在创新药这种盈利模式下，药企很难再实现暴富，但至少可以换取一个体面的生存。

有人看好这种模式，选择入场；不看好的人，自然会选择离场。

来到2024年，前三季度恒瑞医药累计营收202亿元，同比增长18.67%；归母净利润46亿元，同比增长32.98%。客观来看，这个成绩并不差。

不过，也有人只盯着恒瑞医药第三季度的成绩，第三季度的恒瑞医药的营收增长超12%，但归母净利润的增长不足2%，而扣非净利润增长不足1%。“增收不增利”成为人们谈论恒瑞医药的话题之一。

出海，恒瑞医药新的增长点

在今年5月份，恒瑞医药将一款具有自主知识产权的药物组合的部分独家权利交给了美国Hercules公司，获取了一笔超60亿美元的资金。

在经历了过去3年的震荡期后，恒瑞医药的出海策略已经发生了变化，在盈利模式上已经转变成以“授权+许可”为主。

不过整体看，能出海的药物依然是少量，重点市场还是在国内。如何提高创新药物的研发效率以及成本控制能力，是恒瑞医药亟需解决的重要问题。

在近期股价频繁下跌之后，恒瑞医药发布最新的股份回购进展公告。公告显示，截至2024年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份494万股。

回购显然会让股价在短期内回升，但长期看股价需要业绩支撑。在如今的盈利模式下，有人信它会重回巅峰，也有人情绪悲观。

至于在巅峰期手持医药股票和基金的人最头痛，割还是不割？怎么选都让人不爽。

扫码加入高质量交流群

红包、福利、干货，精彩不停

↓↓↓

全文完，欢迎文末评论、点赞、分享。

各位朋友，因不可抗力，部分文章被强制性删除。为了不失联，请关注下面的备用号，有些精彩内容会发在这个号上。

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwMDA3MTc4Ng==&mid=2651088207&idx=1&sn=3d88cc639d98a761ef51f6bfb63d7906

财经三分钟

4 亿中产财经资讯平台，专注深度财经商业报道。由财经媒体人杨瑞团队执笔，出品《广州租售同权》、《北京学区房多校划片》、《国家抢占人工智能制高点》等多篇千万级刷屏文章。

最新文章

中国首富杠上了！钟睒睒喊话张一鸣道歉，平台下跪

涉黄的母婴APP，绑架男男女女

顺丰控股，彻底爆了！

宣布破产！500亿折叠屏手机鼻祖崩了

240亿美金！狠人张一鸣，绝地反击

总投资5600亿！最重要的高铁大动脉，来了

雷军不用华为！小米1516亿，输血超级智驾

退货率飙升，「中产玩具」成双11第一个牺牲品

高学历，正在集中下沉县城！

比恒大更雷！“金融大佬”卷走70亿，彻底凉了

停播60天，小杨哥“出走”海外

汉堡王，有点难

81万的小米跑车爆火，雷军在广州车展杀疯了！

“MCN第一大案”全剧终，“浪胃仙”创始人获刑8年

“男人的衣柜”，暴降64%！

15亿黄金被抢光！中国巨头遭海外贩毒集团洗劫了

郑钦文的天价代言，奥迪已经下手了！

比入编还爽！胖东来员工薪资、福利曝光了！

60万的豪车捷豹，一路降到15万了！

非洲之王，遭雷军偷袭

暴跌94%、裁员9000人！中国汽车的劲敌崩了

又一电商巨头倒下！官网已打不开，曾红极一时

佛山首富何享健父子，暴涨350亿

大反转！被撞的劳斯莱斯女车主遭到举报了

大学生“夜骑开封”惹争议，KFC成了最后大赢家！

500亿快递巨头，被资本“抛弃”

台积电，悄悄“拉黑”了中国大陆企业

被撞女车主发声，劳斯莱斯迎来泼天富贵

富二代浙商出逃日本，公司内1000斤黄金下落不明

年入700亿的娃哈哈，正在被悄悄转移！

汽车厂商“批量生产”大模型

暴涨600亿后，赛力斯遇上大麻烦！

单飞100天，董宇辉干了15亿！

告急！鼓励生育，大招来了

马斯克豪赌特朗普，特斯拉爆了！

郭晶晶，打响华为第一枪

富豪败光家产，曾拿下4.6亿豪宅，法拍时就剩下一瓶雪碧？

1000亿！“金融帝国”鼎益丰，崩塌！

2025款Model Y炸街，特斯拉王炸曝光！

杨子的财产，黄圣依能分多少

闭店、跑路！4200亿暴利行业的大雷，炸了！

痛失“大将”后，抖音反倒“学聪明”了！

终于实锤，“天才少女”姜萍跌落神坛！

1800亿！赛力斯彻底爆了

深陷“假鞋风波”，李佳琦给双11泼了盆冷水

出口暴涨600%、地沟油7200元一吨！发生了啥？！

为什么联想起诉中兴，专利侵权？

下一个薇娅？又一网红遭实名举报，逃税近1亿

“医药一哥”的赴港风波，吓坏40万投资者！

山姆的卤菜风波，痛击4亿中产

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉