新周期开启！
财富
2024-11-07 11:21
上海
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特朗普赢得2024年总统大选后，“特朗普交易”没有出现卖事实的一幕。本周三，美国股市和比特币飙升至创纪录水平，美元飙升，美国国债被抛售。![]()
卡森集团首席市场策略师Ryan Detrick 点评美股在大选落地之后的行情称：“市场讨厌不确定性，现在选举正式结束，美股今天飙升。对减税的乐观情绪、仍然温和的美联储和可能更好的经济是其中的一部分。我们认为，美股回到了往常的牛市状态。”投资者面临的问题是，一旦选举后的市场情绪消退，会发生什么？美股在大选后的反应，就像特朗普2016年获胜后一样，大幅飙升。道琼斯市场数据显示，道琼斯工业平均指数上涨约3.6%，为1896年以来选举日后最大百分比涨幅。标准普尔500指数上涨2.5%，为史上选举后一天的最大涨幅。共和党人控制了参议院的多数席位，但尚不清楚是否会继续获得众议院多数席位。特朗普在第一任期内看到企业利润税率从35%降至21%后，并在本次选举中呼吁进一步降低企业利润税率，以及个人减税。但分析人士警告称，实际情况可能不尽如人意。蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung Yu Ma在一份报告中表示：“在共和党的全面获胜的情况下，延长个人减税的可能性对股市只有微弱的积极影响。公司减税的影响要大得多，虽然选举期承诺在这方面做得更多，但政策细则并不明确，实施程度也还未知。”美股方面，特朗普主张放松监管，这对银行股来说是好消息。能源、非必需消费品、工业和科技股也表现强劲。对利率敏感的行业，包括房地产和公用事业，则表现相对落后，因为对潜在通胀财政政策的担忧，以及担心美联储降息幅度低于此前预期等。ClearBridge Investments经济和市场战略主管Jeff Schulze在电子邮件中表示：“我们预计，未来几个月，周期性领先（金融、非必需消费品、工业）将继续存在，因为市场预计该板块的经济增长将比目前定价的更强劲，盈利也将更好。”Truist首席市场策略师Keith Lerner在一份报告中表示：“小盘股今年的表现明显落后，年底前还有追赶机会。从长远来看，该资产类别仍处于弹性经济和更高利率之间的拉锯战中。”不过，在特朗普第一任期，MSCI 新兴市场指数涨幅为56.57%。同期，MSCI 欧洲指数上涨了32.14%。抛售美债是“特朗普交易2.0时代”的一部分。本周三，10年期美债收益率涨15.7个基点报4.435%。收益率的飙升似乎并没有让股市投资者感到担忧，至少目前是这样。虽然特朗普没有提出财政计划，但其减税等经济政策让市场担心美国的公共债务会迅速增加。因此分析人士曾表示，特朗普胜选可能会促使美债收益率进一步上涨。美债收益率上涨可能在短期内被市场的乐观情绪消化，但如果涨幅太大持续时间太久，会引发对经济增长前景的担忧，全球股市不可避免受到干扰。![]()
Navellier&Associates的创始人Louis Navellier在一份报告中表示：“美国债券市场……正朝着错误的方向发展。”美国国债收益率飙升，加上特朗普的政策主张，都有助于提振美元。美元指数本周三上涨1.7%，创下7月初以来的最高点。截止到发稿，美元指数交易于105上方。墨西哥比索等非美货币因贸易紧张局势前景而大幅下跌。然而，特朗普此前曾明确表示，他不喜欢强势美元，因为强势美元会削弱美国出口商和其他在国外做生意的美国企业。法国兴业银行宏观策略师Kit Juckes在本周三的一份报告中表示：“特朗普总统希望美元走弱，但如果他想实施宽松的财政政策，弱美元就不会实现。而且，在失业率仅为4.1%的时候加贸易关税，特朗普不会像里根在20世纪80年代上半叶那样让美元贬值。”由于美债收益率和美元指数大幅飙升，伦敦金现在本周三大跌3%，但投资者对黄金后市并不悲观。![]()
GoldSeek.com总裁兼创始人Peter Spina表示，没有一个政党会“解决万亿美元以上的问题”，因为“随着赤字的不断积累，美债的利息支付不断膨胀”，黄金因此还会找到继续上涨的契机。近几年以来，金价上涨主要由央行购买推动。世界黄金协会全球研究主管Juan Carlos Artigas 表示：“美债收益率和美元仍然是影响黄金的相关因素。然而，作为一种具有双重性质的全球资产，即兼具消费品和投资属性，金价走向还有其他因素也在发挥作用，如地缘政治风险、央行需求和地区动态。”自2022年俄乌冲突发生之后，新兴市场央行购买黄金的数量显著增加。高盛研究公司估计，100吨实物需求将金价至少推高2.4%。中金公司也表示，全球央行购金自1971年以来，尤其是自2022年以来，已成为实际金价的主导因素。非美央行购金遵循财政逻辑，在美国赤字上升期加大购金力度。值得注意的是，中国及新兴市场整体来看央行外储中黄金占比仍较低。并认为通胀、财政、央行购金有望共同推动黄金结构性牛市继续。“特朗普交易 2.0 时代”对全球意味着什么？点击阅读原文，获取中金研究海外与港股策略首席分析师观点！
