韩国锌业收购战愈演愈烈：“韩国折价”策略受质疑

文摘 2024-11-22 18:04 美国

韩国锌业的收购战持续不断，韩国政府面临越来越大的压力，他们被要求出台立法改革，以改善股东处境并解决“韩国折价”问题。

“韩国折价”指的是韩国公司的价值司被持续低估，这主要是由于家族企业集团（大企业集团）的主导地位导致的治理问题。

当前的冲突涉及韩国锌业董事长崔允彬（Choi Yun-beom），他最近放弃了一项有争议的发行新股计划，以回应永丰集团（由崔允彬家族共同创立的公司）及其合作伙伴MBK Partners的收购要约。股票发行计划的宣布激怒了许多投资者，尤其是此前该公司以高出25%的价格回购了股票，引发了人们对公平性和治理的担忧。

在股东不断施压和监管调查的背景下，韩国决定撤销股票发行，这引起了国际社会对韩国面临的公司治理挑战的关注。这一事件凸显了更广泛的担忧，即韩国锌业为提高股价而采取的自愿措施是否足以解决更深层次的治理和股东保护问题。许多投资者认为，需要采取更强有力的立法行动，以确保公司将股东利益置于管理控制之上。

自2022年以来，在崔的领导下，韩国锌业已与LG化学和韩华集团等公司达成交叉持股协议。虽然这些安排旨在为公司进军电池材料和氢气等领域确保稳定的合作伙伴关系，但批评人士认为，交叉持股做法可能会破坏公司治理，使管理层与股东利益隔绝。近年来，日本的类似做法已被取消，因为它们被认为有损于企业透明度和问责制。

对于交叉持股战略，韩国锌业声称这些交易对于确保长期稳定是必要的。然而，该公司的举动引发了人们对其董事会独立性的担忧，尤其是在该公司试图抵御收购企图的情况下。韩国金融监管局强调，此类举措加剧了投资者对董事会独立性和对少数股东的公平待遇的怀疑。

围绕韩国锌业的争议再次引发了要求立法改革的呼声，民主党提议修改商业法，将董事会成员的受托责任扩大到保护股东利益。然而，包括三星和现代等企业集团在内的商界担心，这种变化可能会导致更多的股东诉讼，并破坏企业运营。这些争论反映出，加强投资者保护的必要性和家族企业对失去控制权的担忧之间的分歧越来越大。

这场斗争凸显了通过改善公司治理和提高韩国股市透明度来解决“韩国折价”问题的重要性。如果MBK Partners的收购成功，这将是私募股权公司首次对韩国公司进行恶意收购，可能会在全国范围内引发一波类似的激进投资者行动。这可能会导致公司治理实践的根本性变化，并为韩国公司提供提高估值的途径。

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