本轮危机自上半年便已现端倪。
撰文 | 临渊
出品 | 星球储能所
历经前掌门人突然离世、豪门内斗夺权等诸多戏码，在主营业务全面承压的市场环境下，流年不利的“杉杉系”如今正因资金危机走向风雨飘摇的境地。
※ 杉杉创始人郑永刚与其子郑驹
10月8日晚间，杉杉股份发布公告表示，其控股股东部分股份已被司法标记、轮候冻结；
永杉锂业则于同期公布，控股股东部分股份将被司法拍卖，这意味着其控股股东和实际控制人或将生变。
而杉杉股份、永杉锂业正是“杉杉系”旗下两大上市公司，经营着集团旗下最为核心的锂电材料、偏光片等产业。
“杉杉系”商业巨轮的这次失控，归根结底离不开“没钱”二字。
早在今年6月份，杉杉集团就曾发布重大事项公告表示，集团应于6月20日向兴业银行股份有限公司宁波鄞州支行、浙江稠州商业银行股份有限公司宁波分行、浙商银行股份有限公司宁波分行支付的人民币1963.91万元贷款利息未按照还款计划完成支付。
不过这项被公司解释为“公司资金安排原因造成”的逾期款项，到28日公告披露便已完成支付。
8月6日，杉杉集团披露与澳门国际银行股份有限公司杭州分行签署的《银行承兑协议》到期，公司却未能付清汇票款，导致后者垫付汇票款合计5967.99万元。
8月28日，杉杉集团再度表示，应于21日向浙商银行宁波分行、鄞州农村商业银行宁穿支行、中国民生银行宁波分行等10家银行机构支付的1170.71万元贷款利息未能如期支付。
而这一次，直至报告披露日，杉杉集团都未能完成相关款项的支付。
在此期间，上海新世纪评级已将杉杉集团主体信用等级由AA/负面下调至AA-/负面，认为集团债务风险未能得到有效缓解，核心子公司杉杉股份业绩大幅下滑，其股票价格也大幅下跌并持续低迷，且集团关联担保金额较大，控股股东债务风险进一步扩散。
截至6月末，杉杉集团合并口径（不含杉杉股份）有息负债总额已经达到116.53亿元，其中1年内到期的短期债务就有58.86亿元。
到9月2日，杉杉集团公布了12项重大诉讼的最新进展，包括买卖合同纠纷、股权转让纠纷，尤其是与银行之间的金融借款合同纠纷，讼诉标的金额总计高达18.41亿元。
另有公开信息显示，国庆前最后一个交易日，杉杉集团再度增加5笔债务，涉及金额将近36亿，5家子公司股权因此被冻结。
客观而言，自1989年创建于浙江宁波，郑永刚主掌的杉杉系从30年多前将“中国西服第一品牌”作为发展目标，壮大至如今资产规模近700亿的高科技集团，一路走来虽难说顺风顺水，也至少是步步为营。
当前，杉杉股份作为名副其实的全球锂电负极材料行业魁首，已完成国内70万吨人造石墨产能布局、芬兰10万吨一体化项目规划。
2023年，公司人造石墨出货量近30万吨，市占率跃升至19%，多年位列全球第一。
公司自2021年2月并购的LG化学偏光片业务发展也极为迅猛。
2023年，公司旗下杉金光电已成为全球规模最大的偏光片生产企业，大尺寸偏光片全球市场占有率超过33%，同样蝉联全球第一。
不过，家大业大的“杉杉系”并不能就此稳坐钓鱼台。相反，过去一年多的时间里，受到行业下行的深刻影响，杉杉的业绩表现江河日下，经营压力与日俱增。
自2022年第三季度至今，杉杉股份已连续8个季度净利同比下滑。去年第四季度更是由盈转亏，净亏损高达4.37亿元。
※ 图表：杉杉股份归母净利润变动情况
来源：星球储能所
今年上半年，杉杉股份实现营业收入88.2亿元，同比下滑6.84%；归母净利润1757万元，同比大降98.27%；扣非净利润2391万元，同比大降95.93%。
二级市场的反馈更为直观。
自新任董事长郑驹去年3月正式接手杉杉股份，公司市值已从当时约390亿锐减至如今的200亿上下，近200亿元市值灰飞烟灭。
上个月，公司市值更是一度低至151.3亿元，达到三年以来历史市值最低水平。
头顶着两项业务“全球第一”的名号，杉杉股份赚钱难的背后的确受到市场环境的深刻影响。
自去年第三季度以来，电池材料企业普遍面临阶段性的经营压力，部分厂商价格甚至在成本红线上徘徊，盈利空间的不断缩小也成必然。
公司在最新的一份财报中明确表示，2024年上半年，在终端需求增速放缓、产能过剩等因素影响下，负极材料价格仍持续承压，行业盈利困难。
本次受到影响的另一家“杉杉系”企业永杉锂业，则更加名不见经传。
公司在今年7月份以前原名为吉翔股份（全称“锦州吉翔钼业股份有限公司”），主营的钼业务占到其上半年总营收比例的76.99%。
至于写到公司新命名上的锂盐业务，实际依托的是公司2022年1月才以4.8亿元通过关联交易从宁波永杉旗下收购的全资子公司湖南永杉，后者控股股东原为杉杉股份，实控人亦为杉杉掌门人郑永刚。
2022年6月，永杉锂业锂盐项目一期全线贯通，形成年产1.5万吨电池级氢氧化锂和1万吨电池级碳酸锂的生产能力。
2023年4月，永杉锂业锂盐项目二期开工建设，建成后年产能可达4.5万吨，公司预计投产达标后营收将突破百亿元。
只不过，永杉锂业的锂盐业务从业绩表现上看实在不太乐观。
2023年，永杉锂业锂产品实现营收17.98亿元，较上年降幅达28.12%。产品总体毛利率甚至为-2.05%，较上年减少44.06个百分点。
2024年上半年，永杉锂业锂业务营业收入7.71亿元，同比下降30.82%。而公司给出的理由依旧是“主要因为锂盐价格持续大幅下跌至低位引起。”
如若本轮资金危机进一步加剧，永杉锂业很可能被率先甩下“杉杉系”战车。
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