云南资信信息技术有限公司作为专业的咨询服务机构，长期致力于宏观经济研究与组织行为分析，对于国有企业存量资产盘活的重要性与实施路径有着专业的研究。在经济进入新常态的背景下，国有企业作为国民经济的重要支柱，面临着转型升级和高质量发展的双重任务。盘活存量资产，提高资产使用效率，成为国有企业改革的重要内容，结合《中共中央关于进一步全面深化改革
推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）的学习，云南资信凭借专业技术和宏观经济研究经验，结合《UFAM-国有企业存量资产（ABS）盘活实施指南》研究成果，提出国有企业存量资产盘活的路径与大家分享，旨在支持协助国有企业依法合规通过资产证券化（ABS）盘活存量资产。
一、存量资产盘活的重要性
国有企业在长期发展过程中积累了大量资产，但部分资产存在低效使用或闲置问题。盘活这些存量资产，不仅可以提高资产使用效率，促进企业瘦身健体，还能为企业发展提供资金支持，优化资产结构，防范债务风险。
二、政策背景
为推动国有企业存量资产的有效盘活，国家出台了一系列政策措施，提供了明确的指导和支持：
国务院办公厅《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号）明确指出，国有企业应将盘活存量资产作为国有资产保值增值、防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要手段。
发改委《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》（发改办投资〔2022〕561号）进一步明确了盘活存量资产的工作要求，强调了通过优化资源配置，提高资产利用效率。
《关于推进国有企业盘活利用存量土地有关问题的通知》（自然资发〔2022〕205号）鼓励国有企业盘活利用存量土地，提供了相关配套政策，以促进土地资源的合理利用。
《关于企业国有资产交易流转有关事项的通知》（国资发产权规〔2022〕39号）为国有企业通过发行基础设施REITs盘活存量资产提供了政策支持，明确了国有产权非公开协议转让的相关规定。
《决定》中也明确指出，要深化国有企业改革，推动国有资本做强做优做大，提升国有企业核心竞争力，这为国有企业存量资产盘活提供了更为宏观的政策导向。
三、盘活路径分析
1.资产证券化
资产证券化是盘活存量资产的有效途径。通过将不动产等缺乏流动性但具备稳定现金流的资产打包成证券，企业可以实现资产的市场化定价和流动性提升。
CMBS（商业物业贷款资产支持证券）：适用于商业物业等不动产，通过信托+资产支持专项计划的双SPV结构，实现资产的融资和风险分散。
类REITs：通过私募基金+资产支持专项计划的双SPV结构，实现资产的出表，降低企业资产负债率，优化融资结构。
基础设施公募REITs：面向社会公众募集资金，通过公募基金+资产支持证券的结构，实现基础设施资产的公开市场交易。
2.优化资产结构
国有企业应通过筛选优质资产、加强资产组合管理等方式，设计证券化产品，降低基础资产的风险水平，提升资产证券化产品的市场竞争力。
3.利用政策支持
国有企业应充分运用政策优势，加强对政策的研究分析，把握政策导向与政策机遇，积极运用政策窗口，更好地实现资产的优化配置和增值。
四、合规性的要求
国资监管部门在实施国有企业存量资产盘活工作中，特别是在合规性方面的重视和实践具有至关重要的作用：
1.确保合法合规
国资监管部门负责确保国有企业在盘活存量资产的过程中严格遵守国家法律法规，包括但不限于国有资产管理法、公司法、证券法等。这有助于防止国有资产的非法流失，保护国家和公众利益。
2.规范操作流程
国资监管部门通过制定和执行一系列规范的操作流程和标准，指导国有企业在资产评估、交易结构设计、信息披露等关键环节中规范操作，提高透明度，减少操作风险。
3.强化内部控制
国资监管部门推动国有企业建立健全内部控制体系，加强对关键业务流程的监督和审计，确保存量资产盘活工作的合规性，及时发现和纠正不规范行为。
4.风险管理和监督
国资监管部门通过建立风险管理机制，对国有企业存量资产盘活过程中可能出现的合规风险进行识别、评估和控制。同时，国资监管部门的监督职能有助于及时发现和处理违规问题，维护市场秩序。
5.促进市场公平竞争
国资监管部门通过确保国有企业存量资产盘活工作的合规性，促进了市场的公平竞争。合规的操作不仅保护了国有企业的利益，也保护了其他市场参与者的合法权益，维护了市场公平性。
6.增强企业信誉
国有企业在国资监管部门的指导下，通过合规的存量资产盘活工作，能够增强企业的社会信誉和市场形象，提高企业的市场竞争力。
7.支持政策实施
国资监管部门在确保国有企业存量资产盘活工作合规性的同时，也在支持国家宏观经济政策的实施，如通过盘活存量资产支持国家产业结构调整和经济转型升级。
国资监管部门在国有企业存量资产盘活工作中，特别是在合规性方面，发挥着核心和基础性的作用。通过确保国有企业在盘活存量资产过程中的合法合规操作，国资监管部门不仅保护了国有资产的安全和效益，也维护了市场的公平性和稳定性，促进了国有企业的健康可持续发展。
五、实施建议
1.加强底层资产培育
国有企业应积极加强底层资产的培育优化，提高底层资产的质量和透明度，为资产证券化打下坚实基础。
2.选择合适的证券化产品
结合资产现状、盘活目标等因素，选择适当的资产证券化产品，有针对性地制定证券化策略。
3.合理设计交易结构
在资产证券化过程中，合理设计产品交易结构，降低法律风险、发行失败风险和存续期风险。
4.持续关注并运用好相关政策
国有企业应持续关注国家政策动态，及时把握政策机遇，利用政策支持，推动存量资产的有效盘活。
国有企业存量资产盘活是一项系统工程，需要企业、市场和政策三方的协同配合。通过资产证券化等市场化手段，结合国家政策支持和国资监管部门的要求，国有企业可以有效地盘活存量资产，提高资产使用效率，促进企业的高质量发展。《决定》中提出的深化国有企业改革，推动国有资本做强做优做大，为国有企业存量资产盘活提供了更为明确的政策指引和发展方向。云南资信凭借其在宏观经济研究与组织行为分析的专业优势，通过研究成果《UFAM-国有企业存量资产（ABS）盘活实施指南》，能够为国有企业在存量资产盘活过程中提供专业的咨询服务和策略建议，助力国有企业实现资产的优化配置和增值，推动企业实现可持续发展。
未来，随着市场化改革的不断深入，国有企业存量资产盘活的路径将更加多元化和高效化，云南资信也将继续发挥其专业优势，为国有企业的改革与发展贡献力量。
