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2015年第一批保险私募基金管理人设立，保险私募基金管理人在一级市场上以其独特的资金属性、监管严格性、差异化竞争优势以及与国家战略的紧密联系而成为一个独特的存在。本期我们邀请到了第一批保险私募基金管理人——阳光融汇资本管理合伙人石晟昊先生，一起来聊一聊阳光融汇资本。阳光融汇资本成立于2015年1月，是经中国银保监会（现“国家金融监督管理总局”）批准的第一批保险私募基金管理人，基金管理规模已达300亿元，押注百余家企业。长长的投资清单中，不乏迈瑞医疗、鱼跃医疗、嘉和生物、同源康医药、商汤科技、摩尔线程、燧原科技、创新奇智等众多明星项目。值得一提的是，阳光融汇资本旗下90%被投企业达成IPO或新一轮融资，60%以上项目成功实现退出。
彼时，国际国内环境正发生重大变化。在国内，政策端开始积极鼓励科创概念和“高精特新”企业发展，从而推动解决卡脖子技术的优质项目浮出水面并恣意生长。同时在资本端，科创板、创业板注册制推出，港交所18A新规落地，促使高新技术企业的退出时点更早，上市融资也更为顺畅。自此，VC/PE投资硬核科创企业成为新的浪潮。“在2019年之前，阳光融汇资本主要以PE类项目投资为主，当时的典型项目有迈瑞医疗、商汤科技等。”石晟昊告诉36氪，“2019年左右，为顺应政策、市场的变化和自身发展的诉求，我们的投资项目类型开始更倾向于创新类项目，投资阶段也偏向成长期的企业。”但转换并不容易。这是由于在创投行业，中后期项目与早期项目的投资逻辑差异很大，因此对机构能力的要求也十分不同。蓄势而发，关键字是“蓄”。风物长宜放眼量，积累力量、深化认知，为未来的行动打下坚实的基础。“深入行研，这是当时团队的一致决定。”石晟昊提到，“通过扎实的行业研究对抗直觉判断，通过行研先行打造更长远的投资布局。”“那段时间，团队每天都很忙，除了投资工作就是不停地行业研究，融汇内部不停地思考与复盘。”石晟昊说，“播种和收获从不在一个季节，中间隔着一段路叫‘坚持’。自然规律如此，投资行业亦然。很多事做对还是做错，要在很久以后才开始逐渐显现，很多时候事物发展的路径就像指数函数一样，前期的投入可能效用不明显，但持续投入后会出现指数级的爆发。”摩尔线程作为一家成立于2020年10月的新秀企业，阳光融汇资本在其成立仅3个月后便完成投资。这背后，正是通过行研驱动精准出击的一次具体体现，投资完成后，摩尔线程后续又完成多轮融资，展现了阳光融汇资本的独到眼光。
商业是1-10，而科技是0-1。如果说能提早洞察产业机会并精准捕捉到好项目是本事，那么以经验传授做好投前梳理投后赋能，陪同企业实现关键发展节点则是更大的优势。“我们始终相信中国产业升级的巨大潜力，相信技术驱动创新的长期价值，相信不屈的中国企业家精神。也始终相信，只有到达过山顶的人才能够引领还在攀爬的人找到正确的方向。”石晟昊告诉36氪。阳光融汇资本运用自身医疗、科技行业资源，对已投项目及储备项目提供在融资、业务、公司管理、销售推广等方面的服务，从0到1陪伴企业成长，从1到10 帮助企业更快更好地发展。2021年，阳光融汇资本投资了国内工业领域首家将AI、机器学习与设备噪声分析相结合的高新技术企业硕橙科技。在项目的后续陪伴中，阳光融汇资本通过引入该企业全感知、多维度智能运维产品，为背后股东——阳光财险承保的大型制造企业提供特色风险管理服务，提高客户投保意愿及续保黏性。当然，这背后，过硬的产品是关键。“硕橙科技的产品可以精准识别大型制造企业生产设备故障，避免因故障导致整条生产线停产或者发生人身和设备事故，减少事故发生率、降低赔付金额，有效管控生产中断造成的损失。”石晟昊指出。给到企业恰如其分的认知和经验引导，对接各类资源，从而帮助企业在发展过程中少走弯路；在这基础上，推动LP与被投企业业务形成协同，或者积极助力地方产业发展，让足够优质的项目落地，阳光融汇资本实现了三方的共赢，真正做到1+1+1>3。石晟昊详细指出。
在阳光融汇资本内部一直在反复提及耐心资本与永续经营两个概念。一方面，作为一家险资私募管理人，在管理机构层面如何实现永续经营，如何给到LP足够的安全感，给到被投企业足够的耐心；另一方面，在投资层面，如何快速识别出具有永续经营特质的企业，如何耐心地帮助被投企业实现永续经营。“十年以来，我们建立了非常扎实的公司管理体系。我们的投资业务系统、风控体系、培训体系非常完整。新员工入职以后，这些积累马上成为他的武器。管理层十分重视经验的复用与传承，一直致力于把我们体验过的一切，以一种具体的形式展现给所有年轻的员工。永续经营的基础是传承，传承是企业历史的延续。”石晟昊先生表示。实现关键技术突破，离不开“板凳要坐十年冷”的执着钻研；发展新质生产力，必须经历传统产业转型升级、新兴产业培育壮大的艰难攀爬。石晟昊先生说：“万事从来贵有恒，阳光融汇资本始终坚定地寻找具有永续经营理念的创始人共同合作。永续经营的灵魂是创新，创新是企业发展的动力。”
回首向来萧瑟处，也无风雨也无晴
今年，是阳光融汇资本成立十周年，投资没有捷径，阳光融汇资本一直不断在前行路上积蓄“新”的动能，厚植“质”的土壤。十年磨一剑，不骄亦不惧。
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