拼多多正在疯狂“回血”。
今年8月，被誉为“中概之光”的拼多多狠狠地向自己“砍了一刀”，股价下跌近30%。从市值超越阿里巴巴，再到股价大跌，拼多多和阿里不断在“中国第一”这个名头中交错。
本以为拼多多还需蛰伏一段时间，可谁曾想，这个“下沉市场之王”又杀回来了！
不到两个月，拼多多市值回血3800亿
8月26日，拼多多创IPO以来最大跌幅，单日市值蒸发近4000亿元。
经过一个多月的沉淀，拼多多美东时间9月24日至10月7日间，股价累计涨幅超过50%，其中在10月4日更是达到了154.27美元/股，市值冲上了两千大关，达2142.46亿美元（约15262万亿元）。
截止到10月16日，拼多多的市值较中报大幅回升，恢复了约530亿美元（约3800亿元）的市值。
拼多多股价大幅上涨的背后，是在政策利好预期刺激下，市场认为中概股或将迎来发展的新周期，尤其电商行业成为被重估的重要板块。高盛（世界最大投资银行之一）更是喊出，中国电商的估值空间仍然巨大，远低于美国同行。
一系列的重磅利好之下，市场情绪高歌猛进，拼多多就是受益者之一。
当然拼多多的疯狂“回血”，离不开自身业绩的强劲表现。从数据来看，2024年第一季度，拼多多的交易服务收入达到了443.558亿元，同比增长高达327%，占总收入比重首次超过在线营销收入。
而这份业绩贡献的头功，可能要归功于拼多多的跨境业务Temu。
目前，Temu在美国市场，Temu已占据美国零售市场17%的份额，并且成为苹果应用商店中排名第一的购物应用。在销售额方面，2024年第二季度，Temu的GMV约为120亿美元，其中美国市场占比近45%。
相较于亚马逊平台，截至2023年末，Temu的全球独立客户访问量已达4.67亿，排在亚马逊之后，位列全球第二。在今年8月，TEMU APP的用户数量在主要电商平台中位列第三，已达到亚马逊用户数量的91%。
按此发展，TEMU的用户数量预计年内就可能超过已创立30年的亚马逊。
所以，在海外再造一个拼多多的存在，成了拼多多打开估值空间的又一有力支撑。
即将面对盈利下降的可能
“随着我们继续坚定投资，我们准备接受短期牺牲和潜在的盈利能力下降。”
二季度中，拼多多实现总收入970.6亿元，较2023年同季度的收入增长86%。但这个数字离市场预期的999.85亿元，还有一步之遥。
而这般增速，放眼整个电商行业都称得上佼佼者，但对比拼多多自身，这也是近四个季度中，其单季营收增速首次不足90%。
除了营收外，拼多多的利润增速也同样放慢了脚步。
财报显示，当季归属于普通股股东的净利润为320.09亿元，与去年同期相比增长了144%。在扣除股权激励费用、长期投资公允价值变动等非经营性因素后，按照Non-GAAP标准计算，归属于普通股股东的净利润为344.32亿元，同比增长125%，这一成绩超出了市场预期的301亿元。
然而，值得注意的是，与2024年一季度相比，拼多多归属于普通股股东的净利润同比增长高达246%，Non-GAAP标准下也实现了202%的同比增长。
尽管业绩表现出色，但财报公布后，拼多多的股价却出现了大幅下跌，一夜之间近乎暴跌30%，创下了自IPO以来的最大单日跌幅，市值也因此蒸发了近4000亿元。
有机构分析过其中的缘由：
一、在财报发布前，投资者的期望值很高。由于市场预期其业绩强劲，自7月底以来，拼多多的股价上涨了约20%，而同期中概互联网ETF指数（KWEB指数）则下跌了4%。这种高期望值可能导致了财报公布后，即使业绩超出预期，投资者也可能因为“买预期卖事实”的心理而抛售股票。
二、拼多多的在线营销服务增长出现了“正常化”迹象。具体来说，其同比增长放缓至29%，这一增速低于市场的预期。
三、拼多多管理层的评论可能对市场产生了负面影响。他们表示，由于竞争加剧和长期盈利能力可能下降以推动高质量发展，预计未来收入增长将放缓并牺牲短期利润；拼多多计划未来12个月拿出100亿元支持优质商家；由于整体仍处于投入阶段，拼多多在未来几年不会进行回购或分红。
消费者向左，商家向右
巨额涨幅，似乎让一切都回到了正轨。
在双十一前，拼多多上线了《买贵双倍赔服务规则》，这意味着，商家参与适用“买贵双倍赔”服务的活动（如“百亿补贴”）后，出现同款“高价”时，由此前赔付消费者价差变为赔付双倍差额。
显然，拼多多还是那个拼多多。如果说淘宝正在发力维护商家的权益，那么拼多多则是在商家及消费者之间做出了取舍。
当然，拼多多也不是一味地忽视商家的利益。
“为了平台长期健康的发展，我们将通过‘扶持与治理’并举的方式，继续完善生态建设，未来一年将投入百亿资源包扶持新质商家，并坚决地进行商家生态治理。”
今年二季度财报发布之际，拼多多董事长陈磊就承诺向商家“发钱”。10月前，“新质商家百亿扶持计划”已全面提上日程。
除此之外，拼多多“百亿减免”计划已经先后推出一揽子举措，包括多项服务费调整权益、减免商家偏远地区物流中转费，下调商家店铺保证金及提现门槛等。
对于拼多多而言，面对增速放缓的局面，已经不能一再ALL IN消费者，忽视商家权益。两者兼顾才是有利于平台生态发展，以及推进行业良序前进的有力支撑。
希望在不久的将来，能看到越来越多的商家拥护平台。就让子弹在飞一会吧！
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