出海！还得是这两大赛道
财富
财经
2024-12-13 18:34
北京
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在多重因素相互叠加的背景下，中国企业今年以来掀起了一场出海浪潮，涉及医药、家电等众多领域。近期，海关总署公布了中国企业出海阶段性成果，其中集成电路和汽车两个领域的出海表现最为亮眼，同比增速较高。而结合二级市场表现来看，这两大赛道的多家公司获得了主力资金的追捧，并进入了上升通道。近几个月，中国货物贸易进出口总值持续增长。如11月7日，海关总署公布了今年前10个月中国货物贸易进出口数据，中国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%，其中出口20.8万亿元，同比增长6.7%。具体而言，中国出口机电产品12.36万亿元，增长8.5%，占我出口总值的59.4%。其中，集成电路和汽车分别为9311.7亿元和6985.4亿元，同比增长均在20%左右，分别为21.4%和20%。12月10日，海关总署再次公布了今年前11个月中国货物贸易进出口数据，中国货物贸易出口总值23.04万亿元，同比增长6.7%。其中集成电路和汽车分别为1.03万亿元和7629.7亿元，增速虽然均有所收窄，但分别同比增长20.3%和16.9%，增速同样居前。对此，首创证券曾表示，“集成电路是下游智能终端的核心元件，上游集成电路的销量是下游智能终端产量的前置指标。10月的集成电路出口额增速、出口数量增速均有提升，且出口ASP上涨。我们保持对电子板块未来基本面好转的乐观预期。”对于汽车，国元证券则指出，预计明年国内汽车需求整体保持平稳，自主品牌占有率持续提升。但市场竞争的激烈程度预计难以有显著缓解，价格压力会一直对整个供应链体系造成压力。中国汽车工业的竞争优势整体上还在加强，如果国际贸易环境没有重大变化，出口增长的趋势料仍将延续。“出口是汽车新增长空间之一。”国元证券表示。展望后市，研究机构普遍预期，中国出口韧性犹在，春节前有望延续高景气度。如中邮证券研报指出， “向后看，预期12月出口增速或维持6%左右水平。一是中国对美国出口仍将保持稳定，或受益于特朗普预期交易下‘抢出口’行为将持续，以及去年出口基数有所回落；二是中国对韩国、东盟、巴西出口或因去年基数抬升而小幅回落，但因中国出口商品价格优势，以及东盟对中国出口商品存在较强依赖，边际变动或并不显著；三是中国对欧盟出口或延续边际走弱，或仍受欧盟相对疲软的经济拖累，如德国经济持续放缓、法国政治不确定性增大制约经济修复等，或对中国出口产生较为明显影响。”从这方面看，集成电路和汽车两大赛道有望持续受益，其基本面情况也有望迎来持续好转。受益于出海浪潮，集成电路和汽车两大赛道的相关上市公司，其业绩在今年前三季度普遍表现不俗，尤其是出海收入占比较高的公司，业绩增长更为明显。据Wind统计，在申万半导体和汽车行业中，分别收录161只和300只成份股，在今年前三季度实现盈利的分别有117只和256只，占比分别达72.67%和85.33%，实现盈利增长的分别有86只和170只，占比均在五成以上。其中半导体股长川科技、联芸科技、汇顶科技、派瑞股份和中微半导，以及汽车股沪光股份、金固股份盈利增长幅度最高，均在1000%以上。而以今年中报披露的数据来看，除中微半导外，其余6只个股均有出海业务，其中联芸科技、汇顶科技报告期的境外业务收入占比均在40%以上，长川科技和金固股份等境外业务收入同样占据了较大权重。综合而言，在半导体和汽车行业中共有16只个股的境外业务收入占比较高，均在80%以上。其中涛涛车业、华洋赛车、晶晨股份、森麒麟和跃岭股份等多只个股今年前三季度不仅实现了盈利，且盈利增长均在40%以上（见表1）。![]()
当然，在美国全面增加关税的预期下，这些在美业务权重较大的公司可能也会受到一定的不利影响，如涛涛车业即在投资者互动平台收到相关提问，对此，公司方面回复称，“为实现高质量发展，公司制定了‘专注新能源、引领高端、布局全球、稳健经营’的总体发展战略，加速全球制造能力布局，积极拓展海外产能。目前，公司在越南和美国的生产基地经过较长一段时间的筹划和建设，已具备一定的生产能力。同时，公司也将加大研发创新力度，提升产品核心竞争力，积极拓展全球市场，消化或降低各种不利影响，确保公司持续、稳定、健康的发展。”在出海加持、基本面持续改善的同时，集成电路和汽车两大赛道的多家相关上市公司受到了主力资金的追捧，在二级市场表现不俗。其中，包括万丰奥威等在内的14只个股均在年内股价翻倍（见表2）。![]()
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整体来看，经过主力资金的持续追捧，截至12月12日，不少集成电路和汽车赛道的个股已经进入了上升通道。如仅在今年中报境外业务收入超过80%的个股中，就有11只进入了上升通道。其中，华洋赛车在上升通道持续时间较长达56天，绿通科技次之达49天。此外，多只集成电路和汽车赛道的个股在上升通道持续时间更长，其中中晶科技持续时间最长为139天，江淮科技次之为120天（见表3）。![]()
