1月CPI、PPI数据公布。5个月来首次扩大，海通证券认为，展望2025年全年，在宏观政策积极发力和内需渐进修复的背景下，CPI和PPI有望延续温和回升态势。同时，也需密切关注政策效果和外部环境政策变化。
01.刚刚!重要经济数据发布
1月CPI、PPI数据公布。2月9日，国家统计局公布数据显示，1月份全国居民消费价格指数(CPI)涨幅同比和环比均比上月扩大，同比上涨0.5%，环比上涨0.7%；工业生产者出厂价格指数(PPI)数同比下降2.3%，降幅与上月相同，环比下降0.2%。分析认为，服务和食品价格上涨是影响CPI环比由平转涨的主要因素。同比看，服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价格回升，共同影响CPI同比涨幅扩大。工业生产方面，同样受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季。
海通证券研报指出，1月受春节假期影响，工业品价格整体呈现震荡运行态势，传统淡季特征明显。具体来看，黑色系商品价格，包括焦煤、焦炭、螺纹钢1月均价环比继续回落；建材产业链，如水泥和玻璃的1月均价分别环比下跌4.8%和1.7%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，从环比看，生产资料价格由上月持平转为下降0.2%；生活资料价格由上月下降0.1%转为持平；从同比看，生产资料价格下降2.6%，降幅与上月相同；生活资料价格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。
董莉娟表示，分行业看，1月仅有有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业以及文教工美体育和娱乐用品制造业等价格同比上涨。而价格下降的行业中，黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业、非金属矿物制品业、计算机通信和其他电子设备制造业、纺织业、电气机械和器材制造业、石油和天然气开采业等10个行业合计影响PPI同比下降约2.11个百分点，超过总降幅的九成。
海通证券认为，展望2025年全年，在宏观政策积极发力和内需渐进修复的背景下，CPI和PPI有望延续温和回升态势。同时，也需密切关注政策效果和外部环境政策变化。
02. 利好！回购增持贷款再扎堆
数据显示，截至2月8日，2025年以来，99家A股上市公司或重要股东获得回购增持贷款合计约为147.33亿元。
从回购增持贷款期限看，上述获得回购增持贷款的99家上市公司或重要股东中，67家获贷款期限为36个月，14家获贷款期限为12个月，1家获贷款期限为24个月，其余未规定具体时间。
从获回购增持贷款金额看，48家上市公司或重要股东获回购增持贷款金额超过1亿元，22家超过2亿元，11家超过3亿元。
其中，中伟股份、泰格医药、华发股份、今世缘等公司获回购增持贷款金额居前。
中国人民银行于2024年10月18日联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。
市场人士认为，这一举措标志着首期3000亿元回购增持再贷款进入落地阶段，将进一步提升上市公司回购股份和大股东增持股份的积极性，有助于改善上市公司估值，加大投资者回报，增强资本市场内在稳定长效机制，提振市场信心。
03. 千亿巨头加仓中国！
近日，千亿级私募景林资产在美国证券交易委员会(SEC)公布了2024年末的美股持仓情况。
数据显示，截至去年末，景林资产在美股市场持有36家公司的股票，总市值为31.65亿美元。从调仓动作来看，景林资产去年四季度大手笔加仓了满帮集团、中通快递、拼多多、网易等中概股，还新进买入了一家人工智能企业——NEBIUS GROUP(下文简称“NEBIUS”)。
今年1月，景林资产还向渠道发布公告称，基于对中国经济基本面和资本市场长期健康、稳定发展的坚定信心，景林资产决定自公告发布之日起30个交易日内，申购景林价值基金1亿元。
据渠道人士透露，景林资产对中国资产颇具信心，信心来自于以下四个方面：
一是去年三季度末以来，一系列支持经济稳定增长的政策出台，“适度宽松”货币政策的表述，更是传递了更加积极进取的信号，政策面将为中国资产提供有力支撑。
二是随着政策的逐步落地，中国经济基本面有望得到改善，进而带动优质企业盈利回升。景林资产表示，许多上市公司已经从激烈的“内卷式竞争”，转向注重利润率的提升，并且通过持续回购股票或分红来提高股东回报，这一趋势在2024年进一步得到加强。尽管2025年一些企业盈利增长面临海外不确定性风险，但整体趋势仍向好，且中国优质资产估值在全球市场中相对较低，具备较高的安全边际和潜在的上涨空间。
三是中国企业的国际竞争力在不断提升，从中国制造出海到中国品牌出海的故事仍在演绎。具体来看，汽车、家电、手机、餐饮和潮玩等众多中国品牌正在全球拓展业务，掌控全产业链的优势是中国品牌崛起的关键，亦是投资机会的重要来源。
四是海外流动性改善的趋势有望在2025年延续，不仅会对国际市场的流动性形成支撑，还将为国内货币政策提供更多宽松的条件，从而推动市场估值中枢的抬升。
景林资产表示，无论是从政策面还是资金面来看，中国资产在2025年面临着重估的机会。作为基本面价值投资者，鉴于目前中国资产估值较低，公司对自下而上研究获取“阿尔法收益”的潜在投资机会充满信心。
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