《纵腾观察》
首先看库存管理。
大部分零售商继续压低库存增长，努力通过减少库存积压来提高库存周转率、降低运营成本和减少投资去匹配个位数的销售增速。零售商看起来对市场预期比较谨慎，或许等待市场更明确信号，比如美联储降息。
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转而看向增长版块的变化。
1、线上零售普遍领先线下增速：
Walmart 、 Costco 、Homedepot、Target四家零售商的线上增速将近4倍高于总体增速。显示出它们在线上市场的强力扩张已经开始收获显著成效，尽管他们在电商领域的整体销售额仍逊色于亚马逊，但他们在试图改变传统零售模式、重新定义消费者购物体验方面已取得了实质性进展。
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但是转型之路并非同样成功，Homedepot和Target的线上增速仍然远远低于Walmart和Costco，说明零售商转型线上并非灵丹妙药,个体差异也决定转型的效率。
此外，数据还显示，由亚马逊Prime Day带动的促销效应，将美国的整体电子商务销售额推至新高，在Prime Day期间，其中美国除亚马逊外的在线零售总额同比增长了11%。这一切表明，线上增长不再是可有可无的补充，而是零售生存必答题。
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2、虽然线上增长显著，但总增长相对低迷，低价策略将继续主导几乎所有零售子市场：
沃尔玛的超预期业绩被看作是消费者状况良好的信号，但实际上消费者是因为在经济压力下减少开支，而选择了更实惠的沃尔玛，面对紧缩的家庭预算，沃尔玛在第二季度通过对7000种产品实施广泛降价，成功吸引并留住了消费者。
亚马逊的低价商城计划和Temu的迅猛发展进一步验证了这一点。据Statista数据显示，从2022年9月至2024年7月Temu下载量已突破6亿次，其中美国市场的商品销售额占比达60%。整体来看，短期内美国消费者将继续保持性价比购物趋势，低价策略将继续主导几乎所有零售子市场。
3、传统垂直家居家具零售行业的转型与挑战：
Homedepot 作为美国家居建材用品零售领头羊，Q2净销售额仅微增 0.6%。与之形成鲜明对比的是，沃尔玛在同期家居品类的销售增长高达32%，推动其在美国市场的整体销售额增长2.4%。增长主要由高收入家庭推动。此外，亚马逊prime day期间家居类目增长也达到26%。Homedepot 较之增长乏力。
结合目前各零售企业各自的现金储备，纵腾观察发现，亚马逊手持现金不断突破上限，从300亿上涨到700多亿美元，二季度现金储备依然保持高位，为其在市场竞争中提供了充足的弹药，相比之下，多数传统零售商受到盈利困难和高利率的双重压力，现金储备显著减少。其中Homedepot现金储备已触及四年来的低点，在家具市场的领先地位正在逐步丧失。
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随着利率和通胀的持续高企，传统的家具零售商正承受巨大的财务压力。或许9月美联储降息，家具零售企业资金压力将得到一定缓解。当前，传统垂直类的家居零售行业正处于一个分化和调整的关键时期，需要寻找新的增长点，以应对营收下滑或亏损加剧的困境。
回归家具出口板块，根据海关总署的数据，今年1月至5月，中国的家具出口额达到2125.5亿元人民币，同比增长20%。这一增长不仅是为了应对红海危机导致的海运费用上涨和关税政策的不确定性，而提前大规模备货的结果，也得益于海外市场去库存的进展。
据纵腾观察长期追踪，美国家具库销比略低于22-23年同期，但是总体库存高，销售不景气，面临滞销风险。而迈入下半年，因为高运价，导致国内很多家具还未出口，在国内积压，中国家具出口业还会有一段调整期，需要关注后续的销售和库存管理。
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4、与家居零售的不振形成鲜明对比的是家电行业，迎来至少一年的补库存周期：
如果说现在是以Homedepot 为代表的垂直家居零售的垃圾时间，那么以家电为代表的类目已然迈入高光时刻。家电行业在此前也是经历了长达近两年的调整期，经过长时间的调整，家电行业终于在Q2迎来了销售上升趋势的延续、库销比的下降和主动补库存的态势，预计这一势头将持续至少一年。
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5、服装行业库销比得到较好改善，给整个行业一个喘息机会：
再聊聊中国出口的大类目——服装，2024年Q2，尽管服装销售市场未见明显增长，但库销比状况得到较好改善，给整个行业一个喘息的机会：但是服装销售额始终处于平缓水平，所以服装行业未来大幅度增长估计很难实现，同时面临中国快时尚服装平台SHEIN的大幅崛起，这也带来一个启示，服装行业的周转和库存管理成为行业低迷期中胜出的致胜法宝。
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6、多个类目进入补库存周期：
美国统计局最新发布的数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，远超预期，创近一年半新高。非店铺零售（主要是线上销售）的增长继续远超其他类别，显示出强大的市场动力和潜力。而服饰、娱乐爱好、杂货店零售等品类的复苏，则进一步彰显了美国经济的韧性与消费市场的多样性。
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在我们的分析报告中，截至2024年第二季度，电商、刚需和家电类目外，更多细分市场已进入主动补库阶段。跨境电商需加强供应链管理以确保商品供应的稳定性和效率。同时，也要注意关税、海运费和汇率的剧烈波动带来的风险。
据外媒报道，美国东海岸港口工人的工会（ILA）与美国海事联盟（USMX）之间的劳动协议将于9月30日到期。ILA已明确表示，若未能达成新协议，将从10月1日起发起罢工。预计这将导致新的拥堵问题转移到西海岸，而美国从西海岸到东海岸的铁路系统繁忙且设施落后，一旦美国港口出现全面罢工，即便只是一周时间，也可能导致运输系统需要四至六周才能完全恢复，而且随着时间推移，积压和延误的情况将进一步恶化。加之关税风险，可能会进一步推高海运成本。
海外仓方面，半托管模式带动海外仓的火爆，假如各大平台能够完成几百亿的GMV，预计将需要数百万平方米的仓库空间，对行业构成显著的物流压力。因此，对于需要提前出货的商家，确保尽早安排出货尤为重要。
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