| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给强，需求显示弱，关注春节前补库需求，预计弱势反弹运行。 | |
| ICE美棉价格元旦节前反弹承压收跌，3月合约报收68.38美分/磅，日跌0.15%，2024年大幅收跌近5%，美元强势是主要原因之一，产业需求疲软是现实拖累的写照。短期来看，USDA最新的一期周度出口报告显示出口略微回升，12月19日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增27.91万包，较之前一周增加43%较前四周均值增加3%。另外，继续关注巴西雷亚尔汇率贬值加大巴西棉花出口动力带来的国际棉市供给增加的压力。技术面美棉期价走势震荡反弹承压，关注筑底或再续跌势可能。国内郑棉价格弱势反弹承压运行，元旦前小幅反弹结束2024年走势，但整年录得12.68%的跌幅，需求疲软，进口供给冲击是主要原因。当前依旧面临阶段性供给陆续增加的压力，国内棉花商业库存处于回升期，而需求跟进不足，纺织企业纱线库存陆续增加，采购棉花动力不足。进口方面，进口利润仍存继续压制棉价。当下供强需弱格局下棉价仍在承压运行中，但需注意期价偏离现货成本较大，而春节前备货需求亦需要关注。技术上转入低位震荡反弹运行态势。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：天气和政策利多提振，但生产供给增强令糖价走势震荡。 | |
| ICE原糖在2024年最后一个交易日反弹，03合约报收19.29 /磅，日涨0.89%，整个2024年结束收跌5.86%。基本面来看，虽然巴西生产进入尾声，但2024/25榨季产量预计仍可能达到4000万吨水平，与上一榨季相当。北半球生产，泰国生产正在推进，陆续供给增加令预期承压，不过印度阶段性生产较去年同期偏慢，出口方面仍待印度政府政策指引。巴西方面出口已较前期明显放缓。技术面ICE原糖跌势 放缓，技术面看或反弹，关注后续反弹5周均线的压力。国内现货价格元旦节前波动不大，期货价格震荡略显偏强态势。基本面上，国产糖榨季生产供给陆续增加，制约糖价，不过干旱带来的产量或不及预期影响和糖浆及预拌粉进口关税上调带来的成本上移的利多支撑期糖价格。价格估值来看，需关注内外糖价差变化，内外共振为主，整体内糖表现抗跌，反弹亦面临上方阻力压制。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值南美大豆种植、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周二国内油脂走势分化，棕榈油偏弱，豆油菜油偏强。产地方面，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-31日棕榈油出口量较上月同期出口增长1.9%，独立检验机构AmSpec显示减少2.5%，船运调查机构ITS数据显示减少7.8%，三大高频数据差异较大；美豆油方面，美国生柴补贴具体政策至今未出，美豆油缺乏指引。国内方面，据Mysteel调研显示，2024年12月31日豆油成交12000吨，棕榈油成交900吨，总成交12900吨，环比上一交易日减少1166吨，跌幅8.29%。综合来看，棕榈油目前利多驱动不足，预计短期震荡走势，等待元旦过后印尼B40落地情况及美国生物柴油政策指引，预计豆油仍较棕榈油偏强，一季度国内大豆到港下滑或支撑豆油，菜油仍受政策端影响较大。 豆粕： 周二国内豆粕震荡偏强，天气预报显示未来两周阿根廷大豆主产区及巴西南部降雨偏少引发市场担忧，美豆和美豆粕也表现偏强。南美方面，目前巴西大豆播种完成，阿根廷大豆播种接近尾声，土壤湿度及优良率有所下滑，但是仍表现较好；国内方面，据Mysteel调研显示，2024年12月31日全国主要油厂豆粕成交13.35万吨，较前一交易日增1.68万吨，其中现货成交6.05万吨，较前一交易日减4.92万吨，远月基差成交7.30万吨，较前一交易日增6.60万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率下调至52.41%。综合来看，随着南美大豆进入关键生长期，对于天气的敏感度上升，在天气未出现明显好转之前，预计美豆及国内豆粕仍维持偏强走势，但整体的大供应前景仍将压制其表现，12月-1月-2月大豆到港量逐月下滑，预计基差仍偏强。 全国基差报价：截止12月31日，一级豆油天津05+270元/吨，日照05+400元/吨；24度棕榈油天津05+1350元/吨，华东05+1300元/吨，华南01+1300元/吨；豆粕天津05+190元/吨，日照05+170元/吨，华东05+180元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：期货阶段性或继续受悲观预期压制。市场担忧春节前现货上涨不及预期，同时春节后合约，盘面给的利润较高，后期现货存在大幅下跌的季节性预期，期货合约贴水或以现货下跌修复。操作上建议偏空思路操作。 | |
| 元旦假期蛋价整体稳定。根据中泰期货调研整理，截止1月1日粉蛋均价4.18元/斤，红蛋区均价4.38元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 随着春节前备货季临近，现货或季节性偏强运行，市场关注上涨幅度。供给端，当前开产虽环比增加，但仍处于偏低水平，老鸡淘汰进入季节性旺季，养殖户淘汰意愿有所增强，开产和淘汰水平环比均有所提升，蛋鸡在产存栏变化不大，同时鸡群产蛋性能受鸡病影响下降，产业鸡蛋库存不高，鸡蛋供应压力一般。消费端，近期蔬菜价格略有抬升，随着春节前备货季来临，鸡蛋内销加快，市场对后市情绪偏乐观，消费端或支撑现货偏强运行。不过市场对节前现货上涨高度分歧较大，这也或将影响期货价格阶段性走势。近期市场出现一些不利的因素，需要警惕现货上涨不及预期的情况出现。 近期期货价格下跌主要受市场对春节后偏弱预期影响。一方面，距离春节时间较近，现货上涨时间窗口较短，现货近期持续稳定，市场担忧节前现货上涨不及预期，部分资金机构停止鸡蛋贸易增加了市场对现货上涨不及预期的担忧。另一方面，春节后合约盘面利润同比偏高，估值偏高，而现货后市存在大幅下跌的季节性走势预期。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣收购接近尾声，产区仅剩零星货源未销售，成交价格比较坚挺。销区方面，河北市场每日到货量持续，停车区到货以等外品为主。整体来看，销区市场货源供给充裕，中小加工厂积极出售质量一般货源，客商经过一轮备货拿货积极性减弱，一般货价格松动明显，好货价格相对稳定。随着逐渐进入消费旺季，或对价格有一定提振，但今年春季时间较早，年前备货时间有限，提振力度或有限，预期盘面宽幅震荡运行，重点关注实际消费情况。 | |
| 周二，红枣主力合约窄幅震荡，最高价9325元/吨，最低价9180元/吨，收于9210元/吨。新季红枣注册仓单数增加160张至1954张，有效预报数量增加341张至1057张，合计3011张，折合现货15055吨。新疆产区价格稳定，参考阿克苏统货均价4.80元/公斤，阿拉尔统货均价5.20元/公斤，喀什统货均价6.00元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价9.40元/公斤，一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，广东市场现货价格弱稳，参考特级灰枣均价11.00元/公斤，一级灰枣均价9.40元/公斤，二级灰枣均价8.00元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 新疆产区红枣收购接近尾声，产区仅剩零星货源未销售，成交价格比较坚挺。销区方面，河北市场每日到货量持续，停车区到货以等外品为主。整体来看，销区市场货源供给充裕，中小加工厂积极出售质量一般货源，客商经过一轮备货拿货积极性减弱，一般货价格松动明显，好货价格相对稳定。随着逐渐进入消费旺季，或对价格有一定提振，但今年春季时间较早，年前备货时间有限，提振力度或有限，预期盘面宽幅震荡运行，重点关注实际消费情况。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，短期肥猪供应偏紧，养殖端有缩量迹象，现货市场情绪偏强，但中长期市场供应压力仍然较高，预计现货价格难以大幅上行。策略方面，继续关注盘面反弹后沽空机会。 | |
| 毛猪现货价格上涨，市场迎来新年开门红。钢联数据显示，2025年1月01日标准体重生猪平均价格为16.05元/公斤，较前日猪价上涨0.17元/公斤，涨幅为1.07%。 需求方面，猪肉消费进入季节性旺季，需求端对毛猪供应的承接能力较强。市场接力迎来元旦、春节假期，节假日需求将在猪肉需求季节性旺季的基础上进一步提振猪肉消费。 供应方面，养殖端降重过程取得一定进展。一是生猪出栏均重下滑。涌益数据显示，生猪出栏均重上周大幅下滑至127.76公斤，环比上周下滑2.9公斤，生猪出栏均重下滑说明市场活体库存压力有所降低；二是标肥价差再度走扩。受冬至前社会猪源集中抛售影响，市场中大猪供应减少，强劲的肥猪需求拉动标肥价差走扩，对标猪价格形成提振。 值得注意的是，从新增仔猪等数据看，后续市场标猪理论供应量充足，限制毛猪价格明显反弹。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：近期原油不管是从消息层面还是从实际走势上都已经没有前期那么偏空。一方面地缘层面尽管以色列和哈马斯、黎巴嫩等冲突缓和，但未来伊朗可能受到美国更加严格制裁的担忧增加了原油供应的不确定性。另一方面美国API、EIA原油库存持续走低以及欧美严寒天气带来的天然气价格大幅上涨也对原油价格带来了一定提振。尽管我们不认为原油有趋势性上涨的基础，但目前看价格偏强的概率更大些，暂不建议做空，仍可考虑逢低试多。 | |
| 据新浪财经：（1）美国至12月27日当周API原油库存减少144.2万桶。（2）美国能源信息署（EIA）：美国10月份原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日；9月原油产量下修6,000桶/日至1319.8万桶/日；美国10月液化天然气日产量增加7万桶，至722.9万桶。美国10月份原油和石油总需求升至2101万桶/日，为2019年8月以来的最高水平。美国10月原油出口增至387.1万桶/日，9月为372.2万桶/天。（3）美国政府2024年12月31日宣布对伊朗和俄罗斯的两家实体实施制裁，称它们试图干预2024年美国大选。美国财政部当天发表声明说，受制裁的一家实体隶属伊朗伊斯兰革命卫队，另一家实体是俄罗斯情报总局的附属组织。（4）《以色列时报》报道称，美国当选总统特朗普当地时间周二（2024年12月31日）重申了对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的“最后通牒”，要求哈马斯在他就职总统前释放被扣押在加沙地带人质。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料近月合约的盘面整体仍然略微偏强一点，主要逻辑是新装置投产延后，供应增量兑现不及预期，现货强势，基差偏高。PP短期跌幅较深，有反弹预期。近期美国寒潮天气影响较大，可能会导致天然气等价格上涨，进一步推动丙烷价格上涨，PP短期建议反弹思路对待。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6890元/吨，涨10元/吨；丙烷中国到岸价608美元/吨，涨8美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤770元/吨，震荡； 现货价格：华东PP拉丝7450元/吨，震荡，华东基差05+10，震荡；华北PP拉丝7380元/吨，涨30元/吨，华北基差报价05-60，震荡；华南PP拉丝7480元/吨，稳定，华南基差报价05+20，震荡。 PP粉料华北7260元/吨，稳定；华东PP粉料 7450元/吨，稳定。 华北LL 8820元/吨，涨60元/吨，基差05+640，震荡；华东LL 8830元/吨，涨90元/吨，华东基差05+650，震荡；华南LL9200元/吨，稳定；华南基差01+1020元/吨，震荡。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率85.29%，PP日度产能利用率77.69%，PP开工率逐渐开始提升。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：国外产区进入供应旺季，泰南降雨逐渐减少，下游需求开始转弱，后期供应预期增加，但近期区内标胶现货依然偏低，橡胶短期多空分歧较大，操作仍需谨慎。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片69.09泰铢，烟片70.5泰铢，胶水66泰铢，杯胶59.8泰铢，泰国公共假期，原料市场休市。周二，国内市场橡胶现货价格基本平稳，上海全乳胶16750元/吨，青岛人民币混合报16750元/吨。周二，沪胶日内小幅上涨，主力盘中缩量，期货短期偏强走势。橡胶基本面变化不大，国外产区进入供应旺季，泰南降雨后期逐渐减少，后期新胶供应逐渐增加，近期产区原料价格快速下行，下游轮胎厂开工下降，保税区标胶库存开始回升，沪胶震荡走势，短期操作仍需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面继续走强。近阶段主要驱动是进口减量较多，伊朗天然气紧缺导致甲醇供应减量，目前伊朗预期要停车的装置已经兑现，后期关注国内进口减量幅度以及去库存幅度。后期面临下游大量停车，我们建议甲醇短期多单可以考虑逐步减持。PP-3MA价差走弱较多，目前价差估值中等偏低位置，可等待甲醇下游MTO装置停车时机，做多PP空MA策略。 | |
| 甲醇现货市场价格继续偏强，港口市场价格震荡走强，内地市场价格震荡，西北地区价格稳定，港口基差震荡走强。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2760元/吨，较前日价格涨20元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2720元/吨，较前日价格涨25元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2495元/吨，较前日价格涨10元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2415元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2440元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2300元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2230元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2185元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价05+70，1月下05+115元/吨，基差震荡。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱近远月维持前期逻辑，价差继续走扩。对于近月来说，当下处于烧碱产业的检修淡季，整体供给维持高位水平。01合约交割处于春节前，烧碱企业抵触累库，有注册仓单可能，而多头接货后销售存一定困难，进一步拖累01价格。对于远月合约来说，2025年上半年有多个氧化铝装置投产，前期的灌槽备货叠加耗碱需求增加，而烧碱供给端新增产能有限，叠加春检的预期，或将出现阶段性的供需紧张，因此远月价格偏强运行。周二盘面大幅增仓上行，盘面升水现货407元/吨，虽然短期远月投产预期无法证伪，盘面上涨逻辑仍在，但大幅升水下，不建议重仓追涨，可考虑2505合约多单减持。 | |
| 周二，烧碱2505合约大幅走强，日内收于2907元/吨，1-5价差继续走扩。山东现货价格变化不大，个别企业根据自身库存情况下调报价。50碱报价持稳，个别企业报价出现上调。液氯方面，山东东营地区有氯碱企业下游故障，减少液氯用量，加之江苏苏北地区有氯碱企业恢复生产，暂无利好消息支撑，液氯价格出现倒贴，个别企业装置负荷下调，液氯价格小幅提升。12月31日，山东氯碱利润313元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 随着纯碱前期检修及降负装置陆续恢复，供给呈增加态势，虽然近期仍有装置计划检修，但对整体供给影响减小。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃出现多条产线放水冷修，刚需进一步走弱，虽然碱厂有较大幅度的去库，但市场情绪表现一般，纯碱盘面仍以走弱为主。01合约仓单压力仍较大，对现货价格有一定压制。中长期来看，纯碱基本面过剩格局不会轻易改变，远月还有新投装置产能释放的利空，可考虑2505合约空单持有或逢高布局空单。 玻璃虽有几条产线放水冷修的利好，但整体需求表现一般，盘面反弹空间有限。玻璃厂出货情况一般，市场情绪走弱。临近年尾，终端需求转弱，投机需求主要集中在冬储上。当下玻璃厂库存处于低位水平，沙河地区多数还未出台具体冬储政策，中下游仍在等待，市场观望情绪浓，产销下滑明显。由于2025年政策定调积极，贸易商有冬储预期，但目前中游库存不算低位，预计后续冬储拿货积极性有限。短期关注宏观情绪及冬储政策，价格震荡运行为主。 | |
| 周二，纯碱盘面继续震荡走弱，主力合约日内收于1433元/吨。碱厂报价相对稳定，实单灵活。随着检修装置的恢复，纯碱供应增加态势，个别企业检修中，纯碱产能利用率提升。下游需求维持，节前补库，订单兑现等。贸易商拿货意向偏谨慎，积极性不高，成交偏弱。 玻璃盘面震荡走弱，2505日内收于1327元/吨。现货价格持稳，沙河地区下调10元/吨，其他地区变化不大。产线无新增变动，浮法玻璃国内在产日产量15.85万吨。浮法玻璃整体出货表现一般，沙河地区产销回落明显，下游接盘仅维持刚需，市场观望情绪浓。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 液化石油气 | |
| LPG最后一个交易日“一骑绝尘”，很大程度修复年内跌幅，这与我们周报对于市场的判断相吻合，尽管难以判断大幅反弹的具体时间，但今天的阳线市场早有预期。LPG走强的逻辑主要来源于利空出尽带来的基差修复行情。首先成本来看，近期原油价格已经出现持续性反弹，前期的“特朗普交易”告一段落；同时受出口预增影响，美天然气价格保持强势。当前仍处在成本走强的过程当中，预计反弹还将持续。但随着2025年OPEC+的复产，以及美LPG的出口增量，预计全球LPG供给仍非常充裕。这也很大程度上制约了LPG反弹的高度。 后续需要重点关注进口利润以及库存情况，一旦进口利润打开，期价或将再度受到压制。 | |
| 因全球新年假期，国际原油期货休市一天、无结算价。中国INE原油期货因元旦假期休市一天。节前一天，华东地区因价位偏高出货不畅，让利促销，跌幅73元/吨，其他地区持稳面大。国内液化气供应端减量，主要因福建个别厂家资源自用对外停出，外放量减少300吨/日；山东一套PDH装置开工，负荷7成左右，丙烷需求量1000吨/日。全国液化气估价4980元/吨，上涨36元/吨，符合早间预期。国内液化气市场除华东地区因库存承压有所下跌外，其他地区均以稳为主，个别厂家因年末结算而停出，供应端无压，且下游存在刚需入市积极性尚可，整体产销平衡。醚后碳四表现则相对坚挺，呈现出稳中小涨行情，交投平稳。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：丁二烯价格小幅反弹，顺丁装置开工偏高，市场库存累积，现货高价难以成交，合成胶期货操作仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘平稳，国内丁二烯价格小幅上涨。FOB韩国1210美元/吨；CFR中国1260美元/吨，国内丁二烯出厂价在10800-11000元/吨，丁二烯鲁中送到价在11000元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在13000-13200元/吨，华东地区顺丁价格在13050-13300元/吨。周二，合成胶期货日内小幅上涨，主力盘中减仓，合成胶期货震荡走势。上游丁二烯价格小幅反弹，合成胶成本支撑有所增强，目前顺丁装置开工偏高，社会库存回升，现货市场顺丁现货高价难以成交，合成胶期货后期操作仍需谨慎。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：库存持续去化，现货表现强劲，但成本坍塌预期较高，市场年末效益，交易情绪不高，预计沪铝延续震荡偏弱，可适当逢高做空。 氧化铝逻辑及策略：新产能不断投产，过剩预期强烈，但盘面深度贴水，预计中远期合约震荡偏弱，建议逢高做空；近月合约基差修复预期较强，短期建议观望为主。 | |
| 12月31日沪铝主力2502收盘报19780涨5，LME铝收盘报2552.5涨2.5； 宏观方面，12月份，制造业PMI为50.1%，较上月下降0.2个百分点，需求指数有所加快，非制造业PMI为52.2%， 库存方面，根据SMM数据显示，12月30日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报49.0万吨，较上周四持平；同期钢联铝棒社会库存报13.2万吨，较上周四增加1.2万吨。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消，抢出口时间窗口。 供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，四川减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。中铝青海新建50万吨置换项目投产，项目新增10万吨。 氧化铝方面，31日氧化铝主力2502收盘报4797涨9，05合约报价3879涨28，山西三网均价报5692跌20，现货价格跌幅有所加快 供需方面，供需基本平衡，新产能投产过剩预期逐渐提升，受现货价格及预期回落影响，海外现货供应逐渐充裕，国内相对偏少，仍显僵持。需求端暂无新增减产情况，供应端，生产整体平稳，工厂维持高产状态，晋中希望复产100万吨，预计1月初出产品，山东创源新建100万吨氧化铝启动部分生产工序试运营，厂房仍在建设中；印尼曼瓦帕100万吨项目正式投料生产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月27日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8870万吨，较上周增60万吨，氧化铝开工率为84.46%。 库存方面，库存降幅显著放缓，仓单库存水平进一步下降。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(12月26日)全国氧化铝库存量301万吨，较上周降0.3万吨，铝厂库存降幅明显放缓。12月31日周二，上期所氧化铝交割仓库约1.23万吨，较上一交易日增加0.03万吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，上周产量报15802吨为近两个月来首次下降，其中盐湖下降明显，且随着气温走低，盐湖有进一步检修减产的预期存在；社会库存报107651吨，再度转降，利好价格。（SMM）展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。近期随着产量下降库存走低，叠加消费预期强，操作上，可逢低做多或观望。 | |
| 12月31日，碳酸锂期货价格震荡下行，未延续前日强势。主力合约LC2505增仓2277手，价格收77100元/吨，跌幅0.64%，当日SMM电池级现货均价75050元/吨，与前日齐平。前日碳酸锂价格快速反弹，受30日消息“财政部办公厅发布关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知”影响，该通知中“对于路线相对固定、使用场景单一、主要在城区行驶的机要通信等公务用车，原则上100%采购新能源汽车”等内容，增大了需求端市场预期，利好碳酸锂价格。另外，近期市场不断有正极企业释放增产预期，其中不乏头部大厂，明年下游需求预期被不断抬高，进一步推升价格。 | |
| 螺矿 | |
| 中国12月官方制造业PMI50.1，预期50.3，前值50.3。伴随着前期价格回落以及减仓，盘面小幅反弹，螺纹近期减产计划较多，利多近月现货盘面；但是热卷相对较弱以及原料弱势，整体维持弱势格局。近期应该已经在提前交易特朗普关税等利空，短期预计继续震荡回落。 因为钢铁产能没有有效出清，2025年工业重点稳增长供给刚性，需求端难以有效反转市场行情，所以市场反转为时尚早。从市场节奏来看，由于市场交易的节奏越发提前，今年冬储预计谨慎，预计短期依然趋弱。 综合看：黑色整体依然维持区间震荡偏弱对待。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3230，-10；山东3350，0；杭州3350，-10；热卷现货价格变动，上海热卷3450，-10；博兴基料3430，-30；唐山钢坯3120，-20。钢材现货成交整体一般，市场情绪转弱。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）8.99万。铁矿港口现货价格全天累计上涨2-5。现青岛港PB粉777涨5，超特粉655涨2。31日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交92.7万吨，环比上涨9.69%；本周平均每日成交88.6万吨，环比下跌11.58%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：为保安全生产，煤矿产量有所减少。煤矿坑口价格趋弱，线上竞拍成交价格仍以下跌以及流拍为主，现多数煤种价格已跌破近几年低价。中间贸易以及洗煤环节情绪偏悲观。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第五轮降价开启，焦企仍处在微利状态，生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交走弱，价格略降。铁水产量略降，短期对原料端的刚需走弱。 短期来看，钢厂检修增多，铁水产量略降，对双焦的需求支撑减弱。焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅增加。煤矿生产有所缩减，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，煤焦期价短期或弱势震荡。 | |
| 31日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1380元/吨，中硫主焦煤1378元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1240元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1100元/吨，澳洲峰景201美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 31日焦炭市场偏弱运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1480-1580元/吨；准一级干熄冶金焦报价1690-1760元/吨；一级湿熄冶金焦报价1610-1660元/吨；一级干熄冶金焦报价1780-1890元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1880-1950元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：31日中卫某大厂突发计划停产消息，据调研得知，计划停产原因系厂家对12月结算电费预期偏高，主观上开工意向不足，因此计划观望12月结算电费后调整开工节奏，盘面受此消息影响（铁合金在线已报道）出现急速上行，由于电费上行同样影响硅锰厂开工意向，锰硅盘面亦出现明显反弹。从基本面角度看，即便是SJ如预期般停产，但据调研得知，元旦后SY或陆续复产，并且宁夏地区结算电费如何变动尚不明确，硅铁供需及成本利润逻辑依旧存在方向上的矛盾，不建议中期参与；锰硅方面，盘面已跌至全国成本洼地对标的微贴水区间，未来两周内将迎来春节前最后一轮钢招，且有放量预期，短期供需边际并非利空，不建议追空，可轻仓试多。 趋势：轻仓试多锰硅。 套利：观望。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①宁夏中卫某工厂计划31日晚间停产6台硅铁炉，减少日产500多吨。②31日硅锰6517#北方主流报价5850-5900元/吨；南方货少，报价稍坚挺6100-6150元/吨。（现金出厂含税报价）。③31日75#硅铁：陕西6250-6350，宁夏6250-6300，青海6250-6300，甘肃6300-6400，内蒙古6250-6350（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1120-1150，75#1165-1195（美元/吨，含税）。④31日72#硅铁：陕西5800-5900，宁夏5950-6050，青海5900-5950，甘肃6000-6050，内蒙古5950-6000（现金含税自然块出厂，元/吨）。 |
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