第 2125期〡2024/8/30
随着新能源矿用无轨胶轮车成功发布并下线，建设机械（600984，SH）走出突围一步。
受行业下行期持续影响，国内工程机械设备租赁市场的厂商过起了“苦日子”，塔机租赁龙头建设机械经营亦受波及，工程机械租赁服务及制造两大主业继续在下行周期底部调整。
为了应对行业周期，各机械厂商纷纷开始另寻新路，比如加大产品出海，建设机械则努力尝试多元突破，背靠国资大股东陕煤集团，其丰富复杂的煤矿开采应用场景，拓展新的业务。
上述新能源矿用无轨胶轮车，则标志着建设机械进军煤炭装备制造行业，这或成为公司未来新的利润增长点。
塔吊租赁这个传统标签之外，建设机械向设备制造、工程施工等多领域延伸，胶轮机、摊铺机等新领域产品不断开发，行业危机感与创新紧迫感已成为建设机械向“新”突围的最强动力。
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进军煤炭装备制造
8月29日，建设机械发布了2024年半年报。
数据披露，公司实现主营业务收入131,042.62万元，较上年同期减少16.18%。公司上半年租赁业务收入105,410.58万元，较上年同期减少26.29%，主要为公司子公司庞源租赁的主营业务收入。
可以看到，受行业“内卷”和企业“内耗”竞争加剧，整体塔机租赁价格降幅较大，公司设备租赁业务价格亦受到波及。不过从业务量来看，庞源租赁以央国企等信用优质群体为主要客户，上半年项目承接能力仍然稳定，工程项接单量并未出现明显减少，与同行业竞争对手相比具有明显的规模优势。
为了应对行业下行周期，建设机械在工程机械租赁服务及制造两大主业之外，开始努力和积极布局新的业务，尝试多元化突破。
7月26日，公司召开“新能源无轨胶轮车产品发布会”，四款兼具技术先进性、高安全性、高经济效益的新能源矿用无轨胶轮车顺利下线发布。
该产品有防爆电动5座指挥车、19座运人车、5吨工程车、8吨工程车四款车型，均以防爆锂电池组为动力源，具有动力性能好、通过性强、机动灵活、电池容量大、续航里程长、运行经济的特点，而且零排放无污染。
据悉，上述产品为建设机械携手航天重工，历经一年完成矿区调研走访、技术转化、产品试制、工业性考核、安标取证等工作，意味着公司正式跨行业进入煤炭装备制造行业。
新产品的下线及推出，对建设机械和新大股东陕煤集团而言，无疑是一场双赢合作。
建设机械结合了自身在工程机械领域有研发、技术及生产优势，而大股东陕煤集团在煤矿开采设备上有存量市场，且对煤矿设备有智能化、绿色化的要求。
而新能源无轨胶轮车能够有效解决目前占据市场主流的防爆柴油机胶轮车“四高一低”问题，解决了煤炭企业安全环保生产痛点需求，亦标志着建设机械在多元化发展和创新上的努力和突围。
目前，公司尚未披露陕煤集团对新能源无轨胶轮车的采购需求，但以陕煤集团的煤矿设备存量市场估算，以及未来有可能的外拓市场，这或成为公司未来新的利润增长点。
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新业态、新赛道
2024年上半年，国内工程机械租赁行业洗牌仍在继续。
国家统计局数据显示，2024年上半年全国房地产开发投资同比下降10.1%，新开工面积同比下降23.7%，房地产开发企业到位资金同比下降22.6%，到位资金下降幅度较去年同期有所扩大。反馈至工程机械租赁行业，表现为新开工项目明显减少，租赁市场订单持续下降，资金情况每况愈下。
无论市场倒逼，还是自救需要，行业都必须寻找新业务增长点，建设机械作为头部，动作需要走得更快、更稳。
胶轮车被外界视为建设机械多元化的开始，但实际上，公司已经从塔机租赁延伸出不少新增长点，今年上半年已初见成效。
半年报显示，公司上半年设备销售收入9,109.08万元，较上年同期增长205.15%，其中筑路设备及配件销售收入5,931.87万元，较上年同期增长261.35%，塔机及配件销售收入3,177.21万元，较上年同比增长136.48%；
上半年，工程施工业务收入16,522.96万元，较上年同期增长59.73%，其中路面工程施工业务收入11,665.94万元，较上年同期增长95.33%，钢结构制作及安装业务实现收入4,857.02万元，较上年同比增长11.11%。
在多个领域实现高增长，说明建设机械的品牌认可度、行业竞争力并未随行业下行而“退化”，反而提升了自身的危机感与创新紧迫感。
2023年，建设机械研发投入合计1.01亿元，占营收的3.16%；上年同期研发投入合计0.99亿元，占营收的2.54%。注重科技创新，加大研发投入，以技术创新和产品升级来提升公司的核心竞争力和长期发展潜力。
目前，公司的自主品牌SUM系列摊铺机，拥有三大系列，二十余款型号，已经逐步建立起一定的竞争优势。公司自主品牌STC系列塔式起重机，起重力矩覆盖100吨米到750吨米，实现了多款产品的量产量销，具有较强的市场竞争力。
从塔机租赁商，到设备销售方、工程施工方，建设机械正在不断变换身份，从塔机到胶轮机、摊铺机，建设机械正在不断拓宽赛道。
半年报显示，公司整合形成了以“制造+租赁服务+再制造”一体产业链为基础，钢结构和路面机械施工“两大多元业务”为支撑，沥青混凝土摊铺机、塔式起重机、新能源矿用无轨胶轮车“三大主营产品”为驱动的“一体两翼三驱”产业新格局，为公司治亏止亏培育新业态、新赛道。
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穿越周期的底气
创新、拓围，无疑是条对的路，但也是条漫长的路，背后需要战略定力和财务资金来支撑。
在行业普遍亏损的情况下，上半年建设机械账上货币资金总量进一步提升，由去年的10.28亿元增至12.43亿元，同比涨幅超过20%。
应收账款及现金流方面，上半年，公司应收款项、应收票据分别下降0.24%、44.15%，经营活动产生的现金净流出额相比去年减少接近1/3，合同负债额为485.72万元，同比下降77.93%。
建设机械在半年报表示，公司财务管理、“十项费用”“两金占比”等成本压降效果明显。加大开源节流举措，有效优化资产结构，加快固定资产盘活、区域资产调拨、闲置资产处置，不断提升资产运营效率。
另外，作为陕煤集团旗下上市平台之一，大股东的优质资信背景及雄厚资金实力，无疑也是建设机械穿越周期的底气之一。
官网显示，陕煤集团是陕西国有特大型能源化工企业，旗下员工总数14万余人，资产总额7315亿元，银行综合授信规模5950亿元，位列2024年中国企业500强榜单第48位，蝉联上榜陕企第一。
半年报中，建设机械已经在思考如何将陕煤集团的能源开采应用场景与自身结合，开辟出新增长场景。建设机械表示，报告期内，公司用好煤化集团内外“两种资源”，稳步扩大“内部协作”和“外销出口”市场规模。对内，公司挖掘内部协作潜力，研发试制煤矿井下辅助运输设备制造，拓宽钢结构、设备租赁和路面机械业务范围，推进内部协作的广度和深度。
陕煤之外，公司表示上半年先后与中铁十局、陕西交控、陕西建工集团等大客户签署战略合作协议，积极参与项目合作，深挖存量市场，稳固提升市场占有率。同时，统筹布局海外增量市场，充分发挥新疆等再制造基地区域优势，进一步深化与海外代理商的战略合作，加大产品外销出口力度，打造对外经营新的“增长极”。
行业洗牌之下，对任何企业都是严峻考验，转换身份、拓宽赛道，向内向外找市场，都是可行方法之一，而建设机械无疑已经走在了路上。
