自动化2024年上市公司
转眼年末将至，不知关注股市的股民朋友们如今收获如何？老股民是否回本？新股民战果如何？
股市永远伴随着风险，这场没有硝烟的无尽战争中，股民们拿着票票冲锋陷阵，上市公司一边冲锋陷阵一边接受股民们的检阅。今年更是如此：都忙，忙点儿好啊。
而对于自动化行业而言，巨头林立自不必说，它们的业务体系经过多年的历练如丛林般茂盛，但对于今年刚刚上市的企业而言，它们的业务体系相对集中，从中能够窥见一些细分行业的风向。
窥一斑而知全豹，在第三季度财务报告集中发布的节点，我们希望通过浅析今年新上市的几家自动化公司的业务数据，呈现出自动化这片茂林之中的细微脉动。
前言
在IPO政策持续收紧的情况下，今年新增上市公司总体数目并不算多，上市大考之后，是伴随终身的连绵小考。本次挑选的新上市企业之中，三家为专精特新小巨人企业，成立年限也在15年以上，其中三家成立于2009年；在第三财季报告发布后，股价涨跌各不相同；他们分处不同赛道：物流、工业母机、机械装备和装备后市场。其中起落，或许预示着短期内行业的风向。总体而言，2024年新上市的自动化公司，上市路程坎坷，依旧面对市场质疑。
1
北自科技：2024第一家智能物流上市公司
背靠知名大客户，毛利率偏低
北自科技的主营业务以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、制造与集成为主。该公司业务前身北自所物流事业部是我国较早研究仓储物流技术的科研机构，自上世纪 70 年代起致力于自动化仓储物流技术的开发和应用，参与建设了我国第一座自动化立体仓库，深耕物流领域40多年。
如果想破除这项质疑，营收净利指标是最有力的数据。但在北自科技发布三季度业绩公告中可以看到，2024年前三季度营收约14.53亿元，同比增加5.62%；归属于上市公司股东的净利润约1.22亿元，同比增加1.8%；基本每股收益0.77元，同比减少21.43%。净利润和营收增长的不均衡，让“增收不增利”成为其面对的市场质疑之一。在刚刚上市的现阶段而言，北自科技如何将多年的成果转化为更加市场化的产品，“广开源”是关键。
2
瑞迪智驱：
毛利率低于同行，持续经营能力疑虑未消
瑞迪智驱创立于2009年，是一家专注于自动化智能化装备、传动与制动系统关键部件研发、生产与销售的国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，产品广泛应用于数控机床、机器人、电梯等多个自动化装备领域。
瑞迪智驱的客户主要为下游领域的全球或国内知名企业，如国内工业自动化龙头汇川技术，全球电梯生产商日立电梯、奥的斯电梯和东芝电梯，国际知名传动件企业德国灵飞达、日本椿本机械及美国芬纳传动等。
瑞迪智驱提交的申报资料显示，在近年来的营收和净利润增长显著，但同时面临着增速放缓和毛利率低于同行的问题。从2019年的3.72亿元营收增长至2021年的5.67亿元，此阶段确实展示了该公司强劲的成长性，尤其在2020和2021年，扣非净利润分别增长了46.02%和84.68%。但自2022年起，其营收增幅显著减缓，下降至3.57%。2023年的预测显示营收可能下降。
尤其值得注意的是，瑞迪智驱的毛利率长期低于同行业平均水平，尽管在2023年上半年有所改善至33.14%。但低毛利率不仅反映了这家公司盈利能力或有不足，也引发了监管机构的质疑，认为这可能暗示了公司的技术先进性不足和未来的竞争力风险。因为毛利率是最能体现企业盈利能力的指标之一，深交所的两轮问询集中在这一点上，显示出市场对其持续经营能力、产品竞争力的忧虑。
目前来看，瑞迪智驱面临的挑战包括增速放缓、低毛利率及相应的市场信心减弱，如何提升竞争力和盈利能力将是其未来发展的关键。
瑞迪智驱近日发布的三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约4.43亿元，同比增加3.27%；归属于上市公司股东的净利润约7341万元，同比增加4.22%；基本每股收益1.5466元，同比减少9.23%。营收净利增幅不尽人意，股价目前相较于最高点已经折半。
3
乔锋智能：
工业母机板块飘红，但上市前营收已在下跌
近几年，乔锋智能净利润可谓跌宕起伏。在2020和2021年，由于数控机床的市场需求大幅增长，但2022年及2023年受宏观经济放缓和市场需求不足影响，乔锋智能整体营收和净利润出现下滑。尤其在2023年这个关键节点，乔锋智能原本持续增长的营收突然首次出现了下滑，上市之路更加艰难。
此外更致命的一点是，乔锋智能产品属于工业母机概念，但近年来核心产品立式加工中心单价逐年降低，销售费用率占比逐年走高，由此会让试产对其产品竞争力怀有疑虑，是否采用了降价销售的方式，而非加大研发投入增强本身竞争力，这关系到公司日后的发展健康度。打铁还需自身硬，技术实力是这一赛道公司的核心竞争点但招股书显示，该公司核心部件如数控系统、丝杆、线轨主要采购发那科、三菱、西门子、THK等日本和德国品牌。
但在上市后，乔锋智能接连交出两份不错的财报。2024年中报显示，该公司营业总收入8.07亿元，同比上升6.22%，归母净利润1.14亿元，同比上升27.57%。第三季度同样延续增长态势，前三季度营业收入为11.94亿元，同比增长13.72%；归母净利润为1.51亿元，同比增长24.97%。第三季度的营业总收入为3.87亿元，同比增长33.39%，但环比下降11.97%。
整体而言，机床行业面临更新换代的机会，数控化率也在持续提升，为未来的增长提供了潜在动力。此前，乔锋智能还披露了拟设立两家境外全资子公司，以自有资金100万美元在香港设立全资子公司、以自有资金50万欧元在德国设立全资子公司的公告。
4
速达股份：
历经四年漫长上市周期，曾身陷“捆绑门”
速达股份同样成立于2009年，是一家专注于机械设备全寿命周期管理的专业化服务公司，致力于为客户提供优质的机械设备综合后市场服务，并兼顾机械设备前端市场。其主要客户为煤矿公司，包括国家能源集团下属煤矿公司、陕煤集团等，该公司提供的服务包括综采面液压和千斤顶的维修和再制造、备品配件供应、专业化总包、二手设备租售这四类煤矿机械后市场服务，以及流体连接件。后市场服务占到速达股份营业收入的近9成。
数据显示，速达股份2021年至2023年营业收入分别为8.22亿元、10.76亿元和12.53亿元，净利润分别为1.02亿元、1.05亿元和1.62亿元；2024年1-6月实现营业收入5.70亿元，净利润0.79亿元。速达股份是业界少数几家能够提供全品类服务的后市场综合服务商，服务网络覆盖全国14个大型煤炭基地中的11个。
但不可忽视的问题是，速达股份的主要客户集中度较高，因此对以大型国企为主的大客户依赖度高。数据显示，2021年至2023年此方面营业收入占比分别达到了68.98%、73.86%、64.37%。
而让速达股份上市之路历经四年的原因并不在此，而是在于速达股份与郑煤机之间的关联交易和股权变动方面，这直接关系到速达股份的独立性。
在关联销售方面，速达股份与郑煤机及其子公司的关联销售占营收比例较大，2021年度到2023年度分别为16.84%，17.29%，18.33%。这在销售价格方面也有直接体现，数据显示，速达股份向郑煤机提供液压支架维修服务与直接向第三方提供液压支架维修服务的对比情况在2021年与2023年度分别为2.62%和20.24%，而在2022年度却低于第三方54.96%，市面上不免存在该公司与郑煤机关联销售的公允性的诸多猜测。
峰回路转，如今作为A股首个专注于工业机械全寿命周期管理的专业化服务公司，速达股份首份财报较为亮眼，该公司前三季度实现营业收入8.47亿元，同比增长0.26%；归母净利润1.12亿元，同比增长14.63%；扣非净利润1.13亿元，同比增长15.48%。
后市场服务在挖掘存量市场方面已受多家大企业关注，速达股份的首份财报似乎为这个尚处新兴的赛道增添一份关注度和信心。
结语
今年，自动化上市公司中加入的新玩家数目虽然不多，在IPO要求趋于严苛的阶段，健康盈利、稳固长远发展的能力已成为了考核的硬指标。尽管如此，自动化行业上市公司的业务分布的重叠度并不高，也有专精于装备后市场服务的公司上市，成为细分赛道第一个吃螃蟹的人，也属不易。
质疑声常有，市场也注定残酷，在关注大企业财报的同时关注新生力量，从中也会窥得不同的信息。如今，国产替代及国际化战略正为自动化企业开辟新的增长路径，然而锂电和光伏行业等新兴领域已经出现收缩之势，加之外部需求减弱，市场恢复的具体时间和速度仍充满不确定性。因此，这些上市企业不仅要应对资本市场的挑战，还需克服来自行业内部的竞争压力以及宏观经济环境带来的影响。
