截至目前，26家A股、H股上市乳企2024上半年业绩已经全部披露完毕。据乳业圈统计观察：2024上半年，26家上市乳企营收总计达1792.6亿元，同比下滑7.54%（2023上半年上市乳企总营收达1938.73亿元）；净利润总计达121.49亿元，同比增长0.88%（2023上半年上市乳企净利润总计达120.43亿元）。![]()
2024年上半年度收、净利润双增长的企业有6家，分别是：中国飞鹤（营收同比增长3.7%，净利润同比增长18.1%），优然牧业（营收同比增长12.64%，净利润同比增长66.63%%），新乳业（营收同比增长1.25%，净利润同比增长24.89%），贝因美（营收同比增长5.61%，净利润同比增长16.41%），一鸣食品（营收同比增长8.46%，净利润同比增长4%），原生态牧业（营收同比增长11.37%，净利润同比增长148.85%）。其中，贝因美、一鸣食品延续了2023年度的增长态势。2024上半年营收增长的企业共有8家，其中，“增收不增利”的企业有2家，分别是：澳优，天润乳业。2024上半年营收、净利润双下滑的企业有15家，占比57.69%。它们分别是：蒙牛乳业，光明乳业，H&H国际控股，现代牧业，三元股份，澳亚集团，中国圣牧，皇氏集团，燕塘乳业，均瑶健康，李子园，西部牧业，庄园牧场，麦趣尔，阳光乳业。![]()
（制图：乳业圈）
2024上半年，净利润排行前5名的企业分别是：伊利股份，蒙牛乳业，中国飞鹤，H&H国际控股，新乳业。2024上半年，净利润涨幅排行前5名的企业分别是：妙可蓝多（净利润同比增长168.53%），原生态牧业（净利润同比增长148.85%），优然牧业（净利润同比增长66.63%），新乳业（净利润同比增长24.89%），伊利股份（净利润同比增长19.44%）。值得一提的是，伊利、蒙牛乳业双雄的营收共计1045.86亿元，占到26家上市乳企整体的58.34%；伊利、蒙牛净利润共计100.63亿元，占到26家上市乳企整体的82.83%。接下来，我们一起分别看看综合型乳企、奶粉企业、奶源企业于2024上半年的业绩表现情况吧。![]()
根据乳业巨头伊利2024上半年业绩报告，报告期内：伊利实现营收599.15亿元，同比下滑9.49%；实现净利润75.31亿元，同比增长19.44%；扣非净利润53.24亿元，同比下滑8.16%。伊利液体乳业务板块实现营收368.87亿元，较去年同期减少55.36亿元，同比下滑13.05%。
其中，白奶表现最佳，金典好于基础白奶，有机白奶增速领先行业。常温白奶、低温白奶、低温酸奶线上、线下零售额市场份额均得到提升。
伊利管理层表示，行业上半年整体消费信心偏弱，受此影响，伊利主动控制出货节奏，对销量有所影响，表观收入有下滑，但实际上终端的表现要好于报表和行业。通过半年的调整，渠道已经基本恢复到健康的状态。
伊利奶粉及奶制品业务板块实现营收145.09亿元，同比增长7.31%。
其中，上半年婴配粉业务（含澳优在内）整体在零售市场份额达到16.9%，销售额实现逆势增长。婴配粉二季度实现双位数增长；成人粉业务零售额市场份额同比提升了0.5个百分点，达到24.3%，继续稳居市场第一；奶酪板块C端业务逐步企稳，二季度实现正增长，线下零售额市场份额约18.8%。伊利冷饮业务实现营收73.22亿元，同比下滑20.05%。据悉，上半年伊利冷饮业务受消费力偏弱、叠加天气原因雨水偏多等，导致二季度终端动销慢，伊利调整策略协助经销商消化库存，从终端来看好于行业，市场份额提升。整体来看，伊利2024上半年三大业务板块当中，仅奶粉及奶制品业务板块营收录得增长。根据乳业巨头蒙牛2024上半年业绩报告，报告期内：蒙牛实现营收446.705亿元，同比下滑12.6%；实现净利润25.32亿元，同比下滑17.23%。蒙牛液态奶业务实现营收362.62亿元，同比下滑12.92%。蒙牛方面表示，上半年液态奶表现不及预期，受消费需求疲软、奶业供需矛盾以及主动控制发货清理库存的影响，常温白奶销量有所下降，但出货价格相对稳定。
此外，上半年蒙牛低温酸奶则实现了逆势增长，延续了去年下半年的向好趋势。蒙牛冰淇淋业务实现营收33.714亿元，同比下滑21.76%。
受库存压力和消费需求疲软的挑战，冰淇淋业务虽有下滑，但仍然保持历史跑赢行业的增长态势，利润率也在持续提升。蒙牛方面透露，冰淇淋业务海外市场未来还将继续拓展越南、泰国等东南亚市场。
蒙牛奶粉业务实现营收16.35亿元，同比下滑13.67%。
蒙牛方面表示，由于公司在雅士利私有化之后，对其产品和品牌进行了精简，所以在报表端的收入仍有下降，但是利润端已经实现了盈利。未来将继续围绕瑞哺恩、贝拉米布局海内外婴配粉市场，同时拓展银发经济和成人粉市场。
蒙牛奶酪业务实现营收21.14亿元，同比下滑6.29%。
蒙牛方面指出，蒙牛当前在国内奶酪行业已经是绝对领先地位，但这还只是奶酪发展的起点，未来将探索以中国奶产中国酪，重视“两油一酪”产品布局。
蒙牛其他业务板块实现营收12.88亿元，同比增长26.4%。
可以看出，上半年内，蒙牛主营业务液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪均有不同程度下滑，其他业务同比增长26%以上。
#光明乳业#
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光明实现营收127.14亿元，同比下滑10.08%；实现净利润2.8亿元，同比下滑17.16%。光明液态奶产品实现营收77.76亿元，同比下滑了5.83%（去年同期实现营收82.57亿元）；光明其他乳制品实现营收41.09亿元，同比下滑2.47%（去年同期实现营收42.13亿元）；光明牧业板块实现营收17.25亿元，同比下滑20.1%（去年同期实现营收21.59亿元）；
其他业务实现营收13.21亿元，同比下滑7.1%（去年同期实现营收14.22亿元）；分部间抵消的部分为-22.18亿元，同比增加了21.23%（去年同期分部间抵消-19.12亿元）。2024上半年，新莱特实现营收38.74亿元，净利润为-1.4亿元。光明乳业表示，新莱特净利润同比下降，主要原因是受到通货膨胀、原材料价格上涨、人力成本上升、融资成本增加、前期投资项目集中转固等影响。根据H&H国际控股2024上半年业绩报告，报告期内：健合集团实现营收66.9亿元，同比下滑4.1%；实现净利润3.05亿元，同比下滑49.7%。对此，健合集团表示，主要是由于中国婴配粉行业整体面临系统性挑战，集团婴幼儿配粉奶粉业务受到影响。ANC（成人营养与护理业务）营收达32.8亿元，同比增长11.2%。
Swisse斯维诗中国市场实现同比增长8.8%，占集团ANC销售额的64.9%，在跨境电商渠道的销售额上升12.2%。此外，该品牌澳新市场同比实现双位数增长达16.9%。
BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收达24.3亿元，同比下滑22.04%。
其中，婴配粉产品实现营收约17.98亿元，同比下滑18.79亿元（去年同期婴配粉产品营收约22.14亿元）。健合在财报中表示，合生元超高端婴配粉市场份额已上升至13%，排名升至第三。合生元婴幼儿奶粉业务下降幅度按季度收窄。
此外，益生菌及营养补充品营收约5.09亿元，同比下滑31.59%（去年同期该部分业务营收约7.44亿元）。对此，健合在财报中表示，主要原因是受2023年益生菌需求激增的高基数影响。
其他婴幼儿产品营收约1.25亿元，同比下滑21.38%。PNC业务（宠物营养及护理用品）实现营收9.9亿元，同比增长4.1%。
在中国市场，PNC于线下市场覆盖超过10000家宠物店及宠物医院；在北美市场，PNC业务营收同比增长8.1%。新希望乳业实现营收53.64亿元，同比增长1.25%；实现净利润2.96亿元，同比增长25.26%。新希望液体乳品类实现营收约48.44亿元，同比增长0.54%；
奶粉品类实现营收约0.35亿元，同比下滑15.2%；
其他产品品类实现营收约4.86亿元，同比增长10.64%。西南区域实现营收约18.75亿元，同比下滑6.87%；华东区域实现营收约15.03亿元，同比增长4.66%；华北区域实现营收约5.36亿元，同比增长20.21%；西北区域实现营收约6.79亿元，同比下滑12.68%；其他区域实现营收约7.71亿元，同比增长23.42%。三元食品实现营收38.52亿元，同比下滑9.05%。对此，三元在财报中表示，主要原因为：1.公司合并范围有所变化，自2023年5月起，北京首农畜牧发展有限公司不再纳入公司合并范围。公司主营业务（乳制品及冰淇淋业务）收入同比减少4.08%；三元食品实现净利润1.28亿元，同比下滑40.69%。对此，三元在财报中表示，主要原因为：公司于2023年5月转让首农畜牧部分股权，取得股权转让收益1.92亿元，增加当期净利润，如剔除此因素影响，公司2024年上半年净利润同比大幅增长。三元液态奶产品营收22.99亿元，同比下滑5.62%；三元冰淇淋及其他产品营收10.94亿元，同比增长5.6%；三元固态奶产品营收4.6亿元，同比增长2.22%。妙可蓝多实现营收19.23亿元，同比下滑6.92%；实现净利润0.768亿元，同比增长168.53%。其中，二季度营收实现环比增长，奶酪业务连续两个季度环比向好、同比实现正增长。公司原材料采购成本下降等因素带来毛利率较去年同期上升，此外，上半年公司推进各项降本增效措施，销售费用率、管理费用率同比均下降，加上去年同期存在少数股东权益等因素，使得净利润同比大幅增长。据凯度消费者指数家庭样组，公司奶酪市场占有率进一步提升，稳居行业第一。妙可蓝多奶酪营收16.31亿元，同比下滑0.85%；贸易营收1.39亿元，同比下滑44.86%；液态奶品类营收1.49亿元，同比下滑8.68%。天润乳业实现营收14.43亿元，同比增长3.89%；实现净利润-0.28亿元，同比下滑122.22%。据介绍，天润乳业主要从事乳制品制造业和畜牧业，公司拥有完整的奶牛养殖、乳制品研发、采购、生产和销售体系，旗下拥有包括天澳牧业、沙湾天润、天润烽火台等九家奶牛养殖企业共计26个牧场。天润常温乳制品实现营收7.8亿元，同比持平；低温乳制品实现营收5.81亿元，同比增长3.57%；畜牧业产品实现营收约0.58亿元，同比增长41.46%；其他业务营收0.2亿元，同比增长566.67%；其他部分营收0.046亿元，同比增长12.2%。疆内实现营收7.26亿元，同比下滑5.59%；疆外实现营收6.97亿元，同比增长12.97%；其他业务营收0.2亿元，同比增长545.16%。
对于净利润的大幅下滑，天润乳业在财报中表示：一是加大对低产奶牛和公牛的处置力度，据财报显示，报告期内，天润牛只存栏5.73万头，同比减少11.85%；二是根据会计准则计提存货减值准备、生物性生物资产减值准备及坏账准备；三是合并新农乳业增加亏损。一鸣食品实现营收13.72亿元，同比增长8.46%；实现净利润0.26亿元，同比增长4%。据介绍，一鸣食品主要从事新鲜乳品及烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，公司产品主要通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店销售。报告期内，在营门店2055家，其中加盟店1475家，同比净增101家；直营门店580家，总体已签约待开业门店31家。
乳品营收6.46亿元，同比增长5.56%；烘焙营收4.69亿元，同比下滑2.29%；其他营收1.16亿元，同比增长63.38%；其他食品营收1.05亿元，同比增长59.09%；连锁经营业务营收0.37亿元，同比增长2.78%。![]()
皇氏集团实现营收10.41亿元，同比下滑39.62%；实现净利润0.013亿元，同比下滑99.44%。乳制品、食品营收8.11亿元，同比下滑32.85%；信息服务、信息工程营收0.93亿元，同比下滑26.7%；光伏组件销售、EPC业务及其他营收0.61亿元，同比下滑75.64%；其他营收0.76亿元，同比下滑44.97%。
乳制品产品当中：低温奶营收3.46亿元，同比下滑34.43%；常温奶营收4.56亿元，同比下滑31.56%；其他饮料及食品营收0.09亿元，同比下滑34.67%。
燕塘乳业实现营收8.53亿元，同比下滑11.42%；实现净利润0.56亿元，同比下滑42.86%。液体乳类营收3.31亿元，同比下滑11.27%；乳酸菌乳饮料类营收3.52亿元，同比下滑8.34%；花式奶营收1.62亿元，同比下滑18.57%；其他营收0.09亿元，同比增长8.03%。
均瑶健康实现营收7.56亿元，同比下滑13.99%；实现净利润0.35亿元，同比下滑27.04%。益生菌饮品营收3.37亿元；商品供应链营收3.05亿元；益生菌食品营收0.86亿元，同比增长22.86%；其他饮品营收0.25亿元，同比下滑10.71%；其他业务营收0.03亿元，同比增长50%。李子园实现营收6.79亿元，同比下滑3.14%；实现净利润0.95亿元，同比下滑29.63%。含乳饮料营收6.56亿元，同比下滑4.93%；其他营收0.15亿元，同比增长400%；其他业务营收约0.032亿元，同比增长14.29%；复合蛋白饮料营收0.03亿元，同比增长87.5%；乳味风味饮料营收0.023亿元，同比下滑36.11%。西部牧业实现营收4.52亿元，同比下滑21.12%；实现净利润-0.345亿元，同比盈转亏。据财报显示，西部牧业主营业务主要由乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。
乳制品业务板块当中，西部牧业拥有控股公司花园乳业、全资子公司天山云牧乳业，产品包括常温奶、低温奶、成人奶粉、婴配粉等，分别推出了花园、西牧天山系列乳制品。乳制品营收3.75亿元，同比下滑10.21%；饲料业务营收0.69亿元，同比下滑44.34%；其他业务营收0.082亿元，同比下滑73.06%。庄园牧场实现营收4.26亿元，同比下滑11.43%；实现净利润-0.878亿元，同比下滑334.65%。据财报显示，庄园牧场主要从事乳制品及含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖业务。巴氏杀菌乳营收0.35亿元，同比下滑10.21%；灭菌乳营收1.79亿元，同比下滑10.38%；调制乳营收1.08亿元，同比下滑22.37%；发酵乳营收0.88亿元，同比增长13.53%；含乳饮料营收0.04亿元，同比下滑27.84%；其他营收0.12亿元，同比下滑41.23%。
牧场及存栏情况：
报告期内，庄园牧场运营牧场数量5座；奶牛存栏规模为1.8万头，较2023年末减少16.69%，上半年自有牧场全群牛只淘汰率约21.48%。
熊猫乳品实现营收3.6亿元，同比下滑19.64%；实现净利润0.474亿元，同比增长0.42%。据介绍，熊猫乳品主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售，形成了“以炼乳为主，以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线”的四个品类矩阵，拥有炼乳系列、淡奶系列、奶酪系列、奶酪酸奶、椰浆系列、椰汁饮料等系列产品。浓缩乳制品营收2.59亿元，同比下滑13.1%；乳品贸易营收0.8亿元，同比28.91%；椰品营收0.19亿元，同比下滑39.29%；其他营收0.03亿元，同比下滑52.03%。![]()
麦趣尔实现营收3.08亿元，同比下滑10.47%；实现净利润-0.64亿元，同比下滑72.97%。据介绍，麦趣尔以畜牧养殖业务、乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料和发酵乳四大系列产品；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼等系列产品，形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局。其烘焙连锁门店覆盖新疆和浙江地区。
乳制品营收1.06亿元，同比下滑19.05%。该业务因报告期内自产生鲜乳养殖成本上涨影响，导致毛利为负；烘焙食品营收1.48亿元，同比下滑1.43%；节日产品营收0.15亿元，同比下滑15.53%；其他营收0.4亿元，同比下滑12.88%。阳光乳业实现营收2.54亿元，同比下滑8.3%；实现净利润0.55亿元，同比下滑11.29%。财报显示，阳光乳业主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，主要产品包括低温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等产品，其中低温产品是核心产品。
常温乳饮料营收0.16亿元，同比下滑6.68%；常温乳制品营收0.28亿元，同比增长12.92%；低温乳饮料营收0.058亿元，同比下滑29.02%；低温乳制品营收2.05亿元，同比下滑9.78%；乳粉营收8.58万元，同比下滑12.58%；其他业务营收1.26万元。03
中国飞鹤实现营收100.95亿元，同比增长3.7%；实现净利润19.11亿元，同比增长18.1%。原料奶业务营收0.39亿元，同比增长69.57%；乳制品及营养补充剂产品营收100.56亿元，同比增长3.54%。乳制品及营养补充剂产品业务中，其中飞鹤营养补充品业务实现营收0.813亿元，由此推算飞鹤乳制品业务于2024年上半年实现营收约99.747亿元，同比增长3.84%。据财报，中国飞鹤于2024年上半年的销售覆盖2800多名线下客户（80000+个零售销售点），线下销售产生收益占乳制品总收益的76.8%。中国内地营收99.87亿元，同比增长3.71%；美利坚合众国营收0.81亿元，同比下滑23.58%；加拿大营收0.26亿元。澳优实现营收36.81亿元，同比增长4.81%；实现净利润1.454亿元，同比下滑21.24%。乳制品及相关产品业务营收35.357亿元，同比增长5.132%。
其中，佳贝艾特羊奶粉营收18.084亿元，同比增长20.2%，佳贝艾特中国市场营收15.167亿元，同比增长15.7%，佳贝艾特海外市场营收2.917亿元，同比增长50.7%。澳优在财报中表示将把印度市场列入下一个重点目标。牛奶粉营收11.301亿元，同比下滑10.4%。主要受婴配粉行业整体市场萎缩，以及新国标产品获批较晚，导致的部分销售不达预期等。目前，渠道方面从价值链设计、费用投入模式优化等方面多角度实施，终端实际成交价稳步提升。私人品牌及其他配方奶粉产品营收1.132亿元，同比增长9.7%，主要源于南美洲、欧洲等地销售的提升，中东分销地区也有增长。澳优表示，今年还将推出新品。![]()
贝因美实现营收14.17亿元，同比增长5.61%；实现净利润0.515亿元，同比增长16.41%。奶粉业务营收12.65亿元，同比增长7.09%；米粉业务营收0.36亿元，同比增长97%；其他业务营收1.16亿元，同比下滑18.38%。
1.2023年12月布局羊奶粉领域，2024年2月，羊奶粉产品贝因美牧赋开仓上市；2.2024年3月，设立合资公司贝因美（杭州）宠物食品有限公司，进入宠物营养赛道；
3.2024年1月，设立合资公司杭州贝因美特医营养食品有限公司，开展特殊医学配方乳粉相关的销售业务。04
优然牧业实现营收100.5亿元，同比增长12.64%；实现净利润-3.309亿元，同比增长66.63%。原料奶业务营收73.2亿元，同比增长18.89%；饲料业务营收24.37亿元，同比下滑7.65%；奶牛超市养殖耗用品业务营收2.32亿元，同比增长24.73%；育种用品营收0.66亿元，同比下滑30.53%。报告期内，优然牧业运营牧场数量96座；奶牛存栏规模为60万头，同比增长3.2%，成母牛占存栏总数的占比提升了0.8个百分点；奶山羊存栏规模为1.8万只，同比增长139.7%。报告期内，原料奶产量约179.7万吨，同比增长25%；成母牛（不含娟姗牛）年化单产12.6吨。现代牧业实现营收64.18亿元，同比下滑3.24%；实现净利润-2.283亿元，同比盈转亏。原料奶业务营收51.12亿元，同比增长1.35%；养殖综合解决方案业务（饲料及牧场物资）营收12.63亿元，同比下滑20.52%；养殖综合解决方案（育种产品及平台服务）营收0.44亿元。报告期内，现代牧业运营牧场数量42座；奶牛存栏规模为44.5万头，同比增长6.3%，成母牛占存栏总数的占比提升了1.8个百分点。报告期内，原料奶产量约145万吨，同比增长16.1%；成母牛平均年化单产13吨，同比增长3.2%。澳亚集团实现营收18.28亿元，同比下滑1.72%；实现净利润-6.36亿元，同比下滑104.83%。对于营收下滑的原因，澳亚集团在财报中表示：1.原料奶销量增长4.9%及原料奶售价15.8%；2.肉牛销量增长71%及肉牛售价下降16.8%。对于毛利下滑的原因，澳亚集团在财报中表示：1.原料奶、肉牛售价均下降超10%；2.饲料成本下降19.2%； 3.肉牛公允价值减销售成本变动产生大幅亏损。
据介绍，澳亚集团主要从事奶牛养殖业务，为国内第三大原料奶生产商，原料奶客户包括蒙牛、光明、明治、新希望乳业、卡士、简爱等。集团两个主要业务分别是原料奶业务和肉牛业务。原料奶营收14.24亿元，同比下滑11.66%；肉牛营收2.2亿元，同比增长42.86%；其他营收1.84亿元，同比增长132.91%。报告期内，澳亚集团运营牧场数量11座；奶牛存栏规模为13万头，同比增长4.8%。报告期内，原料奶产量约44.7万吨，同比增长9.5%；成母牛平均年化单产13.7吨，同比增长2.2%。
#中国圣牧#
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中国圣牧实现营收14.91亿元，同比下滑4.73%；实现净利润-1.437亿元，同比盈转亏。报告期内，中国圣牧运营牧场数量34座（包含两座育肥牛牧场）；牛群存栏规模为14.8万头，同比持平，其中，育肥牛存栏规模较上年末增长20.7%，奶牛存栏规模较上年末减少1.7%，主要是成乳牛存栏量下降导致。报告期内，成母牛平均年化单产12.07吨，同比增长10.3%。
根据原生态牧业2024上半年业绩报告，报告期内：
原生态牧业实现营收12.05亿元，同比增长11.37%；实现净利润1.29亿元，同比增长148.85%。
牧场及存栏情况：
报告期内，原生态牧业运营牧场数量11座；奶牛存栏规模为10.97万头，同比增长8.27%，其中，成母牛存栏量同比增长18.1%。
报告期内，成母牛平均年化单产12.4吨，同比增长9.3%。
