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美联储周三宣布降息25基点，一如市场预期，但美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年只有两次降息。鲍威尔表示，本次会议作出的降息决定“比较艰难”，在实现控制通胀和促进就业的双重目标方面，美联储所面临的风险大致平衡，控制通胀已经取得显著进展。虽然已经降息100基点，但利率仍在“显著地”抑制经济活动，美联储“正处于继续降息的轨道上”。不过，在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。鲍威尔“放鹰”称美联储对降息持谨慎态度，强调必须看到新的抗通胀进展，有官员投票反对降息，美债收益率和美元上涨，非美货币、金价和美股跳水，道指一度跌超1100点，难逃十日连跌命运，为1974年来最长连跌天数。标普创2001年来最大降息日跌幅，比特币狂泻超6000美元。![]()
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如市场所料，美联储本周会议决定继续以常规幅度降息，同时，联储暗示未来将放慢降息的脚步，预计的明年降息次数较上次预期砍半。美东时间12月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，连续第二次会议决定降息25个基点。至此，美联储连续第三次会议降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，三次合计降息100个基点。本次美联储继续降息的行动和幅度均符合华尔街预期。
除了继续下调政策利率联邦基金利率，本次美联储还将联储货币政策工具隔夜逆回购（ON RRP）的利率下调30个基点，从4.5%降至4.25%，自2021年以来，首次调整ONRRP利率，也是2021年来首次让这一控制基准的关键逆回购工具利率与联邦基金利率的目标区间下限一致。11月的上次FOMC会议纪要显示，当时联储决策者就讨论了下调ON RRP利率，一些人认为，应该在“未来一次会议”下调该利率，让它成为联邦基金利率的下限。
相比11月的上次FOMC会后决议声明，本次美联储声明的另一大变动是，在提到考虑未来利率调整时，声明新增了“程度”和“时机”。11月的上次声明称：“在考虑对联邦基金利率目标范围的新调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。” 本次声明将这句话改为：“在考虑对联邦基金利率目标范围新调整的程度和时机时，（FOMC）委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。”
Timiraos发文指出，在今年9月以来累计降息100个基点后，联储官员本次预计，若经济增长稳定，通胀继续放缓，明年将仅降息两次，预计次数较之前暗示的四次下降。文章第一句话就写道，美联储本周三同意降息25个基点，但“对于未来的降息幅度和速度存在更大的疑问。点阵图显示联储官员上调未来三年利率预期，明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年均有两次降息。本次美联储上调了未来两年的通胀预期和利率预期水平，体现了联储鹰派的倾向。有评论称，美联储对明年通胀和失业预期的调整显示，联储认定，特朗普明年上台后的政策将推升通胀。
鲍威尔：本月降息是艰难决定，“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点鲍威尔在开场白中表示，美国经济总体看来表现强劲，并在过去两年中朝着美联储设定的目标取得了显著进展。劳动力市场已从先前过热的状态有所降温，但仍然保持稳健。通胀水平已更接近美联储2%的长期目标。他表示，为更好地履行美联储支持就业、控制通胀的双重目标，保持经济的稳定性，联邦公开市场委员会决定采取进一步措施，通过将政策利率下调25个基点来降低政策限制的力度。此外，美联储还决定继续减少证券持有量。鲍威尔说，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩展。第三季度美国GDP年化增长率2.8%，与第二季度的增速大致相同。消费者支出的增长保持强劲，设备和有形资产投资有所增强。然而，住房部门的活动表现疲软。总体而言，供给条件的改善在过去一年中支持了美国经济的强劲表现。在美联储的经济预测摘要（SEP）中，委员会成员普遍预计未来几年GDP增长将保持稳健，中位数预测为约2%。
在劳动力市场方面，鲍威尔表示，表现依然稳健。过去三个月，新增非农就业岗位每月平均为17.3万个，低于年初水平。尽管失业率高于去年，但11月的失业率为4.2%，依然处于较低水平。名义工资增长在过去一年有所放缓，就业岗位与劳动力之间的缺口也有所缩小。总体来看，一系列广泛的指标显示，目前劳动力市场的紧张程度低于2019年。劳动力市场不再是显著的通胀压力来源。SEP中对今年年底失业率的中位预测为4.2%，未来几年预计为4.3%。
而在通胀方面，鲍威尔表示，过去两年通胀显著缓解，但仍略高于美联储2%的长期目标。根据消费者价格指数（CPI）和其他数据的估计，11月结束的12个月里，总PCE价格同比上涨2.5%，剔除食品和能源后的核心PCE价格上涨2.8%。长期通胀预期似乎依然稳固，这可以从家庭、企业和预测人员的调查，以及金融市场的衡量指标中得到反映。SEP中对今年总PCE通胀的中位预测为2.4%，明年为2.5%，略高于9月的预测。此后，中位预测下降到我们2%的目标。
总之，鲍威尔认为，实现就业和通胀目标的风险大致平衡，并关注通胀和就业双重目标中的风险。他表示，美联储一直在将政策调整到更加中性的状态，以维持劳动力市场和经济的强劲，同时为进一步的进展奠定基础。通过今天的进一步降息，美联储已将政策利率从峰值下调了100基点，我们的政策立场现在明显不那么紧缩。因此，我们可以在考虑进一步调整政策利率时更加谨慎。我们知道，过快或过多地减少政策限制可能会阻碍通胀的改善。同时，过慢或过少地减少政策限制可能会不必要地削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标区间的额外调整的幅度和时机时，委员会将评估最新数据、经济前景的变化以及风险的平衡。我们并未设定固定的政策路径。
他介绍，在SEP中，各位与会者记录了他们对联邦基金利率适当路径的个人评估，基于他们认为未来最可能的情景。中位预测显示，联邦基金利率到明年底适当水平为3.9%，到2026年底为3.4%。这些中位预测略高于9月的预测，与更高的通胀预测一致。鲍威尔说，如果经济保持强劲且通胀未继续向2%目标迈进，美联储可能会放缓政策调整。如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度超出预期，美联储也可以更快放松政策。美联储已准备好应对实现双重目标过程中面临的风险和不确定性。此外，技术性调整方面，美联储将隔夜逆回购工具（RRP）的利率降低至目标区间的下限，与其典型配置保持一致。鲍威尔表示，这些技术调整不会影响货币政策的立场。鲍威尔在随后的问答环节中表示，本月的降息决定是一个艰难的选择。他说，尽管当前政策不像之前那么具有限制性，但目前的利率仍“显著”抑制经济活动，美联储“正在继续降息的轨道上”。不过他也表示，在采取额外降息措施之前，官员们需要看到通胀方面取得更多进展。鲍威尔还回答了有关特朗普政府潜在关税政策对美联储可能影响的问题。他表示，一些政策制定者已经开始将特朗普当选总统可能实施的更高关税的潜在影响纳入考量。但他强调，目前这些政策提议的影响尚不确定。美联储正在对特朗普的提议进行建模和评估，但尚未将其纳入决策中，因为目前尚不清楚这些政策将采取何种具体形式。“我们对实际政策了解甚少，”他说。“因此，现在试图得出任何结论还为时过早。”点文末右下方“在看”，将本文推荐给更多的人！（本文观点仅供参考，不代表中金在线立场）（来源：华尔街见闻）
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