报告概述
商品指数是一类极富特色的金融指数，与股票指数类似，其具有较高的表征水平与较为灵活的表征范围，商品指数可以表征某一个或几个期货市场中的多类大宗商品，也可以就聚焦于某一具体板块。对于投资者来说，一个优秀的商品指数可以其提供高于具体品种走势层面的综合判断依据，也可以成为单一或多个板块大宗商品的晴雨表。
商品指数同样具有优秀的衍生品属性，其可以作为期货标的（商品指数期货）为实体企业提供对冲现货或期货盘面风险的金融工具，也可以作为ETF / ETN的标的指数，为非专业大宗商品投资者提供资产配置服务及参与大宗商品交易的手段。
中泰期货研究所在经过长期考察及数据梳理后，推出中泰期货石油化工板块商品指数（ZHONGTAI Futures Petrochemicals Sector Index）的试行版本，旨在为参与石油化工产业链的生产者及相关期货投资者提供一个聚焦于该产业的参考工具，以下是该指数的具体编制方案，以及我们在编制过程中的一些思考。
风险提示：基于历史数据研究总结的相关规律未来可能存在失效的风险。
（二）品种权重：指数中的所有品种权重均由品种现货权重及品种期货权重按1:1加权计算得到，以确保其对化工产业链的表征均衡性。为提高中泰期货石油化工板块商品指数作为对冲标的的投资价值，指数内所含品种不做年度调整，只在品种出现流动性枯竭时进行剔除，以此来保证指数的底层逻辑稳定性，增强其可投资性与持续跟踪价值。
考虑到我国现代化工产业的运行情况，原油、燃料油、沥青的现货权重由国内年度消费量决定，其余所有品种的现货权重均由国内年度产量决定，具体数据来源如下：
（三）关于展期设计：在明确指数内品种及品种权重的相关设置后，我们进行展期表的设计。由于展期表的设计对指数走势的影响相当显著，所以在设计过程中我们总共分了三步：1.我们提取了2020-2023四个会计年度中每一个交易日中每一个品种的主力合约，并将其合约所属月份进行汇总，并与交易日所属的月份做配对；2.对每个品种在四个会计年度中每个交易月所对应的主力合约月份取众数，并做归类；3.如果四个会计年度中某品种在某月份所对应的主力合约月份存在不唯一众数，则以2023年的主力合约月份为展入合约，如存在唯一众数，则以该众数（月份）为展入合约。
在确定每一个品种每一个月份的展入合约后，我们选择将展期窗口设置在月初，并将展期窗口缩短为4个交易日，以便更快的切换为新的主力合约。
风险提示：基于历史数据研究总结的相关规律未来可能存在失效的风险。
**期货策略系列**
END
中泰期货股份有限公司
-长按二维码关注-
免责声明
中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。
本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。
本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
