如何有效把握行业的周期性变化？如何搭建系统化的研究体系，为投资决策提供坚实支持？在华安基金2025蛇年投资嘉年华上，华安基金联席首席权益投资官、行业研究资深专家万建军以《相信研究的力量》为主题，分享了对研究的深刻理解。
万建军亲身经历了实业、券商、险资、公募基金等多个领域，他坚信研究创造价值，投资应从行业景气度出发，遵循四好原则——“好行业、好阶段、好公司、好价格”，重视行业配置，精选行业龙头。
深入行业研究 掌握变化趋势
万建军表示，对于市场基本面的分析应当将视野扩展至过去五年、十年甚至十五年，由此体现出主动权益基金的长期投资价值。
尽管近三年来主动权益基金未能显著超越市场指数，但如果将时间线拉长，自2016年以来，主动基金相对沪深300累计超额收益28.6%；自2019年以来，这一数字更是达到43.0%。长期来看，主动偏股基金相对于指数依然存在超额收益。
数据来源：Wind 、华安基金，截至2024/11/15。
万建军对主动权益投资充满信心，坚信通过长期的研究投入和专业的投资管理，主动权益基金将继续成为投资者实现资产保值增值的重要途径之一。他认为，深入研究行业基本面的变化，对于投资决策至关重要。只有通过持续的跟踪和分析，才能准确把握行业周期性变化，从而做出正确的投资决策。
以白酒行业为例，白酒行业虽能较长时间维持高ROE，但2013-2015年间需求下降，表现不佳；2016-2020年，随着成长性和估值提升，五年复合回报率达50%；2021年又因消费疲弱和前期涨幅过大表现落后。万建军指出，在不断波动的市场环境下，深入研究的重要性尤为凸显。
万建军表示，目前行业正处于景气度变化的关键时期，深入地研究能助力把握市场动态。“对研究的重视是我们取得成功的关键，也是我们对未来充满信心的基石。”
研究赋能——华安研究体系建设
深知研究的力量和重要性，华安基金建立了一个自上而下、自下而上相结合，全覆盖式的研究体系，形成了“宏观策略—行业小组—行业—公司”四层研究架构体系。不仅确保了研究的全面性和深度，也为投资决策提供了坚实的基础。
万建军提到，为提升研究与投资之间的转化效率，公司实行基金经理带领的研究小组制，强化基金经理作为资深研究员的角色，拓展研究深度，促进投研互动，落实梯队培养。投资研究部分为5个小组：宏观策略组、周期组、消费组、TMT组和先进制造组。
同时，公司还拥有一套完善的研究员培养和晋升体系，确保研究员队伍的稳定性和成长性，采取“以老带新”、“循序渐进”的培养方式。对于新入职的助理研究员，公司会安排他们进入相关的行业小组，并为其配备资深研究员作为带教老师，指导其研究工作。这种“传帮带”的模式不仅有助于新研究员快速融入团队，还能确保他们从一开始就接受高标准、高质量的研究训练。
为了给优秀研究员提供清晰的职业成长路径，华安基金建立了基金经理助理选拔制度。基金经理助理选拔以制度形式将优秀研究员的晋升路径清晰化，为参与基助选拔的研究员配备2-3名有经验的基金经理作为带教老师，给予参与选拔的研究员更多的自上而下的投资框架、理念以及行业配置等多方面的经验分享和指导。
万建军强调，这套以支持投资为核心的机制，注重实战性和研究成果转化，不仅能激励研究员不断提升研究质量，还促进了投研之间的有效沟通与反馈，确保研究成果的有效转化。
未来，华安基金将继续秉持“相信研究的力量”的理念，不断探索和创新，为投资者带来更多的价值。在瞬息万变的市场环境中，华安基金将一如既往地坚持深度研究，把握市场脉搏，为投资者发掘更多、更好的投资机会。
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