股息率与市盈率的意义区别很大： 市盈率是一个“未来导向”的成长指标，体现的是“股价是未来自由现金流折现”的思想； 股息率是一个“过去导向”的现金流指标，隐含的假设是只关注企业保持现在的盈利和派现状态的能力，体现的是“股价的合理现金回报”的思想。 股息率是“看过去”，市盈率是“看未来”，而人性的特点是，对经济悲观的时候看过去，对经济乐观的时候看未来。
未来随着整个国家投资增速的下降，市场空白机会的减少，所谓“高质量发展”也意味着未来的资本开支主要集中在几个高端制造和高科技的重点行业，大部分传统行业的投资力度大大下降，资本开支下降，账面的现金自然增加。 资本市场的审美是上市公司的指挥棒，当越来越多的投资者不接受那种投资式的增长的时候，A股的分红率一定会有一个比较大的提高。
我们过去看一个股票有没有投资价值，就是在看它的成长性如何，基于这个大前提，我们才去看商业模式好不好？市场空间大不大？财务稳健性如何？问估值高低，也是看是不是过度透支了未来的成长性——成长是一个默认的价值尺度。 但是如果跳出这个问题想一想，为什么我们一定要成长呢？股票投资就是获得一家优秀公司的股权，分享它的利润，一个不成长但ROE很高的公司，大部分利润都用于分红，完全可以给我们带来回报。
对于红利股而言，公司研究能力是其次的，因为这类公司的财务特征非常明显，估值高低也一眼可见，想要获得超额收益，最好的方法是买入一篮子红利股，定期剔除那些股息率低的品种，补充新发现的符合要求的品种。 这通常需要你敢于在股价低迷时入手，在市场没有机会时空仓，经常根据性价比调仓，更依赖投资者的投资能力。 高股息风格本质上是低估值策略占优，而红利风格本质上是业务稳健低波动的个股选股策略，前者往往出现在不断下跌的市场中的资金抱团，而后者由于不包含估值因素，一般需要相对稳定的市场环境或相应的板块行情。
公司三不买 一不买：不买新进入热门行业的公司 二不买：不买新开发某个高大上的不成熟技术的公司 三不买：不买拓展的新业务与原有核心业务无关的公司 行业四不投 一不投：大部分企业还在产能扩张的行业 二不投：技术路线不稳定、技术更新太快的行业 三不投：头部品牌优势不明显的行业 四不投：消费者喜新厌旧没有粘性的消费品行业，过度信赖大客户的中游制造业
在A股这样的市场，由于资源的有限性和封闭性（区别于美股的特点），“出清”是股市最基本的“自然选择”，这也是牛短熊长的原因之一。 震荡市和熊市，都是出清，前者是方法的出清，只有长期有效的方法才能幸存，后者是投资者的出清，只有理解自己的方法也是有缺陷的投资者才能幸存。 震荡市是理性的出清，效果有限，因为人是善于模仿的，好的方法最后人人都会用，资金最后也都会进入几种最有效方法中，所以必须要用非理性的出清方式，用暴烈的黑天鹅危机达到彻底出清，只有早认怂、运气好的投资者才能幸存。
全球绝大部分股市，开设之初的目的，都是为了方便股东进行股权转让……，唯独A股创立和前十年的目的都是为了“转换企业机制”和“国企融资”。 而不断发生的股灾，又形成了监管的另一个任务： “股市有涨必有落”的思想，代表高层的看法，成了其后20多年证券监管的大方向，而且直接影响了投资者，以至于认为“美股年年上涨年年积累风险，A股永远3000点永远有价值”。
所以监管部门的重点工作就是两个，一是每年帮助各省完成上市指标，企业顺利融资，之后企业发展得怎么样，不是重点，也管不了，二是上市后的重点就是——“不出大的风险”。 这也形成了长期以来的两大监管目标： 1、股市主要是为了解决融资问题（主要收益） 2、股市要防止暴涨暴跌引发的风险事件（主要风险）
在成熟的市场，大部分情况下，小公司无法像其对标的大公司一样，其市场关注度变小，流动性缺失，渐渐给予小市值公司估值折价。 新股发行的行业倾向非常明显，注册制下发行的新股共涉及23个行业，95%均属于战略新兴产业，A股的政策题材炒作从IPO环节就开始了。本来就没有折价的发行价，首日还要上涨45~140%，平均63%——这63%的涨幅，未来都会再跌回去。 小盘股溢价，也是因为散户不像机构，对于大小盘股没有天生的购买限制。我以前的公众号文章多次分析，散户流动性过剩是因为资本管制，无法参与其他海外股市，严格到就算你有海外账户，只要是内地身份证，连比特币ETF也买不了。
所以我大A天然就是一个赌场，而且是拉斯维加斯那种健康模式的“旅游型赌场”，大部分人小亏，小部分人大赚，顺便为国家解决了每年的几千亿IPO。 散户对大A股有巨大的贡献，但是非常可惜的是，近十几年的监管思路却是降低散户的比例，扶植机构投资者，义无返顾地走向了“澳门赌场”的方向。 维系我大A赌场长期繁荣稳定的，不是让散户去做长线投资，而是创造一个对散户友好的“赌场环境”，让散户亏得不那么“痛”，在此基本上努力做到公平、做到小赌客账户有底线的保护，这才是制度设计的核心。
事实上，除了美国和几个金融业发达的国家之外，大部分国家的股市都没有那么大的作用，原因很简单，证券化率（市值/GDP）不够。 美股之所以可以有“财富效应”，因为证券化率高，它吸引了全球最优秀的公司，而美股大公司的市值大部分都在社会公众股东手中，股价上涨的收益，大部分又都归于美国人；而A股市值大部分都掌握在大股东手里，股市上涨对社会财富的影响自然就很小。
A股“牛短熊长”的特点引发一个现象，虽然近20年代表大盘股的沪深300、代表小盘股的中证1000，年化涨幅分别为6.9%和9%，并不低，但这两个指数过去20年上涨和下跌的年份数都是各50%，考虑到大部分新股民都是在上涨时入市，炒作时间不到三年，那么整体亏损的概率非常高。 A股和美股都能赚钱，但赚钱的方法差别巨大。A股主要看你能不能把握时代的机遇，你得有赌性和赌运；而美股需要像巴菲特那样有成熟的寻找阿尔法的方法，或者老老实实地配置一定比例的指数基金和债券。
股息率=分红率除以市盈率，所以高股息率的原因，有些是分红高（少量个股），有些是PE低（银行），有些是两者兼有（煤炭、服装家纺）。 高股息基本上以低估值为主；而红利股的特点是业务、现金流和分红稳定，但股息率不一定很高，只要别太低。所以红利股是典型的个股逻辑，要看财务特征，小公司需要自下向上的翻石头。 高股息风格本质上是低估值策略占优，而红利风格本质上是业务稳健低波动的个股选股策略，前者往往出现在不断下跌的市场中的资金抱团，而后者由于不包含估值因素，一般需要相对稳定的市场环境或相应的板块行情。
从A股近20年的经验看，如果发生大小盘风格转换，在发生强势风格崩盘事件后，基本都会有一年左右的风格混沌期，比如2015年下半年的三次股灾中小盘股跌幅更深，但大小盘风格拐点要到2016年12月，2021年2月大盘股暴跌，但小盘股明显走出趋势要到21年7月。 所以这个问题我的看法是，今年没有明显的大小盘风格倾向。
一个市场的特征取决于其生存的土壤，一出生就定型了，要么永远3000，要么一冲8000，这是A股高波动性的神经质的特征决定的，每一个A股投资者都需要适应这个市场，不要抱怨。
A股不是一个正常的市场，所以不能用正常的思维去判断，思维太正常的人，更适合炒美股，在A股会变疯，A股必须要有极端思维，不怕浮亏不惧浮盈。
哦，对了，新年要抓紧请回一尊赵子龙的雕塑了，百战百胜，如有神助嘛。得好好想想，摆放在哪个位置好呢？
我国叱咤风云的常胜之师——国家乒乓球队，牛吧？ 但你可知道，国家乒乓球集训基地就在河北正定？而今的河北正定，就是古三国的常山。而一说到常山，就不得不提三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。
其实近几年来，也不知道从哪个时候开始，我就慢慢发现身边的圈子中，很多生意上的朋友，都在供奉这位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄——常胜将军赵子龙。 尤其是在商界和投资圈，武神赵子龙，正慢慢成为各路牛人大佬身后秘而不宣的大神。
百战百胜，有如神助，这个意头也是实在太好了。 工厂、地盘、店铺、公司、堂馆会所，入门玄关都要拜关公，但在自己的办公室或书房内，在自己身后或身旁的位置，最好要供奉一尊赵子龙。
无他，“大敌当前，横枪立马，浑身是胆，令君侧安心者，唯子龙也”。
进门要拜关二哥，身旁须有赵子龙
大佬的身边，他！神一般地存在...
百战百胜，商界金融圈龙年保佑加持
