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南北港口贸易再度倒挂，库存压力凸显
12月初玉米市场经历了一轮价格快速下跌，原因之一是北港库存压力攀升，其二是因粮质问题带来价格下跌，最终导致当期北港玉米价格跌幅较大，明显大于产区和广东港口，南北贸易利润迎来了半个月左右的贸易顺价时间，在这半个月左右的时间里，北方港口集港量明显下降，而下海量增加，创历史新高，钢联数据显示，截止12月13日，北方四港玉米库存周比减少27.4万吨，至429.1万吨，北港玉米库存压力有所缓解，但广东港口谷物库存冲高，周比增加30.5万吨，至273.3万吨，接近近年来峰值库存，库存压力南移，导致近期广东港玉米价格跌幅大于北港，南北玉米贸易利润也在不断缩窄逐步转为倒挂。
目前南北贸易不再顺价，北港玉米下海量也明显下降，钢联最新数据显示，截止12月20日，北方四港玉米周度集港周比继续下降，但下海量周比降幅近一半，北方四港玉米库存再度回升，周比增加9.8万吨，至438.9万吨；广东港口谷物库存亦继续积累，创近年来峰值，周比增加16.5万吨，至289.8万吨，，南北港口库存压力凸显。
基层余粮偏多，港存压力短期仍难缓解
预计港存压力短期仍难缓解，基层余粮仍较多，售粮压力仍在，钢联数据显示截止12月20日，东北玉米售粮进度为33%，同比偏快4个百分点，华北玉米售粮进度为38%，同比偏快3个百分点，目前距离小年仅剩一个月时间，年前售粮若要过半，仍有较大的售粮压力预期。
另外，广东港今年进口谷物到货量受限，对内贸玉米采购需求增加，而内贸玉米不像进口谷物那样不同季节都可以有到货，内贸玉米上市相对集中，在今年中间渠道不愿囤货的背景下，粮源只能堆积到港口。
下游年前备货采购或有利好提振
港口玉米库存压力需要靠时间来缓解，目前玉米现货价格处于低位水平，年前下游亦有备货需求，年前下游签单意愿预计将有增加，近期锦州港玉米价格低点连续多日维持在1960元/吨，也有需求端的支撑。而年后市场亦有补库需求，预计对玉米价格存在利好提振，需关注下游备货节奏和进程，预计对短期玉米价格影响相对明显。
供应端压力是现阶段玉米价格低位的主要原因，年后亦有地趴粮集中上市预期，供应端压力需要靠时间来抚平，一般每年12月份是售粮最高峰阶段，第二高峰是在3月份，因而现阶段玉米价格达到年内新低，将吸引一部分建库意愿，支持玉米价格，预计年度内价格低点或在年前出现。
但因今年贸易环节参与意愿降至冰点，农户售粮节奏难以加快，年后3月份仍有较强的售粮压力预期，因而年前价格反弹幅度预期并不高，且市场亦担心年前价格反弹幅度不足以弥补建库资金成本和仓储成本，因而预计年后市场建库意愿存进一步增加预期，提振玉米价格，此外密切关注新年前后是否有政策端突发利多对期现货市场带来的提振。未来价格的利多驱动还是要来自需求端，基层集中售粮阶段同样是下游逢低建库的好时点
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