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2024年即将成为过去时，对于农产品市场，尤其是三大主粮市场的表现，基本是属于持续弱势下行的，曾经风光一时的小麦市场，更是弱势的让人没有任何脾气，接新前甚至出现了踩踏式的下跌走势。而新季小麦登场后，即便是在主产区全面增储的政策强力支持下，也并未能推动市场价格上涨，屈指可数的几次反弹也显得非常疲弱。接近岁末，在政策性储备轮出销售扎堆的供给压力下，目前主产区成交价已跌破了2400元/吨，正在向2300元/吨靠拢。
那么接下来小麦的弱势行情还会延续下去吗？笔者以为弱势或许还将持续，但继续走跌的空间也非常有限，甚至可以说基本封闭，从当前供需面的结构变化结合市场主体的行为操作预计来看，小麦市场价格的止跌信号已出现，或者说是止跌信号非常强烈。
首先，从供应端来看，当前对市场影响最大的政策性储备小麦轮出销售2024年度的轮出计划已接近尾声。考虑到成交均价的持续低迷，后续未完成部分的轮出销售方式应有所调整，大概率会有一定的比例转换为购销双向，从下方这两张图表上，我们也可以明确看到进入12月下旬后，中央储备粮小麦购销双向的投放数量是明显增加的，需要重点提示的是，当前的小麦购销双向的轮入部分基本都是采购2024产季小麦，那么从供需结构的角度来应该说是平衡的，因此客观上说这也就部分减轻了小麦市场供需结构的压力和冲击。![]()
同时因为成交率和成交价的持续低迷，按目前的成交价，对政策性储备小麦轮出销售来说已经不像之前2024年初那样有诱惑力了，如果要考虑到2025新季小麦产情的不确定性和政策面继续呵护的确定性，抢跑的冲动大概率也会有所下降，因此这也将对接下来一段时间小麦市场供给面构成一定程度的解压。其次，当前小麦市场的疲弱态势和市场价格对于政策性储备企业来说反而是具备诱惑力的，我们从下方这张图表可以看到对比之前新麦登场期间的政策性储备采购成交价，已经是足够便宜，甚至可以说未来的新产季即便不考虑产情因素，受架空期限制导致密集采购期的成交价能否比当前的成交价还低也是个问号，因此我们有理由相信接下来政策性储备小麦的采购数量大概率会持续增加，即便不考虑消费端的恢复和增加，这对当前及未来一段时间小麦市场的需求面也将是一个利多因素。第三，就小麦的几个主产区而言，如果说当前河北、山东的玉米市场价格与小麦尚有差距的话，但黄淮区域和淮河以南区域的玉米市场价格现阶段正在和小麦市场价格逐步靠拢，饲用性价比逐步回升。那么接下来我们是否有理由认为上述区域的小麦将再度进入饲用环节预期逐步增强，换而言之对于小麦来说又将形成“新”的消费需求，那么即便不考虑未来玉米市场价格的上行因素，对当前小麦市场价格也将构成一定的支撑作用。第四，2024产季小麦作为平产年份，产大于需是客观事实，渠道库存和民间存量对现阶段小麦的市场价格是完全不认可的，选择离场缴械的要么是年底前有出库压力，要么是恐慌情绪作祟，但从持仓成本角度考虑的话，筹码的锁定性或再次增强，因此接下来恐慌性的抛售行为或有所下降。从以上几个方面来看，无论是从供需结构还是市场心理的角度，接下来小麦市场价格止跌企稳的信号已非常强烈，但止跌并不意味着就会立即启动上涨，从上方中央储备粮小麦轮出销售统计图表上的成交率上也可以看出市场情绪的脆弱和高度警惕，毕竟从小麦市场主体高度一致的共识来看，对小麦后市的预期还是弱的，甚至担心再度出现踩踏，否则小麦购销双向也不至于维持较高的成交率，因此接下来对于小麦市场我们可以期待反弹，但不宜贪图大涨出现。
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